Fighting stubbornly low inflation, the European Central Bank is expected to ease policy further on Thursday, delivering a cocktail of measures that could include a deposit rate cut and changes to its asset-buying program.
Promising to do what it must to boost inflation "as quickly as possible," the bank has all but committed to action, leaving investors guessing only what measures it would pick from an exceptionally long and sometimes contentious list.
Proposals under discussion range from mainstream moves like extending quantitative easing and cutting rates deeper into negative territory, to more extreme ideas, like a two-tier deposit rate that would punish banks for parking too much cash with the central bank instead of lending the money to generate growth and thus inflation.
"We stand on the brink of another extraordinary central bank policy easing today, from the ECB of course, which has been increasingly priced into markets, meaning amongst other things that you have to pay heavily indebted governments even more for the right to lend to them at the front end of the curve," Deutsche Bank said.
However, most of those proposals will run into some opposition on the consensus-seeking ECB Governing Council, making it more difficult for President Mario Draghi to extend his track record of promising big and delivering even more.
Critics of easing, led by the Governing Council's two German members, say that Europe's recovery is gaining strength and the biggest reason inflation is hovering near zero is the fall in oil prices, which is a boost for growth as lower energy costs leave households with more to spend.
The U.S. Federal Reserve's expected interest rate hike this month also complicates the decision. Fed Chair Janet Yellen said on Wednesday she was "looking forward" to a U.S. interest rate rise but an unexpectedly weak manufacturing survey this week has also raised fresh doubts about the Fed's rate path.
Still, top ECB officials, including chief economist Peter Praet, have focused their efforts on inflation, warning that missing the target again risked damaging the ECB's credibility and making monetary policy less effective.
The bank will lower its 2017 inflation forecast to 1.6 percent on Thursday, Bloomberg reported, in line with market expectations but below the ECB's target of close to but below 2 percent. That would be the bank's second straight cut in the inflation outlook and supports calls for more easing.
Even if oil prices account for part of the problem, core figures, which strip out energy prices, are running at half of the target, an indication that once the one-off effect of the crude price fall passes through, inflation will not rebound, they argue.
The ECB will announce its interest rate decision at 1245 GMT and Draghi will unveil new economic forecasts along with measures not involving rates at a 1330 GMT news conference.
The euro has weakened nearly 7 percent against the dollar since the ECB's last rate meeting in October, indicating that a policy move has been priced in, but also highlighting the risk of volatility in case the ECB disappoints.
SAVE SOME AMMUNITION
While the ECB does not target the exchange rate, it may need to act to preserve the euro's recent weakness against the dollar and the pound after recent falls lifted long-term inflation expectations to their best level since mid-year.
"The main reason why the ECB sees a need to signal more easing, even though it is not even halfway through its ongoing quantitative easing program, is that it wishes to prevent euro appreciation," SEB said in a note.
"A weak currency has been one important driving force behind the recovery, and with a hesitant Bank of England postponing its rate hikes ever further into the future, a euro rebound is a threat," it added.
Learning from its past mistake of providing overly specific forward guidance, the bank could extend its asset purchases indefinitely, only dropping the end date without providing a new one, and could cut the deposit rate, again without providing an estimate for where the bottom is for rates.
German banks would be the most affected by a cut in the deposit rate as they have nearly 160 billion euros ($169 bln) of excess cash parked at ECB or the Bundesbank, according to Barclays Research estimates.
The French and Dutch banking sectors each sit on more than 100 billion euros of excess cash, compared to less than 20 billion euros each for their peers in Ireland, Spain and Italy, the estimates show.
The improved economic outlook means the ECB can also afford to save some firepower for later, especially after Sears Holdings reported a narrower quarterly loss on Thursday as it cut costs, but the retailer's sales continued to tumble, hurt by weak apparel and consumer electronics sales.
Sears, which runs the Sears department store and Kmart discount store chains, said its net loss attributable to shareholders came to $454 million in the quarter ended Oct. 31, compared with a loss of $548 million in the same period a year earlier.
The company said comparable revenue at stores open more than a year fell 9.6 percent at Sears and 7.5 percent at Kmart..
Sears said its adjusted loss before interest, tax, depreciation and special items came to $280 million in the quarter, smaller than the $296 million loss of a year earlier, and a fifth straight quarter of improvement.
(Reporting by Nathan Layne; Editing by Mark Potter)
การต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อต่ำหัวชนฝา, ธนาคารกลางยุโรปคาดว่าจะผ่อนคลายนโยบายต่อไปในวันพฤหัสบดีที่การส่งมอบเครื่องดื่มค็อกเทลของมาตรการที่อาจรวมถึงการตัดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและการเปลี่ยนแปลงโปรแกรมสินทรัพย์ที่ซื้อของ. มีแนวโน้มที่จะทำสิ่งที่มันจะต้องเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ "ในขณะที่ เร็วที่สุดเท่าที่เป็นไปได้ "ธนาคารมีความมุ่งมั่น แต่ทั้งหมดให้ดำเนินการออกจากนักลงทุนคาดเดาเพียง แต่สิ่งที่วัดก็จะเลือกจากรายชื่อยาวเป็นพิเศษและเป็นที่ถกเถียงกันในบางครั้ง. ข้อเสนอภายใต้ช่วงการอภิปรายจากการเคลื่อนไหวที่สำคัญเช่นการขยายมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณและอัตราการตัดลึกเข้าไปในแดนลบ เพื่อความคิดที่รุนแรงมากขึ้นเช่นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากสองชั้นที่จะลงโทษธนาคารสำหรับการจอดรถเงินสดมากเกินไปกับธนาคารกลางแทนการให้กู้ยืมเงินเพื่อสร้างการเติบโตและทำให้อัตราเงินเฟ้อ. "เรายืนอยู่บนปากของนโยบายธนาคารกลางพิเศษอื่น ผ่อนคลายในวันนี้จาก ECB ของหลักสูตรซึ่งได้รับราคาที่เพิ่มมากขึ้นในตลาดที่มีความหมายในหมู่สิ่งอื่น ๆ ที่คุณจะต้องจ่ายรัฐบาลเป็นหนี้บุญหนักมากยิ่งขึ้นเพื่อสิทธิในการปล่อยกู้ให้กับพวกเขาที่ปลายด้านหน้าของเส้นโค้งที่ "ธนาคารดอยซ์แบงก์กล่าวว่า . แต่ส่วนใหญ่ของข้อเสนอเหล่านั้นจะวิ่งเข้ามาในความขัดแย้งบางอย่างเกี่ยวกับมติที่กำลังมองหา ECB สภาปกครองทำให้มันยากขึ้นสำหรับประธานมาริโอดรากีที่จะขยายการบันทึกการติดตามของเขาใหญ่และการส่งมอบที่มีแนวโน้มมากยิ่งขึ้น. นักวิจารณ์ของการผ่อนคลายนำโดยปกครอง สภาสองคนเยอรมันบอกว่าการฟื้นตัวของยุโรปกำลังได้รับความแข็งแรงและอัตราเงินเฟ้อเหตุผลที่ดีที่สุดจะโฉบใกล้ศูนย์จะตกอยู่ในราคาน้ำมันซึ่งเป็นแรงสนับสนุนสำหรับการเจริญเติบโตในขณะที่ค่าใช้จ่ายพลังงานที่ต่ำกว่าปล่อยให้ผู้ประกอบการที่มีมากขึ้นที่จะใช้จ่าย. ธนาคารกลางสหรัฐสำรองคาด ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ยังมีความซับซ้อนการตัดสินใจ ประธานเฟดเจเน็ตแยลเลนกล่าวว่าในวันพุธที่เธอได้รับการ "รอคอย" การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ แต่การสำรวจการผลิตที่อ่อนแอโดยไม่คาดคิดในสัปดาห์นี้ยังมีข้อสงสัยสดเกี่ยวกับเส้นทางที่อัตราของเฟด. ยังเจ้าหน้าที่ ECB ชั้นนำรวมทั้งหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ปีเตอร์ Praet, ได้มุ่งเน้นความพยายามของพวกเขาในอัตราเงินเฟ้อเตือนว่าหายไปเป้าหมายอีกครั้งเสี่ยงชีวิตทำลายความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางยุโรปและทำให้การดำเนินนโยบายการเงินที่มีประสิทธิภาพน้อย. ธนาคารจะลด 2017 การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ร้อยละ 1.6 ในวันพฤหัสบดีที่บลูมเบิร์กรายงานสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด แต่ด้านล่าง เป้าหมายของ ECB ใกล้กับ แต่ต่ำกว่าร้อยละ 2 ที่จะตัดตรงที่สองของธนาคารในอัตราเงินเฟ้อและสนับสนุนการเรียกร้องให้มีมากขึ้นทำให้สบาย. แม้ว่าราคาน้ำมันที่บัญชีสำหรับส่วนหนึ่งของปัญหาตัวเลขหลักที่ดึงออกจากราคาพลังงานที่มีการทำงานที่ครึ่งหนึ่งของเป้าหมายที่บ่งชี้ว่า เมื่อผลอย่างใดอย่างหนึ่งออกจากผ่านฤดูใบไม้ร่วงที่ราคาน้ำมันดิบผ่านอัตราเงินเฟ้อจะไม่ตอบสนองพวกเขาโต้เถียง. อีซีบีจะประกาศความสนใจการตัดสินใจอัตราที่ 1245 GMT และ Draghi จะเปิดตัวการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจใหม่พร้อมกับมาตรการที่ไม่เกี่ยวข้องกับอัตราที่ 1330 GMT แถลงข่าว. ค่าเงินยูโรได้อ่อนค่าลงเกือบร้อยละ 7 เมื่อเทียบกับดอลลาร์นับตั้งแต่การประชุมอัตราสุดท้ายของ ECB ในเดือนตุลาคมแสดงให้เห็นว่าการย้ายนโยบายที่ได้รับในราคา แต่ยังไฮไลท์ความเสี่ยงจากความผันผวนในกรณีที่ ECB ผิดหวังได้. ประหยัดกระสุนบางส่วนในขณะที่อีซีบีไม่ได้กำหนดเป้าหมายอัตราแลกเปลี่ยนก็อาจจำเป็นที่จะต้องทำหน้าที่ในการรักษาความอ่อนแอที่ผ่านมายูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์และปอนด์หลังจากที่ฟอลส์เมื่อเร็ว ๆ นี้ยกการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวให้อยู่ในระดับที่ดีที่สุดของพวกเขาตั้งแต่ช่วงกลางปี. "เหตุผลหลักว่าทำไมอีซีบี เห็นความจำเป็นที่จะส่งสัญญาณการผ่อนคลายมากขึ้นถึงแม้ว่ามันจะไม่ได้ผ่านไปครึ่งทางโปรแกรมมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณอย่างต่อเนื่องก็คือว่ามันมีความประสงค์ที่จะป้องกันไม่ให้แข็งค่าของเงินยูโร "SEB กล่าวในการบันทึก." เป็นสกุลเงินที่อ่อนแอได้รับหนึ่งในแรงผลักดันที่สำคัญที่อยู่เบื้องหลัง การกู้คืนและมีธนาคารลังเลของอังกฤษเลื่อนการปรับขึ้นค่าที่เคยต่อไปในอนาคตการฟื้นตัวของเงินยูโรเป็นภัยคุกคาม "มันเพิ่ม. การเรียนรู้จากความผิดพลาดที่ผ่านมาของการให้คำแนะนำไปข้างหน้าที่เฉพาะเจาะจงมากเกินไปธนาคารสามารถขยายการซื้อสินทรัพย์ไปเรื่อย ๆ เพียงวางวันที่สิ้นสุดโดยไม่ต้องให้ใหม่และสามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอีกครั้งโดยไม่ต้องให้ประมาณการสำหรับที่ด้านล่างสำหรับอัตรา. ธนาคารเยอรมันจะได้รับผลกระทบมากที่สุดโดยตัดในอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่พวกเขามีเกือบ 160,000,000,000 € ($ 169 ล้าน) ของเงินสดส่วนเกินจอดอยู่ที่ธนาคารกลางยุโรปหรือ Bundesbank ตามประมาณการบาร์เคลย์วิจัย. ภาคธนาคารของฝรั่งเศสและเนเธอร์แลนด์ในแต่ละนั่งบนมากกว่า 100000000000 €เงินสดส่วนเกินเมื่อเทียบกับน้อยกว่า 20000000000 €แต่ละ เพื่อนของพวกเขาในไอร์แลนด์สเปนและอิตาลีประมาณการแสดง. แนวโน้มเศรษฐกิจที่ดีขึ้นหมายความว่า ECB ยังสามารถที่จะบันทึกอาวุธบางอย่างในภายหลังโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่เซียร์สโฮลดิ้งรายงานผลขาดทุนรายไตรมาสแคบในวันพฤหัสบดีที่มันลดค่าใช้จ่าย แต่ยอดขายค้าปลีก ยังคงเกลือกกลิ้ง, บาดเจ็บจากการแต่งกายที่อ่อนแอและการขายเครื่องใช้ไฟฟ้า. เซียร์ซึ่งทำงานห้างสรรพสินค้าเซียร์และเคมาร์ทส่วนลดเครือข่ายร้านค้ากล่าวว่าการสูญเสียสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นที่มาถึง $ 454,000,000 ในไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 31 ตุลาคมเมื่อเทียบกับการสูญเสีย ของ $ 548,000,000 ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้านี้. บริษัท ดังกล่าวมีรายได้เปรียบที่ร้านเปิดมากขึ้นกว่าปีลดลงร้อยละ 9.6 ในเซียร์และร้อยละ 7.5 ที่ Kmart .. เซียร์กล่าวว่าการสูญเสียที่ปรับก่อนดอกเบี้ยจ่ายภาษีค่าเสื่อมราคาและรายการพิเศษเข้ามา เพื่อ $ 280,000,000 ในไตรมาสนี้มีขนาดเล็กกว่า $ 296,000,000 การสูญเสียของปีก่อนและไตรมาสที่ห้าของการปรับปรุง. (รายงานโดยนาธาน Layne; แก้ไขโดยมาร์คพอตเตอร์)
การแปล กรุณารอสักครู่..