We study the dual role of borrowers

We study the dual role of borrowers’ balance sheet conservatism (i.e., conservatism in asset
values) in debt contract design. Conservative asset values reduce lenders’ uncertainty regarding
asset valuation and mitigate debtholder-shareholder conflicts. However, as asset valuation
approaches its lower-bound estimates, it constrains the borrowers’ future ability to take writedowns
in response to bad news. Consistent with these two effects, we find that high balance
sheet conservatism is associated with lower interest and less restrictive covenants for bank loans.
Further, lenders appear to recognize that future conservatism is constrained when balance sheet
conservatism is high. Our results highlight the importance of considering time-series
dependencies of accounting policies in contract design

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราศึกษาบทบาทคู่ของผู้ขอกู้ดุลอนุรักษนิยม (เช่น อนุรักษนิยมในสินทรัพย์ค่า) ในการออกตราสารหนี้สัญญา ค่าสินทรัพย์อนุรักษ์ลดความไม่แน่นอนของกู้เกี่ยวกับมูลค่าสินทรัพย์ และลดความขัดแย้งของผู้ถือหุ้น debtholder อย่างไรก็ตาม เป็นการประเมินค่าสินทรัพย์วิธีประเมินขอบต่ำของ มันจำกัดสามารถใช้ writedowns ในอนาคตของผู้กู้ตอบรับข่าวร้าย สอดคล้องกับผลกระทบเหล่านี้สอง เราค้นหาความสมดุลสูงแผ่นอนุรักษนิยมคือเกี่ยวข้อง กับดอกเบี้ยต่ำ และ หักพันธสัญญาที่เข้มงวดสำหรับเงินกู้ธนาคารเพิ่มเติม ผู้ให้กู้ปรากฏว่า อนุรักษนิยมในอนาคตที่มีจำกัดรู้จักเมื่อสมดุลแผ่นอนุรักษนิยมอย่างสูง ผลของเราเน้นความสำคัญของการพิจารณาอนุกรมเวลาการอ้างอิงถึงในการออกแบบสัญญา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราศึกษาบทบาทที่สองของการอนุรักษ์งบดุลกู้ (เช่นอนุรักษนิยมในสินทรัพย์
ค่า) ในการออกแบบสัญญาหนี้ มูลค่าสินทรัพย์อนุรักษ์นิยมลดความไม่แน่นอนผู้ให้กู้เกี่ยวกับการ
ประเมินมูลค่าทรัพย์สินและลดความขัดแย้ง debtholder-ผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตามในขณะที่การประเมินมูลค่าสินทรัพย์
วิธีประมาณการต่ำผูกพันมันกัดความสามารถในอนาคตของผู้กู้ที่จะใช้ writedowns
ในการตอบสนองต่อข่าวร้าย สอดคล้องกับทั้งสองผลกระทบที่เราพบว่ายอดเงินสูง
แผ่นอนุรักษ์มีความเกี่ยวข้องกับดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าและพันธสัญญาที่เข้มงวดน้อยลงสำหรับเงินกู้ยืมจากธนาคาร.
นอกจากนี้ผู้ให้กู้จะปรากฏที่จะยอมรับว่านักอนุรักษ์ในอนาคตเป็นข้อ จำกัด เมื่องบดุล
อนุรักษนิยมสูง ผลของเราเน้นความสำคัญของการพิจารณาเวลาชุด
อ้างอิงของนโยบายการบัญชีในการออกแบบการทำสัญญา