As required by the efficient market

As required by the efficient markets condition, the expected value of the total price innovation is zero. However, the probability of a positive innovation or abnormal return can be greater than xkeven if the fundamental innovations are symmetric around zero. This is due to the inherent skewness of the bubble innovations. If the bubble continues, its innovation is positive and small relative to an infrequent but large negative innovation if the bubble bursts. The asymmetry of bubble innovations results in observed excess returns that tend to be positive while the bubble continues, causing autocorrelation and longer runs of positive excess return than expected from a temporally independent series. For illustrative purposes, assume that pt+ is unimodal and symmetrically distributed with mean zero. From Equation (8), the probability of a negative innovation, Af+i = Probfo+i < 0], is

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ตามความจำเป็นโดยสภาพตลาดที่มีประสิทธิภาพ ค่าคาดหมายของนวัตกรรมราคารวมเป็นศูนย์ อย่างไรก็ตาม ความน่าเป็นนวัตกรรมที่เป็นบวกหรือกลับผิดปกติได้มากกว่า xkeven ถ้านวัตกรรมพื้นฐานมีสมมาตรรอบศูนย์ นี่คือเนื่องจากความเบ้โดยธรรมชาตินวัตกรรมฟอง ถ้าฟองยังคง นวัตกรรมความเป็นบวก และเล็กสัมพันธ์นวัตกรรมลบขนาดใหญ่ แต่ไม่ถ้าระเบิดฟอง Asymmetry ฟองผลนวัตกรรมในการสังเกตส่วนที่เกินส่งคืนที่มีแนวโน้มเป็นบวกในขณะที่ยังคงฟอง เกิด autocorrelation และรันยาวบวกผลตอบแทนเกินกว่าที่คาดไว้จากชุด temporally อิสระ สำหรับการแสดง สมมติ pt ที่ + เป็น unimodal และตำแหน่งกระจาย มีค่าเฉลี่ยเป็นศูนย์ จากสมการ (8), ความน่าเป็นของนวัตกรรมลบ Af + i = Probfo + i < 0], เป็น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ตามที่กำหนดไว้ในสภาพตลาดที่มีประสิทธิภาพ, ค่าที่คาดหวังของนวัตกรรมราคารวมเป็นศูนย์ แต่น่าจะเป็นของนวัตกรรมเชิงบวกหรือผลตอบแทนที่ผิดปกติสามารถมีค่ามากกว่า xkeven ถ้านวัตกรรมพื้นฐานที่มีสมมาตรรอบศูนย์ นี่คือสาเหตุที่เบ้โดยธรรมชาติของนวัตกรรมฟอง ถ้าฟองยังคงมีนวัตกรรมเป็นบวกและมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับนวัตกรรมเชิงลบไม่บ่อยนัก แต่ถ้ามีขนาดใหญ่ระเบิดฟอง สมส่วนของฟองผลการนวัตกรรมในการสังเกตผลตอบแทนส่วนเกินที่มีแนวโน้มที่จะเป็นบวกในขณะที่ฟองยังคงก่อให้เกิดความผิดพลาดที่สัมพันธ์และทำงานอีกต่อไปผลตอบแทนส่วนเกินบวกกว่าที่คาดไว้จากซีรีส์ที่เป็นอิสระชั่วคราว เพื่อเป็นตัวอย่างสมมติว่าจุด + เป็น unimodal และจัดจำหน่ายสมมาตรมีค่าเฉลี่ยเป็นศูนย์ จากสมการ (8) น่าจะเป็นของนวัตกรรมลบ Af + i = Probfo + i <0], เป็น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตามความต้องการของตลาด ที่มีเงื่อนไข คาดว่ามูลค่าของนวัตกรรมราคารวมศูนย์ อย่างไรก็ตาม โอกาสของนวัตกรรมในเชิงบวกหรืออัตราผลตอบแทนผิดปกติสามารถมีค่ามากกว่า xkeven ถ้านวัตกรรมพื้นฐานเป็นสมมาตรรอบศูนย์ นี้คือเนื่องจากการเบ้โดยธรรมชาติของฟองนวัตกรรม ถ้าฟองต่อไปนวัตกรรมที่เป็นบวกและมีขนาดเล็กเทียบกับไม่บ่อย แต่นวัตกรรมเชิงลบขนาดใหญ่ถ้าระเบิดฟอง . จากความไม่สมดุลของนวัตกรรมพบว่าผลตอบแทนส่วนเกินในฟองผลลัพธ์ที่มักจะเป็นบวก ในขณะที่ฟองอย่างต่อเนื่อง ก่อให้เกิดอัต แล้ววิ่งกลับมาบวกส่วนเกินกว่าที่คาดไว้จากชุดอิสระชั่วคราว . ตัวอย่างสำหรับวัตถุประสงค์ ,สันนิษฐานว่า N เป็น PT และ unimodal เป็นตายร้ายดีกระจายกับหมายถึงศูนย์ จากสมการ ( 8 ) , ความน่าจะเป็นของนวัตกรรมลบ AF = probfo < 0 ] ,