The age-turnover relation documente

The age-turnover relation documented by the data of table 1 supports the proposition that provisions for mandatory retirement at age 65 affect the process of management change for chief executive officers. The implications of this proposition are twofold. First, it is inconsistent with the proposition that boards of directors can be controlled by a firm's CEO. Those who advance this hypothesis must explain why omnipotent chief executive officers are incapable of overcoming the constraints imposed by mandatory retirement provisions.
Second, the apparent importance of mandatory retirement provisions has implications for empirical testing of propositions about the process of corporate control. Anticipated retirement combined with its associated compensation effects complicates tests for statistical dependence between stock price performance and the rate of change of salary plus bonus. Furthermore, the occurrence of turnover associated with mandatory retirement at age 65 complicates efforts to test for a relation between stock price performance and changes in top management. To avoid the effects of such complications, we divide our test sample into two components. One component consists of CEO's who are at least 64 years old and the other consists of individuals in younger cohorts. Statistical problems associated with the process of mandatory retirement and its associated compensation effects will complicate any efforts to test hypotheses about corporate control in the older cohorts. Such complications, however, should be less severe in the tests conducted using the younger portion of the sample.
The size and pay characteristics of the two subsamples are described in table 2. The sample containing observations on chief executives who are less than 64 years old in the performance year is approximately four times larger than the sample with CEO's in the older cohorts. The younger sample is derived from the records of 218 corporations, while 58 firms are represented in the older sample. The individual performance year samples of older executives are sufficiently small to preclude meaningful tests. Observations for a given CEO for a particular firm can appear in both of the age group samples. For instance, consider an individual who is 62 years old in the 1978 performance year. Observations based on the 1978 and 1979 performance years would be included in the sample of younger individuals. The observation based on the 1980 performance year would be included in the older sample. There are no significant differences in the compensation means for the two samples, and stock price performance is not related to age of the CEO.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ความสัมพันธ์การหมุนเวียนอายุโดยข้อมูลของตาราง 1 สนับสนุนโจทย์สำหรับบังคับเกษียณที่อายุ 65 ปีส่งผลกระทบต่อกระบวนการของการเปลี่ยนแปลงการจัดการบริหาร ผลกระทบของเรื่องนี้เป็นสองเท่า ครั้งแรก มันไม่สอดคล้องกับเรื่องที่คณะกรรมการบริษัทสามารถควบคุม โดย CEO ของบริษัท ผู้ที่ล่วงหน้านี้สมมติฐานต้องอธิบายเหตุอำนาจทุกอย่างบริหารมีความสามารถในการเอาชนะข้อจำกัดที่กำหนด โดยบทบัญญัติบังคับเกษียณที่สอง ความสำคัญชัดเจนของบทบัญญัติบังคับเกษียณอายุมีผลกระทบสำหรับการทดสอบเชิงประจักษ์ของข้อเสนอเกี่ยวกับกระบวนการของการควบคุมขององค์กร คาดว่าจะเกษียณรวมกับผลตอบแทนที่เกี่ยวข้อง complicates ทดสอบความพึ่งพาทางสถิติระหว่างราคาหุ้นประสิทธิภาพและอัตราการเปลี่ยนแปลงของเงินเดือนบวกโบนัส นอกจากนี้ การเกิดขึ้นของการหมุนเวียนที่เกี่ยวข้องกับบังคับเกษียณที่อายุ 65 ปี complicates ความพยายามในการทดสอบความสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิภาพการทำงานของราคาหุ้นและการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารระดับสูง เพื่อหลีกเลี่ยงผลแทรกซ้อนดังกล่าว เราสามารถแบ่งตัวอย่างทดสอบของเราได้เป็นสองส่วน ส่วนหนึ่งประกอบด้วยผู้ที่มีอายุ 64 ปี และอื่น ๆ ประกอบด้วยบุคคลในรุ่นอายุ ปัญหาทางสถิติที่เกี่ยวข้องกับกระบวนการของการเกษียณอายุบังคับ และผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องจะซับซ้อนใด ๆ ความพยายามในการทดสอบสมมติฐานเกี่ยวกับการควบคุมบริษัทในรุ่นเก่า ภาวะแทรกซ้อนดังกล่าว ก็ ควรรุนแรงน้อยกว่าในการทดสอบที่ดำเนินการโดยใช้ส่วนของอายุของตัวอย่างนั้นลักษณะขนาด และค่าจ้างของ subsamples สองที่อธิบายไว้ในตาราง 2 ตัวอย่างที่ประกอบด้วยในผู้บริหารสูงสุดที่น้อยกว่า 64 ปีในปีประสิทธิภาพการทำงาน มีประมาณสี่ครั้งขนาดใหญ่กว่าอย่างกับซีอีโอของในรุ่นเก่า ตัวอย่างอายุได้มาจากระเบียนของบริษัท 218 ในขณะที่บริษัท 58 จะแสดงในตัวอย่างเก่า ตัวอย่างปีละประสิทธิภาพของผู้บริหารรุ่นเก่ามีขนาดเล็กพอที่จะได้ห้ามการทดสอบมีความหมาย ข้อสังเกตสำหรับ CEO บริษัทเฉพาะกำหนดสามารถปรากฏในทั้งสองตัวอย่างกลุ่มอายุ เช่น พิจารณาบุคคลที่ 62 ปีในปี 1978 ประสิทธิภาพ ข้อสังเกตตาม ปีประสิทธิภาพ 1978 แชมป์ร่วม 1979 จะรวมอยู่ในตัวอย่างของบุคคลที่อายุน้อยกว่า การสังเกตตามประสิทธิภาพปี 1980 จะรวมอยู่ในตัวอย่างเก่า มีไม่แตกต่างกันในหมายความว่าค่าตอบแทนสำหรับตัวอย่างที่สอง และประสิทธิภาพการทำงานของราคาหุ้นไม่ได้เกี่ยวข้องกับอายุของซีอีโอ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ความสัมพันธ์อายุหมุนเวียนรับรองโดยข้อมูลของตารางที่ 1 สนับสนุนข้อเสนอว่าบทบัญญัติที่บังคับใช้เพื่อการเกษียณที่อายุ 65 ส่งผลกระทบต่อกระบวนการของการเปลี่ยนแปลงการบริหารจัดการสำหรับเจ้าหน้าที่ผู้บริหารระดับสูง ผลกระทบของข้อเสนอนี้ได้รับสองเท่า ครั้งแรกเป็นสิ่งที่ไม่สอดคล้องกับโจทย์ที่คณะกรรมการบริหารสามารถควบคุมได้โดยซีอีโอของ บริษัท บรรดาผู้ที่ก้าวหน้าสมมติฐานนี้ต้องอธิบายว่าทำไมมีอำนาจทุกอย่างเจ้าหน้าที่ผู้บริหารระดับสูงมีความสามารถในการเอาชนะข้อ จำกัด ที่กำหนดตามบทบัญญัติเกษียณได้รับมอบ.
ประการที่สองความสำคัญที่ชัดเจนของบทบัญญัติเกษียณได้รับมอบมีความหมายสำหรับการทดสอบเชิงประจักษ์ของข้อเสนอเกี่ยวกับกระบวนการของการควบคุมขององค์กร เกษียณอายุที่คาดว่าจะรวมกับผลกระทบค่าชดเชยที่เกี่ยวข้องมีความซับซ้อนสำหรับการทดสอบการพึ่งพาอาศัยกันทางสถิติระหว่างประสิทธิภาพของราคาหุ้นและอัตราการเปลี่ยนแปลงของเงินเดือนบวกโบนัส นอกจากนี้การเกิดขึ้นของผลประกอบการที่เกี่ยวข้องกับการเกษียณได้รับมอบเมื่ออายุ 65 มีความซับซ้อนความพยายามที่จะทดสอบความสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิภาพการทำงานของราคาหุ้นและการเปลี่ยนแปลงในการบริหารจัดการด้านบน เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบของภาวะแทรกซ้อนดังกล่าวเราแบ่งตัวอย่างการทดสอบของเราออกเป็นสองส่วน องค์ประกอบหนึ่งประกอบด้วยซีอีโอของผู้ที่มีอายุอย่างน้อย 64 ปีและอื่น ๆ ประกอบด้วยบุคคลในผองเพื่อนที่อายุน้อยกว่า ปัญหาทางสถิติที่เกี่ยวข้องกับกระบวนการของการเกษียณได้รับมอบเงินชดเชยและผลกระทบที่เกี่ยวข้องจะมีความซับซ้อนความพยายามใด ๆ เพื่อทดสอบสมมติฐานเกี่ยวกับการควบคุมดูแลกิจการในผองเพื่อนเก่า ภาวะแทรกซ้อนดังกล่าว แต่ควรจะรุนแรงน้อยลงในการทดสอบดำเนินการโดยใช้ส่วนน้องของตัวอย่าง.
ขนาดและลักษณะจ่ายของทั้งสอง subsamples อธิบายไว้ในตารางที่ 2 กลุ่มตัวอย่างที่มีข้อสังเกตเกี่ยวกับหัวหน้าคณะผู้บริหารที่มีน้อยกว่า 64 ปี ในปีที่ผลการดำเนินงานจะอยู่ที่ประมาณสี่ครั้งใหญ่กว่ากลุ่มตัวอย่างที่มีซีอีโอในผองเพื่อนเก่า กลุ่มตัวอย่างที่มีอายุน้อยกว่าที่ได้มาจากการบันทึกของ 218 บริษัท ในขณะที่ 58 บริษัท จะแสดงในตัวอย่างที่มีอายุมากกว่า บุคคลตัวอย่างผลการดำเนินงานปีของผู้บริหารเก่าที่มีขนาดเล็กพอที่จะป้องกันไม่ให้การทดสอบที่มีความหมาย ข้อสังเกตสำหรับซีอีโอที่ได้รับสำหรับ บริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งสามารถปรากฏในทั้งสองกลุ่มตัวอย่างกลุ่มอายุ เช่นพิจารณาบุคคลที่เป็นอายุ 62 ปีในปีผลการดำเนินงาน 1,978 การสังเกตการณ์อยู่บนพื้นฐานของปี 1978 และ 1979 ผลการดำเนินงานปีที่ผ่านมาจะรวมอยู่ในตัวอย่างของบุคคลที่อายุน้อยกว่า การสังเกตขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานปี 1980 จะรวมอยู่ในกลุ่มตัวอย่างที่มีอายุมากกว่า ไม่มีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในการชดเชยความหมายสำหรับทั้งสองตัวอย่างมีประสิทธิภาพและราคาหุ้นที่ไม่เกี่ยวข้องกับอายุของซีอีโอ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

อายุของเอกสาร โดยมีข้อมูลจากตารางที่ 1 สนับสนุนข้อเสนอที่บทบัญญัติเพื่อบังคับเกษียณที่อายุ 65 ต่อกระบวนการของการเปลี่ยนแปลงการจัดการสำหรับผู้บริหาร . ความหมายของข้อเสนอนี้เป็นสองเท่า ครั้งแรก มันไม่สอดคล้องกับข้อเสนอของคณะกรรมการที่สามารถควบคุมได้ โดยซีอีโอของบริษัท ผู้ที่ล่วงหน้าสมมติฐานนี้ต้องอธิบายว่าทำไม ผู้ทรงฤทธานุภาพสูงสุด ผู้บริหารมีความสามารถในการเอาชนะข้อ จำกัด ที่กำหนดโดยข้อบังคับการเกษียณเสบียง
ประการที่สอง ความชัดเจนของข้อบังคับการเกษียณบทบัญญัติมีผลกระทบต่อการทดสอบเชิงประจักษ์ของข้อเสนอเกี่ยวกับกระบวนการของการควบคุมขององค์กร คาดว่าจะเกษียณอายุ รวมกับของที่ชดเชยผลการทดสอบทางสถิติระหว่างการอธิบายประสิทธิภาพราคาหุ้น และอัตราการเปลี่ยนแปลงของเงินเดือน + โบนัส นอกจากนี้ การเกิดการหมุนเวียนเกี่ยวข้องกับผู้เกษียณที่อายุ 65 กลายเป็นความพยายามที่จะทดสอบความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นและการเปลี่ยนแปลงประสิทธิภาพในการจัดการด้านบน เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบของภาวะแทรกซ้อน เช่น เราแบ่งตัวอย่างการทดสอบของเราเป็นสองส่วน ส่วนประกอบหนึ่งประกอบด้วย ซีอีโอ ที่อย่างน้อย 64 ปี และอื่น ๆ ประกอบด้วยบุคคลในเด็กไทย . สถิติปัญหาที่เกี่ยวข้องกับกระบวนการของการเกษียณอายุบังคับและเกี่ยวข้องค่าตอบแทนผลจะทำให้ความพยายามใด ๆเพื่อทดสอบสมมติฐานเกี่ยวกับองค์กรควบคุมในไทยเก่า เช่นภาวะแทรกซ้อน แต่ควรจะรุนแรงน้อยกว่าในการทดสอบการใช้น้อง ส่วนของตัวอย่าง
ขนาดและลักษณะของการจ่ายสอง subsamples อธิบายไว้ในตารางที่ 2 ตัวอย่างที่มีข้อสังเกตเกี่ยวกับผู้บริหารระดับสูงที่น้อยกว่า 64 ปีในปีผลงานประมาณสี่ครั้งใหญ่กว่าตัวอย่างกับ CEO ของในไทยมากกว่า น้องตัวอย่างได้มาจากบันทึกของคุณ บริษัท ในขณะที่ บริษัท จะแสดงในกว่า 58 ตัวอย่าง แต่ละตัวอย่างปีผลงานของผู้บริหารเก่ามีขนาดเล็กเพียงพอที่จะดักคอแบบมีความหมาย สังเกตให้ซีอีโอของ บริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งสามารถปรากฏในทั้งสองกลุ่ม อายุคน ตัวอย่างเช่นพิจารณาบุคคลที่มีอายุ 62 ปีในปี 1978 ผลงานปี สังเกตตาม 1978 และ 1979 ผลงานปี น่าจะรวมอยู่ในตัวอย่างของบุคคลที่เด็ก การสังเกตการปฏิบัติตาม 1980 ปีจะรวมอยู่ในรุ่นเก่าอย่าง ไม่มีความแตกต่างในการชดเชยหมายถึงสองตัวอย่างและประสิทธิภาพราคาหุ้นไม่สัมพันธ์กับอายุของ CEO