More Growth and IllegalitiesBusines

More Growth and Illegalities
Businesses borrow money from banks to pay for expansion. Bernie didn’t have to
do this because he had a bank account with money fl owing in and out from his illegal
investment advisory business. He used some of this money, without his client’s
permission, to avoid interest payments. Bernie moved money between his Bank of
New York brokerage bank account and his Chase investment adviser bank account
as needed. Whenever he fell short of the guaranteed 20 percent investment advisory
returns, he made up the difference by taking money out of his brokerage bank account.
If he needed income to grow the brokerage fi rm, he took money from the
investment advisory bank account.11
Bernie got another big break when his father-in-law hired Michael Bienes as
an accountant in 1968. Bienes’ brother-in-law was Jeffrey Picower, a wealthy Wall
Street investor.12 Bienes earned hundreds of thousands of dollars in commissions
from money Picower invested with Bernie over the next forty years.
How did Bernie explain his remarkable results to sophisticated investors like
Picower? Bernie now sold blue-chip stocks and claimed he invested client money
using a complicated three-part “split strike conversion” investment strategy. He told
clients that fi rst he purchased common stock from a pool of 35 to 50 Standard &
Poor’s 100 Index companies whose performance paralleled overall market performance.
The S&P 100 Index represents the 100 largest publicly traded companies
based on market capitalization, and represented a very sound investment. Second,
he bought and sold option contracts as a hedge to limit losses during sudden market
downturns. Third, he left the market and purchased U.S. Treasury Bills when the
market was declining, and then sold the U.S. Treasury Bills and reentered when the
market was rising.13 Bernie never shared his mathematical calculations for determining
when to buy or sell. He considered the information proprietary and did not want
competitors to copy it. Later, fi nancial experts would question whether Bernie ever
used this method.
Key to Bernie’s success was the effi ciency and speed of his trading operations.
Bernie was one of the fi rst brokers to recognize the role computers could play in the
fi nancial industry. In 1970, he hired his younger brother, Peter, to help computerize
operations.14 The speed of their trading transactions attracted a growing number
of clients, such as other brokerage fi rms and investment advisers, to do business
through Bernie’s operations.
Investment advisers were also intrigued by Bernie’s unique one or two pennies
commission for each share invested with his company. Although legal, competitors maintained that these commission payments created a confl ict of interest
for investment advisers, equivalent to paying fi nancial kickbacks to a supplier.
As noted earlier, an investment adviser is legally obligated to make the best
deal for a client. The possibility of investment advisers earning a commission for
directing their client’s money to Bernie introduced another motive— doing what
was in the investment adviser’s fi nancial interest rather than the client’s fi nancial
interest.
While Bernie was pushing other investment advisers into ethically grey areas
with his commission offers, the SEC was trying to break up the virtual trading
monopoly the NYSE and AMEX had in the investment community. The SEC encouraged
Bernie and others to create a “third market” for trading over-the-counter
stocks of small public companies. In 1971, the National Association of Securities
Dealers and Automated Quotations (NASDAQ) was founded for public companies
not listed on NYSE or AMEX. As the name implies, the buy and sell prices for these
stocks were automated by computers. Bernie became one of the fi rst fi ve brokers to
join NASDAQ.15
Bernie also made trades on small regional stock exchanges. The Cincinnati Stock
Exchange, founded in 1885 to raise funds for Cincinnati area businesses, was one of
the many regional stock exchanges that fl oundered under the shadow of the NYSE.
Bernie revived the exchange in the 1970s by investing $250,000 ($950,000 in 2010
dollars) to upgrade its computer system. By 1976, the Cincinnati Stock Exchange
increased its volume of trades signifi cantly by closing its trading fl oor and becoming
an all-electronic stock market.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เจริญเติบโตและ Illegalities เพิ่มเติมธุรกิจกู้เงินจากธนาคารจะจ่ายสำหรับการขยายตัว แอร์ไม่ต้องทำเช่นนี้ เพราะเขามีบัญชีธนาคารที่ มีเงิน fl owing ออกจากเขาไม่ถูกต้องธุรกิจการให้คำปรึกษาลงทุน เขาใช้เงินนี้ โดยลูกค้าของเขาอนุญาต หลีกเลี่ยงการชำระดอกเบี้ย แอร์ย้ายเงินระหว่างธนาคารของเขาบัญชีธนาคารของนายหน้านิวยอร์กและเขาไล่ลงทุนปรึกษาธนาคารตามต้องการ เมื่อใดก็ตามเขาตกขาดทุนร้อยละ 20 ที่รับประกันให้คำปรึกษากลับ เขาทำให้ค่าความแตกต่าง โดยการนำเงินออกจากบัญชีธนาคารของนายหน้าถ้าเขาต้องการให้รายได้เติบโตนายหน้า fi rm เขาได้เงินจากการaccount.11 ปรึกษาธนาคารลงทุนแอร์ได้อีกพักใหญ่เมื่อพ่อตาของเขาจ้าง Michael Bienes เป็นของนักบัญชีในปี 2511 เจฟฟรีย์ Picower ผนังมั่งคั่งถูกเขย 'Bienesถนน investor.12 Bienes ได้หลายร้อยหลายพันดอลลาร์ในคณะกรรมการจากเงิน Picower ลงทุนกับแอร์สี่สิบปีถัดไปวิธีได้แอร์อธิบายผลลัพธ์ที่โดดเด่นของเขาให้นักลงทุนที่ซับซ้อนเช่นPicower แอร์ตอนนี้ขายหุ้นบลูชิพ และอ้างว่า เขาลงทุนเงินของลูกค้าใช้ซับซ้อนสามส่วน "แบ่งแปลงตี" ลงทุนกลยุทธ์การ เขาบอกลูกค้า rst ไร้สายที่เขาซื้อหุ้นจากกลุ่มมาตรฐาน 35-50 และแย่ของ 100 ดัชนีบริษัทประสิทธิภาพที่แห่งดวงประสิทธิภาพโดยรวมของตลาดS & P 100 ดัชนีแสดงถึงบริษัททั่วไปซื้อขายที่ใหญ่ที่สุด 100ขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาดรวม และแทนการลงทุนมากเสียง วินาทีเขาซื้อ และขายสัญญาเลือกเป็นป้องกันเพื่อจำกัดการขาดทุนในตลาดทันทีเอกชน สาม เขาซ้ายตลาดและคลังสหรัฐฯ ซื้อตั๋วเมื่อการตลาดที่ลด ลง และขายตั๋วคลังสหรัฐฯ แล้ว reentered เมื่อการตลาด rising.13 แอร์ไม่เคยร่วมคำนวณทางคณิตศาสตร์ของเขาในการกำหนดเมื่อซื้อ หรือขาย เขาถือว่าเป็นข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์ และไม่ต้องคู่แข่งเพื่อคัดลอก ภายหลัง ความเร็วสูง nancial ผู้เชี่ยวชาญจะถามว่า แอร์เคยใช้วิธีนี้คีย์เพื่อความสำเร็จของแอร์ถูก effi ciency และความเร็วของเขาดำเนินการแอร์เป็นหนึ่งในโบรกเกอร์ rst ไร้การรับรู้บทบาทคอมพิวเตอร์สามารถเล่นในอุตสาหกรรมไร้สาย nancial ใน 1970 เขาจ้างเขาน้อง ปีเตอร์ ช่วย computerizeoperations.14 ความเร็วของธุรกรรมการค้าดึงดูดจำนวนที่เพิ่มขึ้นของลูกค้า เช่นอื่น ๆ นายหน้าไร้ rms และการลงทุนประการ การทำธุรกิจผ่านการดำเนินการของแอร์ปรึกษาการลงทุนก็ยังประหลาดใจ โดยแอร์เฉพาะหนึ่ง หรือสอง penniesคณะกรรมการแต่ละหุ้นลงทุนกับบริษัทของเขา แม้ว่ากฎหมาย คู่แข่งรักษาว่า ชำระเงินเหล่านี้เสริมสร้าง ict confl น่าสนใจการปรึกษาการลงทุน เท่ากับจ่ายเน็ต nancial kickbacks ให้ผู้จำหน่ายระบุไว้ก่อนหน้านี้ ที่ปรึกษาการลงทุนเป็นภาระตามกฎหมายจะทำให้ดีสุดคุ้มค่าสำหรับลูกค้า รายได้เสริมสำหรับปรึกษาการลงทุนที่อาจเกิดขึ้นผู้กำกับเงินของลูกค้าของแอร์นำแรงจูงใจอื่นเช่นทำอะไรในของที่ปรึกษาการลงทุนไร้สายสนใจ nancial แทนของไคลเอ็นต์ไร้สาย nancialดอกเบี้ยพื้นที่สีเทาในขณะที่แอร์ถูกผลักดันอื่น ๆ ปรึกษาการลงทุนในตามหลักจริยธรรมกับข้อเสนอของคณะกรรมการ พยายามวินาทีที่หยุดการซื้อขายเสมือนจริงNYSE และ AMEX มีในชุมชนลงทุนผูกขาด ก.ล.ต.สนับสนุนให้แอร์และอื่น ๆ เพื่อสร้าง "ตลาดสาม" การซื้อขายยาหุ้นของบริษัทขนาดเล็ก ในปี 1971 สมาคมบริษัทหลักทรัพย์แห่งชาติตัวแทนจำหน่ายและใบเสนอราคาที่อัตโนมัติ (NASDAQ) ก่อตั้งขึ้นสำหรับบริษัทไม่อยู่ใน NYSE หรือ AMEX ตามความหมายของชื่อ ซื้อและขายราคาสำหรับเหล่านี้หุ้นได้อัตโนมัติ โดยคอมพิวเตอร์ แอร์กลายเป็นสาย rst fi ve โบรกเกอร์เพื่ออย่างใดอย่างหนึ่งรวม NASDAQ.15แอร์ยังทำเทรดหุ้นภูมิภาคขนาดเล็ก หุ้นซินซินนาติแลกเปลี่ยน ก่อตั้งขึ้นใน 1885 เพื่อกุศลในซินซินนาติตั้งธุรกิจ เป็นหนึ่งหลายภูมิภาคหุ้นแลกเปลี่ยนที่ oundered fl ภายใต้เงาของ NYSE การแอร์ฟื้นฟูการแลกเปลี่ยนในปี 1970 โดยการลงทุน $250000 ($950,000 ในปี 2553ดอลลาร์) เพื่ออัพเกรดระบบคอมพิวเตอร์ โดย 1976 ซินซินนาติทรัพย์เพิ่มปริมาณของความเทรด cantly โดย oor เป็น fl ค้าปิด และกลายเป็นตลาดหุ้นอิเล็กทรอนิกส์ทั้งหมด

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การเจริญเติบโตมากขึ้นและผิดกฎหมายธุรกิจกู้เงินจากธนาคารเพื่อการชำระเงินสำหรับการขยายตัว
เบอร์นีไม่ได้มีการทำเช่นนี้เพราะเขามีบัญชีธนาคารที่มีเงินเนื่องจากชั้นในและออกจากเขาที่ผิดกฎหมายธุรกิจที่ปรึกษาการลงทุน เขาใช้บางส่วนของเงินนี้โดยไม่ต้องของลูกค้าของเขาได้รับอนุญาตเพื่อหลีกเลี่ยงการจ่ายดอกเบี้ย เบอร์นีย้ายเงินระหว่างธนาคารของเขาในบัญชีธนาคารนายหน้านิวยอร์กและที่ปรึกษาการลงทุนของเขาไล่บัญชีธนาคารตามที่ต้องการ เมื่อใดก็ตามที่เขาลดลงระยะสั้นของการรับประกันที่ปรึกษาการลงทุนร้อยละ 20 ผลตอบแทนที่เขาสร้างขึ้นแตกต่างกันโดยการใช้เงินออกจากบัญชีธนาคารนายหน้าของเขา. the ถ้าเขาต้องการรายได้ที่จะเติบโตไฟนายหน้า RM เขาเอาเงินจากaccount.11 ธนาคารที่ปรึกษาการลงทุนเบอร์นีได้อีกพักใหญ่เมื่อพ่อของเขาได้รับการว่าจ้างกฎหมาย Bienes ไมเคิลเป็นนักบัญชีในปี1968 Bienes 'พี่ชายในกฎหมายเป็นเจฟฟรีย์ Picower เศรษฐีกำแพงถนนinvestor.12 Bienes ได้รับหลายร้อยหลายพันดอลลาร์ในค่าคอมมิชชั่นจากเงินPicower ลงทุนกับเบอร์นีในอีกสี่สิบปี. อย่างไรเบอร์นีอธิบายผลที่น่าทึ่งของเขาให้กับนักลงทุนที่มีความซับซ้อนเช่นPicower? เบอร์นีตอนนี้ขายหุ้นบลูชิพและอ้างว่าเขาลงทุนเงินของลูกค้าโดยใช้ความซับซ้อนสามส่วน "แยกแปลงโต้" กลยุทธ์การลงทุน เขาบอกลูกค้าว่าสายแรกเขาซื้อหุ้นสามัญจากสระว่ายน้ำ 35-50 สแตนดาร์ดแอนด์พัวร์100 บริษัท ดัชนีที่มีประสิทธิภาพการทำงานที่ขนานประสิทธิภาพของตลาดโดยรวม. S & P 100 ดัชนีที่แสดงถึง 100 บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดที่มีหุ้นซื้อขายอยู่บนพื้นฐานของมูลค่าตลาดและเป็นตัวแทนมากเสียงการลงทุน ประการที่สองเขาซื้อและขายสัญญาเป็นตัวเลือกที่ป้องกันความเสี่ยงที่จะ จำกัด การสูญเสียในช่วงตลาดอย่างฉับพลันตกต่ำ ประการที่สามเขาออกจากตลาดสหรัฐและซื้อตั๋วเงินคลังเมื่อตลาดปรับตัวลดลงเป็นแล้วขายตั๋วเงินคลังสหรัฐและกลับเข้ามาเมื่อตลาดได้รับrising.13 เบอร์นีไม่เคยใช้ร่วมกันการคำนวณทางคณิตศาสตร์ของเขาในการพิจารณาเมื่อจะซื้อหรือขาย เขาถือว่าเป็นข้อมูลกรรมสิทธิ์และไม่ต้องการที่คู่แข่งที่จะคัดลอก ต่อมาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินจะถามว่าเบอร์นีเคยใช้วิธีนี้. กุญแจสำคัญในการประสบความสำเร็จจนเป็น ciency Effi และความเร็วของการดำเนินงานการค้าของเขา. เบอร์นีเป็นหนึ่งในโบรกเกอร์แรกสายที่จะรับรู้บทบาทคอมพิวเตอร์สามารถเล่นในอุตสาหกรรมการเงิน ในปี 1970 เขาจ้างน้องชายของเขาปีเตอร์ที่จะช่วยให้คอมพิวเตอร์ช่วยoperations.14 ความเร็วของการทำธุรกรรมการค้าของพวกเขาดึงดูดจำนวนที่เพิ่มขึ้นของลูกค้าเช่นสายนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์อื่นๆ อาร์และที่ปรึกษาการลงทุนในการทำธุรกิจผ่านการดำเนินงานของเบอร์นี. ที่ปรึกษาการลงทุนได้ ยังทึ่งที่ไม่ซ้ำกันของ Bernie หนึ่งหรือสองเพนนีคณะกรรมการแต่ละหุ้นลงทุนกับบริษัท ของเขา แม้ว่ากฎหมายคู่แข่งยืนยันว่าการชำระเงินค่านายหน้าเหล่านี้สร้าง ICT confl ที่น่าสนใจสำหรับที่ปรึกษาการลงทุนเทียบเท่ากับการจ่ายเงินสินบนการเงินที่จะจัดจำหน่าย. ดังที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ที่ปรึกษาการลงทุนมีหน้าที่ตามกฎหมายที่จะทำให้ดีที่สุดการจัดการสำหรับลูกค้า เป็นไปได้ของที่ปรึกษาการลงทุนรายได้ค่านายหน้าสำหรับผู้กำกับเงินลูกค้าของพวกเขาที่จะ Bernie แนะนำ motive- อื่นทำในสิ่งที่อยู่ในสายที่ปรึกษาการลงทุนดอกเบี้ยการเงินมากกว่าสายของลูกค้าการเงินที่น่าสนใจ. ในขณะที่เบอร์นีได้รับการผลักดันที่ปรึกษาการลงทุนอื่น ๆ ลงในพื้นที่สีเทาจริยธรรมกับเขาคณะกรรมการเสนอคณะกรรมการ ก.ล.ต. ได้พยายามที่จะเลิกการซื้อขายเสมือนการผูกขาดและNYSE AMEX มีอยู่ในชุมชนการลงทุน ก.ล.ต. ได้รับการสนับสนุนเบอร์นีและอื่นๆ เพื่อสร้าง "ตลาดสาม" สำหรับการซื้อขายมากกว่าที่เคาน์เตอร์หุ้นของบริษัท มหาชนขนาดเล็ก ในปี 1971 สมาคมแห่งชาติของหลักทรัพย์ค้าและใบเสนอราคาอัตโนมัติ(NASDAQ) ก่อตั้งขึ้นสำหรับ บริษัท มหาชนไม่ได้จดทะเบียนในNYSE AMEX หรือ เป็นชื่อที่แสดงถึงการซื้อและขายราคาเหล่านี้หุ้นถูกอัตโนมัติโดยคอมพิวเตอร์ เบอร์นีกลายเป็นหนึ่งในสายสายแรกได้โบรกเกอร์ที่จะเข้าร่วม NASDAQ.15 เบอร์นีก็ทำให้การซื้อขายในตลาดหุ้นภูมิภาคขนาดเล็ก ซินซินหุ้นตลาดหลักทรัพย์ก่อตั้งขึ้นในปี 1885 เพื่อระดมทุนสำหรับซินซินธุรกิจที่มีพื้นที่เป็นหนึ่งในตลาดหุ้นในภูมิภาคหลายอย่างที่fl oundered ภายใต้ร่มเงาของ NYSE. เบอร์นีฟื้นขึ้นมาแลกเปลี่ยนในปี 1970 โดยการลงทุน $ 250,000 ($ 950,000 ในปี 2010 ดอลลาร์) ในการอัพเกรดระบบคอมพิวเตอร์ของ 1976 โดยตลาดหลักทรัพย์ซินซินที่เพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขายได้อย่างมากเนื่องจากโดยการปิดoor ชั้นซื้อขายและกลายเป็นตลาดหุ้นทั้งหมดอิเล็กทรอนิกส์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

อย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณอย่าลืมว่าฉันรักคุณ