Policies: Lessons from the Asian Fi

Policies: Lessons from the Asian Financial Crisis

After the Asian Financial Crisis, there were two different types of recommendations for policies that could be implemented to avoid this type of financial crisis in the future. The first group separated developing countries from developed countries, faulting underdeveloped economic and financial institutions in developing countries for the crisis. The second group viewed Asia's meltdown as a phenomenon caused by the inherently unstable nature of finance. As it turned out, lessons taken from the recommendations of the second group have proved applicable to the current global crisis caused by the meltdown in the US subprime markets. This time around, financial crisis began in and spread immediately to the most developed nations in the world.

As Paul Krugman discusses, the nature of the Asian Financial Crisis was different from the nature of previous crises as explained in crisis modelling, as it was not driven by fiscal imbalances or abandonment of fixed exchange rates to follow monetary policy (although pegs were abandoned). He sets out to model the Asian Crisis in What Happened to Asia?, http://www.iimahd.ernet.in/~partha/asia%20Paul%20Krugman%20What%20Happened%20To%20Asia.pdf. This type of crisis was based on bursting of asset price bubbles, which led to insolvencies of financial intermediaries and further asset price deflation, which is similar to (although much simpler than) what occurred in the US housing market. We can learn lessons, then, from this crisis today.

Quoted from the Institute for International Economics, Chapter 5: Lessons of the Asian Financial Crisis and Concluding Remarks(http://www.petersoninstitute.org/publications/chapters_preview/22/5iie261x.pdf):

1. Leaving reform of the financial sector and of the prudential/supervisory framework too late in the economic development process is a bad idea...

2. The composition of foreign borrowing deserves as much attention as the overall debt burden.

3. Rapid expansion of bank and nonbank credit (far in excess of the growth of the real economy), cum high concentration of credit to the real estate and equity markets, is almost always a harbinger of trouble, in developing and industrial countries alike.

4. Large current-account deficits that are used to finance investment may render economies less vulnerable to speculative attacks than those used almost exclusively to finance a boom in consumption...

5. Efforts to promote financial and capital account liberalization without first strengthening the prudential framework...are a recipe for disaster.

6. Long-standing weaknesses in the economy that lenders seemingly ignored for long periods of time can take on a different character in the midst of crises elsewhere in the region.

7. Overshooting of exchange rates and equity prices can be larger than we thought in an atmosphere of political instability, uncertainty about reform, and wide-ranging contagion.

8. It's much tougher to battle your way out of a crisis when the region's largest economy is struggling with its own macroeconomic, financial, and exchange rate problems than when that regional hub is in good overall shape.

9. The distinction that was drawn after the Mexican peso crisis between sovereign debt and private debt has turned out not to be nearly so neat and tidy.

10. There's nothing like a major crisis to focus people's minds on why it is important to improve the international financial architecture.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

นโยบาย: บทเรียนจากวิกฤติการเงินเอเชียหลังจากวิกฤตการเงินเอเชีย มีสองประเภทของคำแนะนำสำหรับนโยบายที่สามารถนำมาใช้เพื่อหลีกเลี่ยงวิกฤตทางการเงินชนิดนี้ในอนาคต กลุ่มแรกแยกประเทศจากประเทศที่พัฒนาแล้ว faulting ยังด้อยพัฒนาทางเศรษฐกิจ และการเงินสถาบันในประเทศกำลังพัฒนาสำหรับวิกฤต กลุ่มที่สองดูหลอมของเอเชียเป็นปรากฏการณ์ที่เกิดจากธรรมชาติมีความไม่เสถียรของเงิน จะเปิดออก บทเรียนจากคำแนะนำของกลุ่มที่สองได้พิสูจน์ใช้กับปัจจุบันที่วิกฤตที่เกิดจากการหลอมละลายในตลาดสหรัฐอเมริกาฤต เวลาประมาณนี้ วิกฤตการณ์ทางการเงินเริ่มต้นใน และแพร่กระจายไปยังประเทศที่พัฒนาแล้วมากที่สุดในโลกทันที เป็น Paul Krugman อธิบาย ลักษณะของวิกฤตการณ์การเงินเอเชียแตกต่างจากลักษณะของก่อน ๆ ตามที่อธิบายไว้ในแบบจำลองวิกฤต เป็นมันไม่ได้ขับ โดย abandonment ของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่หรือสมดุลทางการเงินต่อนโยบายการเงิน (ถึงแม้ว่าครูถูกยกเลิก) เขากำหนดแบบวิกฤตเอเชียเกิดอะไรขึ้นกับเอเชีย?, http://www.iimahd.ernet.in/~partha/asia%20Paul%20Krugman%20What%20Happened%20To%20Asia.pdf ภาวะวิกฤตประเภทนี้เป็นไปตามชีวิตชีวาสินทรัพย์ราคาฟอง insolvencies ตัวกลางทางการเงินและเพิ่มเติมสินทรัพย์ราคาภาวะเงินฝืด ซึ่งคล้ายกับที่ (แม้มากง่ายกว่า) เกิดอะไรขึ้นในตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐ เราสามารถเรียนรู้บทเรียน แล้ว จากวิกฤตนี้วันนี้เสนอราคาจากสถาบันเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ บทที่ 5: บทเรียนของวิกฤติการเงินเอเชียและสรุปข้อสังเกต (http://www.petersoninstitute.org/publications/chapters_preview/22/5iie261x.pdf):1. ปฏิรูปภาคการเงิน และกรอบพรูเดนเชียล/ประกาศออกจากสายเกินไปในการพัฒนาเศรษฐกิจเป็นความคิดที่ไม่ดี...2.องค์ประกอบของเงินกู้ยืมต่างประเทศสมควรให้ความสนใจมากเป็นภาระหนี้ทั้งหมด3 ธนาคารและ nonbank เครดิต (ไกลเกินกว่าการเติบโตของเศรษฐกิจจริง), พร้อมความเข้มข้นสูงของสินเชื่อเพื่ออสังหาริมทรัพย์และตลาดทุน อย่างรวดเร็วขยายเป็นเกือบตลอดเวลา harbinger ของปัญหา พัฒนา และประเทศอุตสาหกรรมเหมือนกัน4. ขาดดุลบัญชีปัจจุบันขนาดใหญ่ที่ใช้เงินลงทุนอาจทำให้เศรษฐกิจน้อยเสี่ยงต่อการโจมตีเก็งกว่าใช้เงินบูมในปริมาณการใช้โดยเฉพาะ...5. ความพยายามที่จะส่งเสริมทางการเงินและการเปิดเสรีบัญชีทุนโดยไม่ต้องแรกเข้มแข็งกรอบพรูเดนเชียล...มีสูตรสำหรับภัยพิบัติ6. ยาวนานอ่อนในเศรษฐกิจที่ดูเหมือนว่าจะละเว้นผู้ให้กู้ระยะเวลานานสามารถใช้กับอักขระที่แตกต่างท่ามกลางวิกฤตอื่น ๆ ในภูมิภาค7. overshooting อัตราแลกเปลี่ยนและหุ้น ราคาจะใหญ่กว่าที่เราคิดว่า ในบรรยากาศของความไม่แน่นอนทางการเมือง ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปฏิรูป และแพร่กระจายไพศาล8. ได้รุนแรงมากเพื่อต่อสู้ทางของคุณออกจากวิกฤตเมื่อเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในภูมิภาคนี้กำลังดิ้นรนกับสภาพเศรษฐกิจมหภาค การเงิน อัตราแลกเปลี่ยนปัญหาและกว่าเมื่อศูนย์กลางระดับภูมิภาคที่เป็นรูปทรงโดยรวมที่ดี9. แตกที่มาหลังจากวิกฤติเปโซเม็กซิโกระหว่างหนี้และหนี้สินส่วนตัวมีไม่เกลียดออกเกือบจะ เรียบร้อย และระเบียบเพื่อให้10. มีอะไรที่เหมือนวิกฤตสำคัญเน้นจิตใจคนทำไมมันมีความสำคัญในการปรับปรุงสถาปัตยกรรมการเงินระหว่างประเทศ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

นโยบาย : บทเรียนจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย

หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย , มีสองชนิดที่แตกต่างกันของระดับนโยบายที่สามารถดำเนินการเพื่อหลีกเลี่ยงวิกฤตการณ์ทางการเงินในอนาคต ชนิดนี้ กลุ่มแรกแยกการพัฒนาประเทศจากประเทศพัฒนารอยเลื่อนของเปลือกโลกสถาบันทางเศรษฐกิจและการเงินด้อยพัฒนาในการพัฒนาประเทศวิกฤติ กลุ่มที่สอง มองว่า วิกฤตของเอเชียเป็นปรากฏการณ์ที่เกิดจากธรรมชาติโดยเนื้อแท้ไม่มั่นคงของการเงิน เรื่องกลับกลายเป็นว่า บทเรียนที่ได้มาจากข้อเสนอแนะของกลุ่มที่สองได้พิสูจน์แล้วว่าสามารถใช้ได้กับโลกปัจจุบันวิกฤตที่เกิดจากวิกฤต Subprime ในสหรัฐอเมริกาตลาดเวลาประมาณนี้ , วิกฤตการณ์ทางการเงินเริ่มต้นและการแพร่กระจายทันทีเพื่อพัฒนาประเทศส่วนใหญ่ในโลก

เป็นพอล ครุกแมน กล่าวถึง ธรรมชาติของวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย แตกต่างจากก่อนวิกฤตธรรมชาติ ตามที่ได้อธิบายในแบบวิกฤตมันไม่ได้เกิดจากความไม่สมดุลของดุลการคลัง หรือการละทิ้งอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ตามนโยบายการเงิน ( แม้ว่าเข็มถูกทิ้ง ) เขาตั้งแบบวิกฤติเศรษฐกิจในสิ่งที่เกิดขึ้นกับเอเชีย , http : / / www.iimahd . ernet ใน partha / เอเชีย / ~ % 20paul % % % % 20krugman 20what 20happened 20to % 20asia.pdf . วิกฤตประเภทนี้ใช้ระเบิดของฟองสบู่ราคาสินทรัพย์ซึ่งนำไปสู่การล้มละลายของตัวกลางทางการเงินและฟองสบู่ราคาสินทรัพย์เพิ่มเติม ซึ่งคล้ายกับ ( แม้ว่าจะง่ายกว่า ) สิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดที่อยู่อาศัยสหรัฐ . เราสามารถเรียนรู้บทเรียนจากวิกฤตนี้แล้ววันนี้

อ้างอิงจากสถาบันเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ , บทที่ 5 : บทเรียนจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย และสรุปข้อคิดเห็น ( http://www.petersoninstitute .org / สิ่งพิมพ์ / chapters_preview / 22 / 5iie261x . pdf ) :

1 จากการปฏิรูปของภาคการเงินและของพรูเด็นเชียล / นิเทศกรอบสายเกินไปในทางเศรษฐกิจ การพัฒนากระบวนการคิดที่ไม่ดี . . . . . . .

2 องค์ประกอบของการกู้ยืมเงินต่างประเทศ deserves ความสนใจมากเป็นภาระหนี้โดยรวม

3 การขยายตัวอย่างรวดเร็วของธนาคารและสินเชื่อนอนแบงค์ ( ไกลเกินอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจที่แท้จริง )หลั่งความเข้มข้นสูงของสินเชื่อในตลาดอสังหาริมทรัพย์ และหุ้นที่มักจะเป็นชนวนของปัญหาในการพัฒนาอุตสาหกรรมและประเทศเหมือนกัน

4 . current-account ขาดดุลขนาดใหญ่ที่ใช้เพื่อการลงทุน อาจทำให้เศรษฐกิจน้อยกว่าความเสี่ยงที่จะเก็งกำไรโจมตีกว่าที่ใช้เกือบเฉพาะเงินบูมในการบริโภค . . . . . . .

5ความพยายามในการส่งเสริมการเปิดเสรีทางการเงินและบัญชีทุนโดยไม่เพิ่มกรอบ . . . . . . . พรูเด็นเชียล เป็นสูตรสำหรับภัยพิบัติ

6 นานมีจุดอ่อนในระบบเศรษฐกิจตลอดจนดูเหมือนไม่สนใจสำหรับระยะเวลานานของเวลาที่สามารถใช้กับตัวอักษรที่แตกต่างกันในท่ามกลางวิกฤตการณ์อื่น ๆในภูมิภาค .

7แหกของอัตราแลกเปลี่ยนและราคาหุ้นได้มากกว่าที่เราคิด ในบรรยากาศของความไม่มั่นคงทางการเมือง ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการ ปฏิรูป และไพศาล โรคติดต่อ

8 มันเป็นเรื่องยากที่จะต่อสู้ทางของคุณออกจากวิกฤตเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของภูมิภาคที่กำลังต่อสู้กับตัวเอง เกี่ยวกับการเงินและอัตราแลกเปลี่ยนปัญหามากกว่าเมื่อฮับภูมิภาคในรูปร่างโดยรวมดี

9 ความแตกต่างที่วาดหลังจากวิกฤตหนี้อธิปไตยและเปโซเม็กซิโกระหว่างเอกชนหนี้กลายเป็นไม่ต้องเกือบ ๆเรียบร้อย

10 ไม่มีอะไรที่เหมือนกับวิกฤตที่สำคัญที่จะมุ่งเน้นความคิดของผู้คนบนทำไมมันเป็นสิ่งสำคัญเพื่อปรับปรุงสถาปัตยกรรมทางการเงินระหว่างประเทศ