Investors are still chewing over th

Investors are still chewing over the implications of the sweeping reform package Chinese leaders laid out at the end of a major Communist Party gathering earlier this month, but one thing is already abundantly clear. The Chinese government wants the world to know it is serious about opening up its economy and liberalizing its financial system. To that end, it unveiled a variety of planned initiatives, from land reforms to a relaxation of the infamous one-child policy, the majority of which are intended to help the country sustain long-term economic growth. And the world was impressed. Dong Tao, Credit Suisse’s Chief Economist for Non-Japan Asia, called the initiatives “the most comprehensive reform package we’ve ever seen in the history of the People’s Republic.”

The news comes at the right time. Credit Suisse Head of China Research Vincent Chan said that before the reforms were announced, the Chinese economy lacked clear drivers to even ensure steady long-term growth, let alone the blistering 7.5 percent-plus annual GDP increases it has enjoyed for the last decade. The $585 billion stimulus package approved in 2008 to stave off the effects of the global financial crisis buoyed the economy for two years after it was introduced, but the effects have since worn off. Economists have also become concerned about China’s soaring credit-to-GDP ratio, which has risen from 120 percent to more than 180 percent in the last four years, largely as a result of local government borrowing.

The most immediate beneficiaries of the reforms announced after the Third Plenum meeting will likely be China’s banks, which have an aggregate market capitalization of $850 billion. Though Chinese banks have enjoyed 28 percent compound annual earnings growth since 2009, their forward price-to-book values have dropped from 1.6x in 2009 to 0.9x today, according to Credit Suisse’s China banks analyst Victor Wang, primarily due to growing investor concern about their deteriorating risk profiles. Wang believes the banking sector should be valued 28 percent higher than it is at present, and thinks the announced reforms will be a catalyst for at least some measure of multiple expansion. “There will be a lot of positive spillover from the other reforms into the financial sector,” he says. “Some of the banks are trading at a meaningful discount-to-book value. That will be reduced soon.”

Credit Suisse also expects the insurance, property, transportation, energy, materials and consumer discretionary sectors to outperform as a result of the announced reforms. Though in many cases the government has not laid out a precise road map or timetable for implementing changes, “if even half (of the measures) go through, China will look very different five years from now than it does today,” Tao said on a recent call with investors. The Financialist has distilled the insights of Credit Suisse’s China team to provide an overview of four of the most important reforms.

Fiscal Reform

China’s banks are likely to be the biggest winners from an initiative that will see the central government take over responsibility for major infrastructure projects and social welfare initiatives from local governments. As it stands, local governments are responsible for a disproportionate amount of spending (85 percent), while getting a relatively small piece of tax revenue (52 percent). To this point, provinces and municipalities have borrowed money through specially created “local government financing vehicles” to bridge that gap. In the process, Credit Suisse analysts point out, they have racked up as much as 17 trillion yuan ($2.8 trillion) in debt, a not-insubstantial portion of which has been backed by infrastructure projects that might not have made it through a cost-benefit analysis in the private sector. By taking some of that responsibility for spending away from local governments, the country’s leaders are clearly hoping to slow down the accumulation of debts that have made investors nervous about Chinese banks.

Documents released after the meeting also call for creating an “early warning system” to flag when local debt levels are approaching dangerous levels. In most places, that “early warning system” is known as publicly available financial accounting, but to this point, that’s been a rarity among local Chinese borrowers. But that seems likely to change as well: Municipalities also received a formal go-ahead to raise money by issuing bonds, something that to this point has only existed on a small scale in pilot programs.

Of course, fewer large, local-government-financed construction projects will also reduce annual GDP growth rates from just below 8 percent to the 5-6 percent range over the next five years, Tao says. But for investors nervous about the solvency of Chinese financial institutions, higher-quality and more transparent growth will surely prove preferable to what was threatening to become unsustainably rapid economic expansion.

Reducing the Government’s Role in the Market

One primary message of the plenum was an intention to shift the balance of roles the free market and the government will play in organizing the Chinese economy going forward. The government, for example, is considering allowing markets to set prices on goods such as water, natural gas, power, transportation, telecommunications and oil. Wang points out that the government has also signaled a desire to give banks more latitude in the interest rates they are allowed to pay on deposits, which would force Chinese banks to compete with one another and potentially give households a chance to earn more interest on their savings as a result of that competition.

The reform package also stressed the importance of moving to a market-based exchange rate and full convertibility of the renminbi, China’s currency. That follows already-announced plans to test financial deregulation and relax restrictions on cross-border currency flows in free trade zones in Shanghai and Qianhai, a district of the Hong Kong border city of Shenzen.

Land Reform

In one of the most clearly articulated reforms, the government announced plans to give Chinese farmers more leeway to sell, rent or mortgage their land. For decades, farmers have “collectively” owned rural land, with the result that they weren’t allowed to sell it on the free market. Instead, local governments have acquired the land then sold it to developers for commercial, residential or industrial use, often at a healthy markup over the price paid to the farmers. (Some of that cash has then been used to invest in the local infrastructure projects mentioned above.)

Changing the system so that farmers can directly sell their land will result in a reduction in revenues for cities and towns. But if farmers stand to profit from appreciating land values, they will also have more money to spend on discretionary items, boosting domestic consumption. With urbanization still occurring at a frenetic pace, rural landowners might also choose to use their cash to buy or rent a home in one of China’s fast-growing cities, bolstering demand for urban housing. To make that easier, Chinese leaders also announced reforms to the hukou household registration system, which has to this point effectively denied the healthcare and education to which city dwellers are entitled to migrants who leave the rural provinces en masse for jobs in the city. As part of the reform, residents will be allowed to move more freely from the country to small and medium-sized cities.

Relaxing the One-Child Policy

China’s contentious one-child policy was first put into effect to keep the country’s enormous population in check. Today, rural couples can have two children if the first is disabled or a girl, but urban couples can only have two children if both partners are themselves only children. The proposed reform will allow urban couples to have two children if just one parent is an only child. Credit Suisse’s Dong Tao estimates that could result in an additional 1 to 2 million births on top of the current 16 million babies born each year.

Eventually – give or take, say, 18 years – today’s relaxation of the one-child policy will have produced more workers and taxpayers to support China’s aging population. In the short term, though, the reform will be of most interest to manufacturers of baby food, toys, and other goods. Tao estimates that if parents who choose to add an extra child to the family spend just $500 more a month as a result, it will increase economic activity between $500 million to $1 billion a year. “This is the most effective stimulus program, in my view,” says Tao.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

นักลงทุนยังมีการบดเคี้ยวมากกว่าผลกระทบผู้นำจีนชุดปฏิรูปกวาดวางท้ายของพรรคคอมมิวนิสต์สำคัญรวบรวมก่อนหน้านี้เดือนนี้ แต่สิ่งหนึ่งที่มีอยู่อุดมสมบูรณ์ชัดเจน รัฐบาลจีนต้องรู้มันร้ายแรงเกี่ยวกับการเปิดของเศรษฐกิจ และ liberalizing ของระบบการเงินโลก จากที่กล่าว มันเปิดตัวหลายโครงการที่วางแผนไว้ จากการปฏิรูปที่ดินเพื่อการผ่อนคลายนโยบายหนึ่งลูกอับอาย ที่ส่วนใหญ่ที่มีวัตถุประสงค์เพื่อช่วยให้ประเทศรักษาเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจระยะยาว และโลกถูกประทับใจ ดอง เต่า เครดิตซุสหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สำหรับเอเชีย-ญี่ปุ่น เรียกว่าการริเริ่ม "ครอบคลุมที่สุดปฏิรูปแพคเกจเราเคยเห็นในประวัติศาสตร์ของสาธารณรัฐประชาชน"

ข่าวมาในเวลาเหมาะสม เครดิต Suisse หัวจีนวิจัยวินเซนต์ Chan กล่าวว่า ก่อนมีประกาศการปฏิรูป เศรษฐกิจจีนขาดไดรเวอร์ชัดเจนแม้ให้เติบโตมั่นคง นับประสา blistering 75 percent-plus ปี GDP เพิ่มขึ้นจะมีความสุขสำหรับทศวรรษ $585 ล้านกระตุ้นอนุมัติในปี 2008 เพื่อ stave ออกจากผลกระทบของวิกฤตการเงินโลก buoyed เศรษฐกิจสองปีหลังจากถูกนำมาใช้ แต่ผลได้สวมใส่ตั้งแต่ออก นักเศรษฐศาสตร์ได้กลายเป็นความกังวลเกี่ยวกับอัตราส่วนสินเชื่อต่อ GDP ทะยานของจีน ซึ่งได้เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 120 กว่า 180 เปอร์เซ็นต์ในสี่ปี เนื่องจากการกู้ยืมของรัฐบาลท้องถิ่น

รับผลประโยชน์มากของการปฏิรูปที่ประกาศหลังจากการประชุมสาม Plenum จะเป็นธนาคารของจีน ซึ่งมีมูลค่าการตลาดรวมของ $850 พันล้าน แม้ว่าธนาคารจีนได้เพลิดเพลินกับ 28 เปอร์เซ็นต์ผสมประจำปีกำไรเติบโตตั้งแต่ 2009 ค่าราคาจองไปข้างหน้าตกจาก 1.6 x ใน 2009-0.9 x วันนี้ ตามวิเคราะห์ธนาคารจีนเครดิตซุสวังวิคเตอร์ หลักเนื่องจากนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับส่วนกำหนดค่าความเสี่ยงของตนขาดเป็นช่วง ๆ การเจริญเติบโต วังเชื่อว่า ภาคธนาคารควรบริษัท 28 เปอร์เซ็นต์สูงกว่าเป็นปัจจุบัน และคิดปฏิรูปกำหนดจะเศษสำหรับขยายหลายวัดบางน้อย "จะมีจำนวนมากของ spillover บวกจากปฏิรูปในภาคการเงิน เขากล่าวว่า "บางธนาคารมีการซื้อขายที่ค่าส่วนลดการจองมีความหมาย ที่จะลดลงทันที"

ซุสเครดิตคาดว่าประกัน คุณสมบัติ ขนส่ง พลังงาน วัสดุ และภาค discretionary ผู้บริโภคมีประสิทธิภาพสูงกว่าเป็นผลมาจากการปฏิรูปที่กำหนด แม้ว่าในหลายกรณี รัฐบาลมีไม่วางแผนที่ชัดเจนหรือเวลาในการดำเนินการเปลี่ยนแปลง "ถ้าแม้ครึ่ง (ของวัด) ไปผ่าน จีนจะมีลักษณะ แตกต่างกันมาก 5 ปีจากนี้มากกว่ามันไม่วันนี้ เต่าว่า เวรล่าสุดมีนักลงทุน Financialist ที่ได้กลั่นความเข้าใจของทีมจีนเครดิตซุสให้ภาพสี่ของสำคัญปฏิรูป

ปฏิรูปเงิน

ธนาคารของจีนมีแนวโน้มที่จะชนะที่ใหญ่ที่สุดจากความคิดริเริ่มที่จะเห็นรัฐบาลกลางใช้เวลามากกว่าความรับผิดชอบสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานหลักและแผนงานสวัสดิการสังคมจากรัฐบาลท้องถิ่น ขณะที่มันยืน รัฐบาลท้องถิ่นมีหน้าที่ในการนำยอดใช้จ่าย (ร้อยละ 85), ในขณะที่รับชิ้นส่วนเล็กของภาษีรายได้ (ร้อยละ 52) จุดนี้ จังหวัดและอำเภอได้ยืมเงิน โดยสร้างขึ้นเป็นพิเศษ "รัฐบาลท้องถิ่นเงินยานพาหนะ" บริดจ์ที่ช่องว่างของการ ในกระบวนการ ซุสสินเชื่อนักวิเคราะห์ชี้ พวกเขามี racked ขึ้นถึง 17 ล้านล้านหยวน ($2.8 ล้านล้านบาท) เป็นหนี้ ส่วนไม่ insubstantial ที่มีการสนับสนุนจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่อาจไม่ได้ทำให้มันผ่านการวิเคราะห์ต้นทุนผลประโยชน์ภาคเอกชน โดยการนำของที่รับผิดชอบค่าใช้จ่ายจากรัฐบาลท้องถิ่น ผู้นำของประเทศชัดเจนหวังชะลอการสะสมของหนี้ที่ได้ลงทุนประสาทเกี่ยวกับธนาคารจีน

เอกสารที่นำออกใช้หลังจากการประชุมโทรสำหรับการสร้างการ "ล่วงหน้าระบบเตือนภัย" เพื่อตั้งค่าสถานะเมื่อหนี้เฉพาะระดับใกล้ระดับอันตราย ต่าง ๆ เรียกว่าการบัญชีการเงินเผยว่า "ล่วงหน้าระบบเตือนภัย" แต่จุดนี้ ที่ได้รับสังข์ระหว่างผู้กู้จีนท้องถิ่น แต่ที่ดูเหมือนว่าแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงเช่น: อำเภอยังได้รับ go-ahead อย่างเป็นทางการเพิ่มเงิน โดยออกพันธบัตร สิ่งที่จุดนี้มีอยู่เฉพาะบนมาตราส่วนขนาดเล็กในโปรแกรมนำร่อง

แน่นอน โครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ ท้องถิ่นรัฐเงินน้อยลงจะลดปี GDP เติบโตราคาอยู่ต่ำกว่า 8 เปอร์เซ็นต์ช่วง 5-6 ร้อยละห้าปีถัดไป เต่ากล่าวว่า แต่สำหรับนักลงทุนประสาทเกี่ยวกับสภาพคล่องในของสถาบันการเงินจีน เจริญเติบโตที่มี คุณภาพสูง และโปร่งใสมากขึ้นจะย่อมพิสูจน์กว่าอะไรถูกคุกคามเป็น อย่างรวดเร็ว unsustainably เศรษฐกิจขยายตัว

ลดบทบาทของรัฐบาลในตลาด

ข้อความหลักหนึ่งของ plenum ตั้งใจจะเปลี่ยนสมดุลของบทบาทเล่นตลาดเสรีและรัฐบาลในการจัดระเบียบเศรษฐกิจจีนไปได้ รัฐบาล เช่น กำลังพิจารณาที่ช่วยให้ตลาดการกำหนดราคาสินค้าเช่นน้ำ ก๊าซธรรมชาติ พลังงาน ขนส่ง โทรคมนาคม และน้ำมัน วังชี้ให้เห็นว่า รัฐบาลมีสัญญาณความปรารถนาที่จะให้ธนาคารละติจูดเพิ่มเติมในอัตราดอกเบี้ยที่อนุญาตให้ชำระเงินมัดจำ ซึ่งจะบังคับให้ธนาคารแข่งขันกัน และอาจทำให้ครัวเรือนมีโอกาสจะได้รับดอกเบี้ยเพิ่มเติมสำหรับการประหยัดจากการแข่งขันที่จีน

แพคเกจการปฏิรูปยังเน้นความสำคัญของการย้ายไปอยู่ตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและ convertibility ทั้งหมดของฟิว สกุลเงินของจีน ว่า ดังนี้แล้วประกาศแผนทดสอบเสรีทางการเงิน และการผ่อนคลายข้อจำกัดบนไหลสกุลเงินข้ามประเทศในเขตการค้าเสรีในเซี่ยงไฮ้และเฉียนไห่โร้ดแบ อำเภอของฮ่องกงชายแดนเมืองของเซินเจิ้น

ปฏิรูปที่ดิน

หนึ่งของการปฏิรูปที่ชัดเจนที่สุด articulated รัฐบาลประกาศแผนให้เกษตรกรจีนกอมากกว่าจะขาย เช่า หรือจำนองที่ดินของตน สำหรับทศวรรษที่ผ่านมา เกษตรกรได้ "เรียก" เจ้าของที่ดินชนบท มีผลลัพธ์ที่พวกเขาไม่สามารถขายในตลาดเสรี แทน รัฐบาลท้องถิ่นมีซื้อที่ดิน แล้วขายให้นักพัฒนาสำหรับการพาณิชย์ อยู่อาศัย หรือโรงงานอุตสาหกรรมใช้ มักจะมาร์กอัปเพื่อสุขภาพมากกว่าราคาที่จ่ายให้เกษตรกร (บางส่วนของเงินสดที่ได้แล้วถูกใช้เพื่อลงทุนในโครงการโครงสร้างพื้นฐานของท้องถิ่นดังกล่าวข้างต้น)

เปลี่ยนระบบเพื่อให้เกษตรกรสามารถขายที่ดินได้โดยตรงจะส่งผลลดรายได้ในเมือง แต่ ถ้าเกษตรกรยืนทำกำไรจากการแข็งค่าที่ดิน นอกจากนี้พวกเขายังจะมีเงินจ่ายสินค้า discretionary ส่งเสริมการบริโภคภายในประเทศ ด้วยเป็นที่ยังคง เกิดขึ้นในจังหวะแรง แก่ชนบทอาจยังเลือกใช้ของพวกเขาเงินสดเพื่อซื้อ หรือให้เช่าบ้านในเมืองที่เติบโตอย่างรวดเร็วของจีน ประคบประหงมความต้องการสำหรับบ้านเมือง เพื่อที่ให้ง่ายขึ้น ผู้นำจีนยังประกาศปฏิรูป hukou ทะเบียนบ้านระบบ ที่ได้ถึงจุดนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพปฏิเสธสุขอนามัยและการศึกษาที่ประชาชนจะได้รับทำให้จังหวัดมีสำหรับงานในเมือง เป็นส่วนหนึ่งของการปฏิรูป ผู้อยู่อาศัยจะได้รับอนุญาตให้ย้ายได้อย่างอิสระมากขึ้นจากประเทศที่การเมืองขนาดเล็ก และ ขนาดกลาง

พักผ่อนหนึ่งเด็ก

ก่อนย้ายนโยบายหนึ่งลูกโต้เถียงของจีนเป็นผลให้ประชากรของประเทศอย่างมากในการตรวจสอบ วันนี้ คู่รักชนบทได้เด็กสองคนแรกเป็นผู้พิการหรือสาว แต่คู่เมืองสามารถมีเด็กสองคนคู่ตัวเองเด็กเท่านั้น การปฏิรูปเสนอจะช่วยให้คู่รักเมืองมีเด็กสองคนว่าหลักเพียงหนึ่ง ลูกเท่านั้น สินเชื่อประเมินดองเต่าของซุสซึ่งอาจส่งผลในการเกิด 1 2 ล้านเพิ่มเติมบนทารก 16 ล้านปัจจุบันเกิดปีละกัน

ให้สุด – หรือ ทำ พูด 18 ปี – วันนี้ผ่อนของหนึ่งเด็กจะมีผลิตมากกว่าแรงงานและผู้เสียภาษีเพื่อรองรับประชากรอายุของจีน ในระยะสั้น แม้ว่า การปฏิรูปจะได้น่าสนใจมากที่สุดเพื่อผู้ผลิตอาหารเด็ก ของเล่น และสินค้าอื่น ๆ เต่าประเมินว่าถ้าผู้ปกครองที่ต้องการเพิ่มความเด็กครอบครัว ใช้จ่ายเพียง $500 เดือนเพิ่มมากขึ้นเป็นผล มันจะเพิ่มกิจกรรมทางเศรษฐกิจระหว่าง $500 ล้านไป $1 พันล้านปี "นี่คือโปรแกรมกระตุ้นเศรษฐกิจมีประสิทธิภาพสูงสุด ดี กล่าวว่า เต่า.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ผู้ลงทุนมีหมากฝรั่งมากกว่าผลที่ของแพ็คเกจการปฏิรูปในมุมกว้างที่ผู้นำจีนออกมาในช่วงปลายของพรรคคอมมิวนิสต์ที่รวบรวมก่อนหน้านี้เดือนนี้แต่สิ่งหนึ่งอยู่แล้วเข้ามาอย่างมากมายอย่างชัดเจน รัฐบาลจีนที่ต้องการระดับโลกที่จะรู้ว่ามันเป็นเรื่องร้ายแรงเกี่ยวกับการเปิดเศรษฐกิจและเปิดเสรีทางการเงินของระบบ ในการสิ้นสุดที่โรงแรมได้นำเสนอความหลากหลายของการริเริ่มการวางแผนจากการปฏิรูปที่ดินเพื่อการผ่อนคลายที่หนึ่งในนโยบายซึ่งไม่มีชื่อเสียงมากนักมีลูกซึ่งโดยส่วนใหญ่มีวัตถุประสงค์เพื่อช่วยให้ประเทศที่ได้รับการขยายตัวทางเศรษฐกิจระยะยาว และการที่โลกที่รู้สึกประทับใจ ดงเต่าหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Credit Suisse สำหรับ non-japan เอเชียเรียกว่าความคิดริเริ่มที่"แพ็คเกจการปฏิรูปที่ครอบคลุมมากที่สุดที่เราเคยเห็นในประวัติศาสตร์ของสาธารณรัฐของผู้คนที่"

เคยข่าวมาในเวลาที่เหมาะสม Credit Suisse หัวของจีนการวิจัยวินเซนต์จันทร์กล่าวว่าก่อนการปฏิรูปที่มีการประกาศทางเศรษฐกิจของจีนที่ขาดไดรเวอร์ล้างให้ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจระยะยาวอย่างต่อเนื่องให้คนเดียว: 7ของจีดีพีประจำปีร้อยละ 5 - รวมถึงเพิ่มมากขึ้นมีความเพลิดเพลินใจไปกับสำหรับช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แพ็คเกจกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 585 ล้านบาทที่ได้รับการอนุมัติในปี 2008 เพื่อเป็นการบรรเทาปัญหาจากผลกระทบของ ภาวะ วิกฤติการเงินโลกที่แรงหนุนเศรษฐกิจของทั้งสองปีหลังจากที่ได้รับการแนะนำให้รู้จักแต่ผลที่ได้สึกหรอปิดตั้งแต่ นักเศรษฐศาสตร์ได้กลายเป็นความกังวลเกี่ยวกับบัตรเครดิตของจีนพุ่งขึ้นเป็นสัดส่วน GDPซึ่งมีเพิ่มขึ้นจาก 120% ในการกว่า 180 เปอร์เซ็นต์ในสี่ปีที่ผ่านมาส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการกู้ยืมเงินของรัฐบาลท้องถิ่น.

ผู้ได้รับประโยชน์มากที่สุดของการปฏิรูปได้ทันทีที่ได้ประกาศหลังจากที่สามแบบสมานฉันท์การประชุมที่จะเป็นธนาคารของจีนที่มีมูลค่าตลาดรวม(มาร์เก็ตแคปรวมกันเป็นเงิน$ 850 , 000 ล้านบาทคาดว่าจะมีแม้ว่าธนาคารหลายแห่งของจีนจะได้เพลิดเพลินใจไปกับการเติบโตกำไรสุทธิประจำปีผสม 28% นับตั้งแต่ปี 2009 ค่าส่งต่อราคาต่อ - หนังสือของพวกเขาได้ลดลงจาก 1.6 x ในปี 2009 ในการ 0.9 x ในวันนี้ตามไปยังประเทศจีนผู้มีชัยวังนักวิเคราะห์ธนาคารของ Credit Suisse เป็นหลักเนื่องจากมีความน่าสนใจมากขึ้นเกี่ยวกับโปรไฟล์ความเสี่ยงต่อ ภาวะ ถดถอยของพวกเขาวังเชื่อว่า ภาค การเงินการธนาคารที่น่าจะมีมูลค่า 28% สูงกว่าที่มีในปัจจุบันและคิดว่าการปฏิรูประบบการประกาศที่จะเป็นตัวเร่งให้สำหรับบางอย่างจากการวัดการขยายตัวหลายคน "จะมีการจัดวางแบบอุปกรณ์ในเชิงบวกจากการปฏิรูปอื่นๆเข้าไปใน ภาค การเงิน"เขากล่าว "ธนาคารบางส่วนที่มีการซื้อขายในราคาส่วนลด - to - หนังสือที่มีความหมาย ที่จะลดลงอีกไม่นาน"

Credit Suisse นอกจากนั้นยังคาดว่าบริการรับส่งที่พักประกัน ภัย ภาค พลังงานและวัสดุอุปกรณ์ในการเร่งพัฒนาขีดความสามารถด้านใช้ดุลพินิจเป็นผลมาจากการปฏิรูปประกาศ แม้ว่าในหลายๆกรณีที่รัฐบาลยังไม่ได้ทอดออกจากตารางเวลาหรือแผนที่ถนนได้อย่างแม่นยำสำหรับการนำการเปลี่ยนแปลง"หากถึงครึ่ง(ของมาตรการที่)ผ่านจีนจะดูแตกต่างกันเป็นอย่างมาก 5 ปีจากนี้มากกว่านี้ไม่"เต่า"อยู่ในสายล่าสุดพร้อมด้วยผู้ลงทุน financialist กลั่นที่มีความรู้ความเข้าใจของทีมจีนของ Credit Suisse ใน ภาพรวม ของทั้งสี่ของสำคัญที่สุดการปฏิรูป.การปฏิรูป


ทางการเงินที่
ธนาคารของจีนมีแนวโน้มในการเป็นผู้ได้รับรางวัลใหญ่ที่สุดจากโครงการที่จะเห็นรัฐบาลกลางจะได้เข้ารับผิดชอบในโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญและความคิดริเริ่มสวัสดิการทางสังคมจากรัฐบาลท้องถิ่น เป็นโรงแรมตั้งอยู่อย่างโดดเด่นของรัฐบาลท้องถิ่นมีหน้าที่รับผิดชอบในจำนวนเงินไม่ได้ส่วนที่มีการใช้จ่ายด้าน IT (ร้อยละ 85 )ในขณะที่การชิ้นขนาดเล็กที่มีรายได้ ภาษี ( 52% )ในจุดนี้และเทศบาลจังหวัดได้ขอยืมเงินมาเป็นพิเศษสร้าง"รถทางการเงินของรัฐบาลท้องถิ่น"เพื่อลดช่องว่างที่ ในกระบวนการนี้ Credit Suisse นักวิเคราะห์จุดออกมามีถาโถมเข้ามาเพิ่มขึ้นเป็นอย่างมากเป็น 17 ล้านล้านหยวน( 2.8 ล้านล้านบาท)ในตราสารหนี้ส่วนไม่เป็นเงามัวๆไม่แจ่มชัดซึ่งได้รับการสนับสนุนจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่อาจไม่ได้ทำให้โดยผ่านการวิเคราะห์ต้นทุน - กำไรในส่วนของ ภาค เอกชนได้ โดยการนำความรับผิดชอบว่าการใช้จ่ายอยู่ห่างจากรัฐบาลท้องถิ่นบางผู้นำของประเทศที่มีความหวังที่จะชะลอตัวลงการสะสมของหนี้ที่ได้ทำให้นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับธนาคารจีน.

ได้อย่างชัดเจนเอกสารออกมาหลังจากการประชุมที่ยังมีการโทรสำหรับการสร้าง"ระบบเตือน ภัย "ให้ธงเมื่อระดับท้องถิ่นกำลังใกล้เข้ามามีระดับอันตราย ในสถานที่ต่างๆที่"ระบบเตือน ภัย ล่วงหน้าว่า"เป็นที่รู้จักกันในชื่อการเงินและการบัญชีให้บริการในที่สาธารณะแต่ในจุดนี้ที่เป็นการหายากที่ผู้กู้ในจีนท้องถิ่น แต่ที่ดูจะมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงไปด้วยเทศบาลยังได้รับอย่างเป็นทางการไปข้างหน้าเพื่อเงินทุนโดยการออกพันธบัตรบางสิ่งบางอย่างที่ในจุดนี้มีอยู่ในขนาดเล็กที่อยู่ในโครงการนำร่องเท่านั้น.

ของหลักสูตรการก่อสร้างโครงการในท้องถิ่น - รัฐบาล - สนับสนุนเงินทุนขนาดใหญ่น้อยลงจะช่วยลดอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจอยู่ที่ด้านล่างประจำปีจากร้อยละ 8 ใน 5-6 5-6 5-6 ร้อยละที่มากกว่าห้าปีถัดไปที่ยังเต่ากล่าวว่าแต่สำหรับนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับ สถานภาพ ของสถาบันการเงินจีนขยายตัวเพิ่มขึ้นมี คุณภาพ และความโปร่งใสจะได้พิสูจน์ให้เห็นการขยายตัวทางเศรษฐกิจดีกว่าที่จะมีอะไรเป็นข่มขู่ว่าจะกลายเป็นอย่างรวดเร็ว unsustainably .

การลดบทบาทของรัฐบาลในตลาดที่

แน่นอนข้อความหนึ่งหลักของแบบสมานฉันท์ที่มีเจตนาที่จะปรับเปลี่ยนความสมดุลของบทบาทตลาดแบบไม่เสียค่าบริการได้และรัฐบาลจะเล่นในการจัดระเบียบทางเศรษฐกิจของจีนที่กำลังจะส่งต่อ รัฐบาลที่ตัวอย่างเช่นมีการพิจารณาให้ตลาดเพื่อกำหนดราคาสินค้าเช่นน้ำก๊าซธรรมชาติพลังงานการขนส่งโทรคมนาคมและน้ำมันวังชี้ให้เห็นว่ารัฐบาลได้ส่งสัญญาณความปรารถนาที่จะให้ธนาคารละติจูดมากขึ้นในอัตราดอกเบี้ยที่จะได้รับอนุญาตให้จ่ายเงินในบัญชีเงินฝากธนาคารซึ่งจะบังคับให้ชาวจีนในการแข่งขันกับคนอีกคนและอาจทำให้เกิดความเสียหายทำให้ครัวเรือนมีโอกาสที่จะได้รับความสนใจมากขึ้นในการออมเป็นผลมาจากการแข่งขันที่.

ยังแพ็คเกจการปฏิรูปที่นอกจากนั้นยังเน้นถึงความสำคัญในการขนย้ายไปยังอัตราแลกเปลี่ยนตลาดและแปลงได้อย่างเต็มที่จากค่าเงินหยวนเงินหยวนของจีน ที่มีแผนอยู่แล้วประกาศในการทดสอบเปิดเสรีทางการเงินและการผ่อนคลายการจำกัดการไหลเข้าออกของเงินข้ามพรมแดนในเขตการค้าเสรีใน Shanghai และ qianhai เขตพื้นที่ของเมืองชายแดน Hong Kong ที่ใน Shenzen .การปฏิรูป



ดินในหนึ่งในการปฏิรูปได้อย่างชัดเจนมากที่สุดเป็นข้อที่รัฐบาลจีนได้ประกาศแผนการให้เกษตรกรชาวจีนมากขึ้นพอจะขายสินเชื่อที่อยู่อาศัยหรือค่าเช่าที่ดินของพวกเขา สำหรับช่วงเวลาหลายทศวรรษเกษตรกรมี"เรียกรวมกันว่า"เป็นเจ้าของที่ดินที่ดินในชนบทพร้อมด้วยส่งผลให้พวกเขาจะไม่ได้รับอนุญาตให้ขายในตลาดโดยไม่เสียค่าบริการ แทนรัฐบาลท้องถิ่นได้รับที่ดินที่จะถูกขายให้กับบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์สำหรับการใช้งานเชิงพาณิชย์ใช้ในที่อยู่อาศัยหรืออุตสาหกรรมหลายๆครั้งใน Markup Language มี สุขภาพ ดีกว่าราคาที่จ่ายให้กับเกษตรกร. (เงินสดที่บางส่วนได้ถูกนำมาใช้เพื่อลงทุนในโครงการ สาธารณูปโภค ในท้องถิ่นที่กล่าวไว้ข้างต้นแล้ว.)

การเปลี่ยนระบบจะทำให้เกษตรกรสามารถขายที่ดินของพวกเขาโดยตรงจะทำให้ลดลงมาอยู่ในเมืองรายได้และเมือง แต่ถ้าเกษตรกรยืนอยู่กับกำไรจากค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นมูลค่าที่ดินพวกเขาจะมีเงินมากขึ้นในการใช้ช่วงเวลาในรายการใช้ดุลพินิจเพิ่มการ บริโภค ภายใน ประเทศ พร้อมด้วยบริษัทข้ามชาติยังคงเกิดขึ้นในจังหวะที่เต็มไปด้วยความบ้าระห่ำเจ้าของที่ดินในชนบทอาจจะเลือกที่จะใช้เงินสดที่ได้ไปซื้อหรือเช่าบ้านที่หนึ่งในเมืองการเติบโตอย่างรวดเร็วของจีนส่งเสริมความต้องการที่อยู่อาศัยในเมืองด้วย ให้ทำได้ง่ายขึ้นผู้นำจีนยังประกาศการปฏิรูปในระบบการลงทะเบียนในครัวเรือน hukou ซึ่งมีในจุดนี้ถูกปฏิเสธการศึกษาได้อย่างมี ประสิทธิภาพ และการดูแล สุขภาพ ที่กลุ่มคนเมืองมีสิทธิได้รับการผู้ย้ายถิ่นออกจากจังหวัดในชนบทที่ทั้งคณะสำหรับงานในเมือง เป็นส่วนหนึ่งของการปฏิรูปที่ประชาชนจะได้รับอนุญาตให้เคลื่อนไหวอย่างเป็นอิสระยิ่งขึ้นจากประเทศเพื่อไปยังเมืองต่างๆขนาดเล็กและขนาดกลาง - ขนาดกลาง.

เพื่อการผ่อนคลายนโยบายเป็นหนึ่งของเด็กนโยบาย one-child

จีนที่ถูกนำไปมีผลทำให้ประชากรมหาศาลของประเทศในการตรวจสอบครั้งแรก ในวันนี้คู่รักในชนบทสามารถมีทั้งสองคนถ้าเป็นครั้งแรกที่มีการปิดใช้งานหรือเด็กผู้หญิงคนหนึ่งแต่คู่รักในเมืองจะมีสองคนหากคู่ค้าทั้งสองเป็นคนเท่านั้นการปฏิรูปที่เสนอที่จะอนุญาตให้คู่รักในเมืองจะมีสองคนหากเพียงหนึ่งแม่เป็นลูกคนเดียวได้ ดงเต่าประมาณของ Credit Suisse ที่อาจเกิดขึ้นในอีก 1 - 2 ล้านอบายที่อยู่ด้านบนของปัจจุบัน 16 ล้านลูกที่เกิดขึ้นมาทุกปี.

ในที่สุด - ให้หรือพูดถึง18 ปี - เพื่อการผ่อนคลายในวันนี้ของนโยบายมีลูกได้คนเดียวที่จะได้ทำการผลิตและผู้เสีย ภาษี คนงานมากขึ้นในการสนับสนุนของจีนประชากรสูงอายุ ในระยะสั้นแต่การปฏิรูปที่จะเป็นที่สนใจมากที่สุดให้กับผู้ผลิตอาหารสำหรับทารกของเล่นและสินค้าอื่นๆ เต่าประมาณการไว้ว่าหากผู้ปกครองที่เลือกที่จะเพิ่มเด็กพิเศษให้กับครอบครัวที่ใช้เวลาเพียง$ 500 มากขึ้นเดือนที่เป็นผลมันจะเพิ่มกิจกรรมทางเศรษฐกิจระหว่าง 500 ล้านเหรียญสหรัฐเป็นมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปี "นี้คือโปรแกรมกระตุ้นเศรษฐกิจที่มี ประสิทธิภาพ ในมุมมองของผม"กล่าวว่าเต่า.