THE CHOICE OF AN EXCHANGE RATE SYST

THE CHOICE OF AN EXCHANGE RATE SYSTEM

Perfectly fixed or pegged exchange rates would work much as a gold standard does. All currencies would fix their exchange rate in terms of another currency, say, the dollar, and thereby would fix their rate relative to every other currency. Under such an arrangement each country would

International Monetary Arrangements 45


have to follow the monetary policy of the key currency in order to expe-rience the same inflation rate and keep the exchange rate fixed.

Flexible or floating exchange rates occur when the exchange rate is determined by the market forces of supply and demand. As the demand for a currency increases relative to supply, that currency will appreciate, whereas currencies in which the quantity supplied exceeds the quantity demanded will depreciate.

Economists do not all agree on the advantages and disadvantages of a floating as opposed to a pegged exchange rate system. For instance, some would argue that a major advantage of flexible rates is that each country can follow domestic macroeconomic policies independent of the policies of other countries. To maintain fixed exchange rates, countries have to share a common inflation experience, which was often a source of pro-blems under the post World War II system of fixed exchange rates. If the dollar, which was the key currency for the system, was inflating at a rate faster than, say, Japan desired, then the lower inflation rate followed by the Japanese led to pressure for an appreciation of the yen relative to the dollar. Thus the existing pegged rate could not be maintained. Yet with flexible rates, each country can choose a desired rate of inflation and the exchange rate will adjust accordingly. Thus, if the United States chooses 8 percent inflation and Japan chooses 3 percent, there will be a steady depreciation of the dollar relative to the yen (absent any relative price movements). Given the different political environment and cultural heri-tage existing in each country, it is reasonable to expect different countries to follow different monetary policies. Floating exchange rates allow for an orderly adjustment to these differing inflation rates.

Still there are those economists who argue that the ability of each country to choose an inflation rate is an undesirable aspect of floating exchange rates. These proponents of fixed rates indicate that fixed rates are useful in providing an international discipline on the inflationary poli-cies of countries. Fixed rates provide an anchor for countries with infla-tionary tendencies. By maintaining a fixed rate of exchange to the dollar (or some other currency), each country’s inflation rate is “anchored” to the dollar, and thus will follow the policy established for the dollar.

Critics of flexible exchange rates have also argued that flexible exchange rates would be subject to destabilizing speculation. By destabiliz-ing speculation we mean that speculators in the foreign exchange market will cause exchange rate fluctuations to be wider than they would be in the absence of such speculation. The logic suggests that, if speculators

46 International Money and Finance


expect a currency to depreciate, they will take positions in the foreign exchange market that will cause the depreciation as a sort of self-fulfilling prophecy. But speculators should lose money when they guess wrong, so that only successful speculators will remain in the market, and the success-ful players serve a useful role by “evening out” swings in the exchange rate. For instance, if we expect a currency to depreciate or decrease in value next month, we could sell the currency now, which would result in a current depreciation. This will lead to a smaller future depreciation than would occur otherwise. The speculator then spreads the exchange rate change more evenly through time and tends to even out big jumps in the exchange rate. If the speculator had bet on the future depreciation by sell-ing the currency now and the currency appreciates instead of depreciates, then the speculator loses and will eventually be eliminated from the mar-ket if such mistakes are repeated.

Research has shown that there are systematic differences between countries choosing to peg their exchange rates and those choosing float-ing rates. One very important characteristic is country size in terms of economic activity or GDP. Large countries tend to be more independent and less willing to subjugate domestic policies with a view toward main-taining a fixed rate of exchange with foreign currencies. Since foreign trade tends to constitute a smaller fraction of GDP the larger the country is, it is perhaps understandable that larger countries are less attuned to for-eign exchange rate concerns than are smaller countries.

The openness of the economy is another important factor. By open-ness, we mean the degree to which the country depends on international trade. The greater the fraction of tradable (i.e., internationally tradable) goods in GDP, the more open the economy will be. A country with little or no international trade is referred to as a closed economy. As previously mentioned, openness is related to size. The more open the economy, the greater the weight of tradable goods prices in the overall national price level, and therefore the greater the impact of exchange rate changes on the national price level. To minimize such foreign-related shocks to the domestic price level, the more open economy tends to follow a pegged exchange rate.

Countries that choose higher rates of inflation than their trading part-ners will have difficulty maintaining an exchange rate peg. We find, in fact, that countries whose inflation experiences are different from the average follow floating rates, or a crawling-peg-type system in which the

International Monetary Arrangements 47


exchange rate is adjusted at short intervals to compensate for the inflation differentials.

Countries that trade largely with a single foreign country tend to peg their exchange rate to that country’s currency. For instance, since the United States accounts for the majority of Barbados trade, by pegging to the U.S. dollar, Barbados imparts to its exports and imports a degree of stability that would otherwise be missing. By maintaining a pegged rate between the Barbados dollar and the U.S. dollar, Barbados is not unlike another state of the United States as far as pricing goods and services in United States Barbados trade. Countries with diversified trading patterns will not find exchange rate pegging so desirable.

The evidence from previous studies indicates quite convincingly the systematic differences between peggers and floaters, which is summarized in Table 2.4. But there are exceptions to these generalities because neither all peggers nor all floaters have the same characteristics. We can safely say that, in general, the larger the country is, the more likely it is to float its exchange rate; the more closed the economy is, the more likely the coun-try will float; and so on. The point is that economic phenomena, and not just political maneuvering, ultimately influence foreign exchange rate practices.

There is also concern about how the choice of an exchange rate sys-tem affects the stability of the economy. If the domestic policy authorities seek to minimize unexpected fluctuations in the domestic price level, then they will choose an exchange rate system that best minimizes such fluctuations. For instance, the greater the foreign tradable goods price fluctuations are, the more likely there will be a float, since the floating exchange rate helps to insulate the domestic economy from foreign price disturbances. The greater the domestic money supply fluctuations are, the more likely there will be a peg, since international money flows serve as shock absorbers that reduce the domestic price impact of domestic money supply fluctuations. With a fixed exchange rate, an excess supply of domestic money will cause a capital outflow because some of this excess

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ทางเลือกของระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่สมบูรณ์แบบหรือตรึงอัตราแลกเปลี่ยนจะทำงานได้มากที่สุดเท่าที่มาตรฐานทองคำไม่ สกุลเงินทั้งหมดจะแก้ไขอัตราแลกเปลี่ยนของพวกเขาในแง่ของเงินสกุลอื่นพูด, เงินดอลลาร์และจึงจะแก้ไขอัตราญาติของพวกเขากับสกุลเงินอื่น ๆ ทุกคน ภายใต้ข้อตกลงดังกล่าวแต่ละประเทศจะจัดการการเงินระหว่างประเทศ 45 ได้ที่จะปฏิบัติตามนโยบายการเงินของสกุลเงินที่สำคัญในการที่จะ expe-rience อัตราเงินเฟ้อเดียวกันและให้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่. มีความยืดหยุ่นหรือลอยตัวอัตราแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนที่ถูกกำหนด โดยกลไกตลาดของอุปสงค์และอุปทาน เป็นความต้องการสำหรับสกุลเงินที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับอุปทานสกุลเงินที่จะได้ชื่นชมในขณะที่สกุลเงินในการที่ปริมาณที่ให้มาเกินกว่าปริมาณที่เรียกร้องจะลดลง. นักเศรษฐศาสตร์ไม่ทั้งหมดเห็นด้วยกับข้อดีและข้อเสียของลอยเมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนที่ตรึง ระบบ ยกตัวอย่างเช่นบางคนจะเถียงว่าประโยชน์ที่สำคัญของอัตราที่มีความยืดหยุ่นคือการที่แต่ละประเทศสามารถทำตามนโยบายเศรษฐกิจมหภาคในประเทศที่เป็นอิสระจากนโยบายของประเทศอื่น ๆ เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ประเทศมีที่จะแบ่งปันประสบการณ์ที่อัตราเงินเฟ้อทั่วไปซึ่งมักจะเป็นแหล่งที่มาของโปร blems ภายใต้ระบบโพสต์สงครามโลกครั้งที่สองของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ หากเงินดอลลาร์ซึ่งเป็นสกุลเงินที่สำคัญสำหรับระบบที่ได้รับการพองในอัตราที่เร็วกว่าการพูด, ญี่ปุ่นต้องการแล้วอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงตามมาด้วยญี่ปุ่นนำไปสู่ความดันสำหรับการแข็งค่าของเงินเยนเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ ดังนั้นอัตราการตรึงที่มีอยู่ไม่สามารถได้รับการรักษา แต่มีอัตราการยืดหยุ่นของแต่ละประเทศสามารถเลือกอัตราที่ต้องการของอัตราเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนจะปรับตาม ดังนั้นหากประเทศสหรัฐอเมริกาเลือกอัตราเงินเฟ้อร้อยละ 8 และญี่ปุ่นเลือกที่ร้อยละ 3 จะมีค่าเสื่อมราคาคงที่ของเงินดอลลาร์เมื่อเทียบเงินเยนที่จะ (ขาดการเคลื่อนไหวของราคาใด ๆ ญาติ) ให้ความแตกต่างกันสภาพแวดล้อมทางการเมืองและวัฒนธรรมที่มีอยู่ Heri-เดือดดาลในแต่ละประเทศก็มีเหตุผลที่จะคาดหวังว่าประเทศต่าง ๆ ที่จะปฏิบัติตามนโยบายการเงินที่แตกต่างกัน อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวอนุญาตให้มีการปรับระเบียบเหล่านี้อัตราเงินเฟ้อที่แตกต่างกัน. ยังคงมีนักเศรษฐศาสตร์ผู้ที่ยืนยันว่าความสามารถของแต่ละประเทศที่จะเลือกอัตราเงินเฟ้อเป็นสิ่งที่ไม่พึงประสงค์ของอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว ผู้เสนอนี้อัตราดอกเบี้ยคงที่แสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยคงที่มีประโยชน์ในการให้บริการระหว่างประเทศวินัยในเกมกลยุทธ์ Cies เงินเฟ้อของประเทศ อัตราดอกเบี้ยคงที่ให้ยึดสำหรับประเทศที่มีแนวโน้ม infla-tionary โดยที่ยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยคงที่ของการแลกเปลี่ยนดอลลาร์ (หรือบางสกุลเงินอื่น ๆ ) อัตราเงินเฟ้อของแต่ละประเทศคือ "ยึด" กับเงินดอลลาร์และทำให้จะเป็นไปตามนโยบายที่กำหนดเงินดอลลาร์. นักวิจารณ์ของอัตราแลกเปลี่ยนที่มีความยืดหยุ่นยังถกเถียงกันอยู่ว่ามีความยืดหยุ่น อัตราแลกเปลี่ยนจะต้องมีการเก็งกำไรทำให้เกิดความวุ่นวาย โดยการเก็งกำไร destabiliz ไอเอ็นจีที่เราหมายถึงว่านักเก็งกำไรในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะทำให้เกิดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจะเป็นที่กว้างขึ้นกว่าที่พวกเขาจะได้รับในกรณีที่ไม่มีการเก็งกำไรดังกล่าว ตรรกะแสดงให้เห็นว่าหากนักเก็งกำไร46 เงินระหว่างประเทศและการเงินคาดว่าจะอ่อนค่าของสกุลเงินที่พวกเขาจะใช้ตำแหน่งในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่จะทำให้ค่าเสื่อมราคาเป็นจัดเรียงของคำทำนายตัวเองตอบสนอง แต่นักเก็งกำไรควรจะสูญเสียเงินเมื่อพวกเขาคิดว่าไม่ถูกต้องเพื่อให้นักเก็งกำไรที่ประสบความสำเร็จจะยังคงอยู่ในตลาดและผู้เล่นที่ประสบความสำเร็จ-ful ให้บริการมีบทบาทที่เป็นประโยชน์ด้วย "ตอนเย็นออก" ชิงช้าในอัตราแลกเปลี่ยน ตัวอย่างเช่นถ้าเราคาดว่าสกุลเงินที่จะลดลงหรือลดมูลค่าในเดือนถัดไปเราจะได้ขายสกุลเงินในขณะนี้ซึ่งจะส่งผลให้ค่าเสื่อมราคาในปัจจุบัน ซึ่งจะนำไปสู่การคิดค่าเสื่อมราคาในอนาคตมีขนาดเล็กกว่าจะเกิดขึ้นเป็นอย่างอื่น เก็งกำไรแล้วกระจายการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเท่าเทียมกันผ่านช่วงเวลาและมีแนวโน้มที่จะได้ออกกระโดดใหญ่ในอัตราแลกเปลี่ยน ถ้าเก็งกำไรได้วางเดิมพันค่าเสื่อมราคาในอนาคตโดยการขายไอเอ็นจีสกุลเงินในขณะนี้และสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้นแทนการอ่อนค่าลงแล้วเก็งกำไรสูญเสียและในที่สุดก็จะถูกตัดออกจาก มี.ค. เกตุถ้าความผิดพลาดดังกล่าวมีการทำซ้ำ. มีงานวิจัยที่แสดงให้เห็นว่ามี ความแตกต่างระหว่างประเทศที่ระบบการเลือกที่จะตรึงอัตราแลกเปลี่ยนของพวกเขาและผู้ที่เลือกอัตราลอยไอเอ็นจี ลักษณะหนึ่งที่สำคัญมากคือขนาดของประเทศในแง่ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจหรือจีดีพี ประเทศขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะมีความเป็นอิสระมากขึ้นและไม่เต็มใจที่จะพิชิตนโยบายในประเทศที่มีมุมมองที่มีต่อหลักในประเด็นอัตราดอกเบี้ยคงที่ในการแลกเปลี่ยนกับสกุลเงินตราต่างประเทศ ตั้งแต่การค้าต่างประเทศมีแนวโน้มที่จะเป็นส่วนที่เล็กกว่าของจีดีพีที่มีขนาดใหญ่เป็นประเทศที่เป็นที่เข้าใจว่าอาจจะเป็นประเทศที่มีขนาดใหญ่มีน้อยสนิทสนมระหว่างสำหรับ eign กังวลอัตราแลกเปลี่ยนกว่าเป็นประเทศที่มีขนาดเล็ก. การเปิดกว้างของเศรษฐกิจเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญ โดย ness เปิดเราหมายถึงระดับที่ประเทศขึ้นอยู่กับการค้าระหว่างประเทศ ยิ่งส่วนของซื้อขาย (เช่นซื้อขายในระดับสากล) สินค้าในจีดีพีที่เปิดกว้างมากขึ้นเศรษฐกิจจะ เป็นประเทศที่มีการค้าระหว่างประเทศน้อยหรือไม่มีเลยจะเรียกว่าเป็นเศรษฐกิจที่ปิด ดังกล่าวข้างต้นเปิดกว้างมีความสัมพันธ์กับขนาด ยิ่งเปิดเศรษฐกิจที่มากขึ้นน้ำหนักของราคาสินค้าที่ซื้อขายในระดับราคาโดยรวมของประเทศและดังนั้นจึงมากขึ้นผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนในระดับราคาของชาติ เพื่อลดแรงกระแทกต่างประเทศที่เกี่ยวข้องดังกล่าวให้อยู่ในระดับราคาในประเทศเศรษฐกิจเปิดกว้างมากขึ้นมีแนวโน้มที่จะเป็นไปตามอัตราแลกเปลี่ยนตรึง. ประเทศที่เลือกอัตราที่สูงขึ้นของอัตราเงินเฟ้อกว่าการซื้อขายส่วน ners ของพวกเขาจะมีความยากลำบากการรักษาตรึงอัตราแลกเปลี่ยน เราพบในความเป็นจริงว่าประเทศที่มีประสบการณ์อัตราเงินเฟ้อจะแตกต่างจากการติดตามค่าเฉลี่ยอัตราดอกเบี้ยลอยตัวหรือระบบการรวบรวมข้อมูลตรึงชนิดซึ่งในการจัดการการเงินระหว่างประเทศ 47 อัตราแลกเปลี่ยนจะมีการปรับในช่วงเวลาสั้น ๆ เพื่อชดเชยความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อ. ประเทศ การค้าส่วนใหญ่กับต่างประเทศเดียวที่มีแนวโน้มที่จะตรึงอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินของตนไปยังประเทศนั้น ยกตัวอย่างเช่นบัญชีตั้งแต่สหรัฐอเมริกาส่วนใหญ่ของการค้าบาร์เบโดสโดย pegging กับดอลลาร์สหรัฐฯบาร์เบโดสภูมิต้านทานเพื่อการส่งออกและนำเข้าของการศึกษาระดับปริญญาของความมั่นคงที่จะหายไปเป็นอย่างอื่น โดยที่ยังคงรักษาอัตราการตรึงระหว่างเงินดอลลาร์บาร์เบโดสและเงินดอลลาร์สหรัฐบาร์เบโดสไม่แตกต่างจากรัฐของประเทศสหรัฐอเมริกาอีกเท่าที่การกำหนดราคาสินค้าและบริการในการค้าสหรัฐอเมริกาบาร์เบโดส ประเทศที่มีความหลากหลายรูปแบบการค้าจะไม่พบอัตราแลกเปลี่ยน pegging เพื่อให้เป็นที่น่าพอใจ. หลักฐานจากการศึกษาก่อนหน้านี้แสดงให้เห็นค่อนข้างประทับใจความแตกต่างระหว่างระบบ peggers และเซาะซึ่งเป็นที่สรุปไว้ในตารางที่ 2.4 แต่มีข้อยกเว้น generalities เหล่านี้เพราะไม่ peggers ทั้งหมดหรือเซาะทุกคนมีลักษณะเดียวกัน เราสามารถพูดได้ว่าโดยทั่วไปมีขนาดใหญ่เป็นประเทศที่มีแนวโน้มมากขึ้นก็คือจะลอยอัตราแลกเปลี่ยนของตน มากขึ้นปิดเศรษฐกิจมีมากขึ้นน่าจะลอง coun-จะลอย; เป็นต้น ประเด็นก็คือว่าปรากฏการณ์ทางเศรษฐกิจและไม่เพียงกลยุทธ์ทางการเมืองในที่สุดมีผลต่อการปฏิบัติอัตราแลกเปลี่ยน. นอกจากนี้ยังมีความกังวลเกี่ยวกับวิธีการเลือกของอัตราแลกเปลี่ยน SYS-TEM ส่งผลกระทบต่อความมั่นคงของเศรษฐกิจ ถ้าเจ้าหน้าที่นโยบายในประเทศพยายามที่จะลดความผันผวนที่ไม่คาดคิดในระดับราคาในประเทศแล้วพวกเขาจะเลือกระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ดีที่สุดที่จะช่วยลดความผันผวนดังกล่าว ยกตัวอย่างเช่นที่มากขึ้นสินค้าที่ซื้อขายในต่างประเทศมีความผันผวนของราคามีแนวโน้มที่จะมีการลอยเนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวช่วยในการป้องกันเศรษฐกิจภายในประเทศจากการรบกวนราคาต่างประเทศ ยิ่งความผันผวนของปริมาณเงินในประเทศมีแนวโน้มที่จะมีการตรึงเนื่องจากกระแสเงินระหว่างประเทศทำหน้าที่เป็นโช้คอัพที่ช่วยลดผลกระทบต่อราคาในประเทศจากความผันผวนของปริมาณเงินในประเทศ ด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่อุปทานส่วนเกินของเงินในประเทศจะทำให้เงินทุนไหลออกเพราะบางส่วนของส่วนเกินนี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ทางเลือกของระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบคงที่ หรือหมด

อัตราแลกเปลี่ยนจะทำงานมากเป็นมาตรฐานทองคำทำ อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินทั้งหมดจะแก้ไขปัญหาในแง่ของสกุลเงินอื่น กล่าวว่า ดอลลาร์ จึงจะแก้ไขคะแนนของพวกเขาเมื่อเทียบกับทุกสกุลเงินอื่น ๆ ภายใต้การจัดเรียงดังกล่าว แต่ละประเทศจะจัดการการเงินระหว่างประเทศ 45




ต้องปฏิบัติตามนโยบายของสกุลเงินที่สำคัญเพื่อที่จะทดลองบริษัทเดียวกันอัตราเงินเฟ้อและให้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ หรือลอยตัว

ยืดหยุ่นอัตราแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนจะถูกกำหนดโดยกลไกตลาดของอุปสงค์และอุปทาน ขณะที่ความต้องการสกุลเงินที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับอุปทาน เงินตราที่จะชื่นชมขณะที่สกุลเงินที่ปริมาณขายเกินปริมาณอุปสงค์จะลดลง

นักเศรษฐศาสตร์ไม่ทั้งหมดเห็นด้วยกับข้อดีและข้อเสียของลอยเป็นนอกคอกตรึงอัตราแลกเปลี่ยนระบบ สำหรับอินสแตนซ์บางคนอาจจะเถียงว่า ข้อได้เปรียบที่สำคัญของความยืดหยุ่นอัตราที่แต่ละประเทศสามารถติดตามภายในประเทศ นโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่เป็นอิสระของนโยบายของประเทศอื่น ๆ เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ประเทศต้องแบ่งปันประสบการณ์ อัตราเงินเฟ้อทั่วไป ซึ่งมักจะเป็นแหล่ง blems Pro ภายใต้หลังสงครามโลกครั้งที่สองระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ . ถ้าเงินดอลลาร์ซึ่งเป็นสกุลเงินหลักในระบบ คือ ขยายตัวในอัตราที่เร็วกว่า พูดญี่ปุ่นที่ต้องการแล้วลดอัตราเงินเฟ้อ ตามด้วยญี่ปุ่นที่นำไปสู่ความดันสำหรับการแข็งค่าของเงินเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ จึงมีอยู่อัตราคงที่ไม่อาจจะรักษา แต่ด้วยราคาที่ยืดหยุ่นแต่ละประเทศสามารถเลือกที่ต้องการอัตราเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนจะปรับตาม ดังนั้นหากประเทศสหรัฐอเมริกาเลือกอัตราเงินเฟ้อร้อยละ 8 และญี่ปุ่นเลือก 3 เปอร์เซ็นต์ จะมี steady ค่าเสื่อมราคาของเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับเยน ( การเคลื่อนไหวใด ๆเทียบราคาขาด ) ให้สภาพแวดล้อมทางการเมืองที่แตกต่างกันและวัฒนธรรม heri tage ที่มีอยู่ในแต่ละประเทศมันมีเหตุผลที่จะคาดหวังว่าประเทศที่แตกต่างกันตามนโยบายการเงินที่แตกต่างกัน อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวให้มีระเบียบเหล่านี้แตกต่างกันการปรับอัตราเงินเฟ้อ .

ยังคงมีบรรดานักเศรษฐศาสตร์ ที่ยืนยันว่าในแต่ละประเทศเลือกอัตราเงินเฟ้อเป็นลักษณะที่ไม่พึงประสงค์ของการลอยตัวอัตราแลกเปลี่ยนผู้เสนอของอัตราคงที่เหล่านี้ระบุว่า อัตราคงที่จะเป็นประโยชน์ในการให้วินัยระหว่างประเทศในช่วง cies การเมืองของประเทศ อัตราคงที่ให้สมอสำหรับประเทศที่มี infla tionary แนวโน้ม . โดยการรักษาอัตราคงที่เพื่อแลกเปลี่ยนดอลลาร์ ( หรือสกุลเงินอื่น ๆ ) , อัตราเงินเฟ้อของแต่ละประเทศคือ " ยึด " ดอลลาร์จึงจะปฏิบัติตามนโยบายการจัดตั้งเงิน

วิจารณ์ยืดหยุ่นอัตราแลกเปลี่ยนยังถกเถียงกันอยู่ว่ามีความยืดหยุ่นของอัตราแลกเปลี่ยนจะต้องคาดคะเน โดย destabiliz เดาไอเอ็นจีเราหมายความ ว่า นักเก็งกำไรในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะก่อให้เกิดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจะกว้างกว่าที่พวกเขาจะอยู่ในการขาด เช่น การเก็งกำไรตรรกะที่แสดงให้เห็นว่า ถ้าซื้อ

46 เงินระหว่างประเทศและการเงิน


คาดว่าสกุลเงินในประเทศที่พวกเขาจะใช้ตำแหน่งในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่จะทำให้ค่าเสื่อมราคาเป็นจัดเรียงของตนเองปฏิบัติตามคำทำนาย แต่นักเก็งกำไรต้องสูญเสียเงินเมื่อพวกเขาคิดว่า ผิด ก็แค่นักเก็งกำไรที่ประสบความสำเร็จจะยังคงอยู่ในตลาดและความสำเร็จเต็มไปด้วยผู้เล่นใช้บทบาทที่เป็นประโยชน์ โดย " เย็น " ชิงช้าในอัตราแลกเปลี่ยน ตัวอย่าง ถ้าเราคาดหวังว่าสกุลเงินที่ลดลง หรือลดคุณค่าในเดือนถัดไป เราสามารถขายสกุลเงินในตอนนี้ ซึ่งจะส่งผลในการปัจจุบัน นี้จะนำไปสู่การขนาดเล็กในอนาคตมากกว่าจะเกิดขึ้นอย่างการปั่นราคาแล้วกระจายการเปลี่ยนแปลงอัตราการแลกเปลี่ยนอย่างเท่าเทียมกันผ่านเวลาและมีแนวโน้มที่จะกระโดดออกมาใหญ่ในอัตราแลกเปลี่ยน ถ้าบริษัทมีเดิมพันในค่าเสื่อมราคาในอนาคตโดยไอเอ็นจีขายสกุลเงิน และ ชื่นชมแทนสกุลเงินดังกล่าวแล้วบริษัทแพ้ และจะถูกคัดออกจากเกตุ มี.ค. ถ้าความผิดพลาดเช่นกัน

การวิจัยได้แสดงให้เห็นว่ามีความแตกต่างระหว่างประเทศระบบเลือกที่จะตรึงอัตราแลกเปลี่ยน และการเลือกอัตราไอเอ็นจีลอย ลักษณะหนึ่งที่สำคัญมาก คือ ประเทศ ขนาดในแง่ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ หรือ GDPประเทศขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะเป็นอิสระมากกว่า และน้อยกว่ายินดียึดนโยบายภายในประเทศมีมุมมองต่อหลัก สีย้อมอัตราคงที่ของการแลกเปลี่ยนกับเงินตราต่างประเทศ เนื่องจากการค้าต่างประเทศมีแนวโน้มที่จะเป็นส่วนเล็ก ๆของจีดีพีใหญ่กว่าประเทศก็คือ บางทีมันก็เป็นที่เข้าใจได้ว่า ประเทศที่มีขนาดใหญ่น้อย attuned เพื่อ eign ความกังวลอัตราแลกเปลี่ยนกว่าประเทศที่มีขนาดเล็ก .

ความใจกว้างของเศรษฐกิจสำคัญอีกปัจจัย โดยเปิด เนส เรา หมายถึง การที่ประเทศขึ้นอยู่กับการค้าระหว่างประเทศ มากขึ้น เช่น ในส่วนของซื้อขายซื้อขายสินค้าใน GDP ) ยิ่งเปิดเศรษฐกิจจะ ประเทศที่มีการค้าระหว่างประเทศน้อย หรือ ไม่เรียกว่าเศรษฐกิจปิด ตามที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้การเกี่ยวข้องกับขนาด ยิ่งเปิดเศรษฐกิจ มากกว่าน้ำหนักของราคาสินค้าที่ซื้อขายในระดับโดยรวมราคาแห่งชาติและดังนั้นจึงเพิ่มมากขึ้น ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนในระดับราคาแห่งชาติ เพื่อลดแรงกระแทก เช่น foreign-related ระดับราคาภายในประเทศ เศรษฐกิจเปิดมากขึ้นแนวโน้มที่จะปฏิบัติตามตรึงอัตราแลกเปลี่ยน .

ประเทศที่เลือกสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อมากกว่าชาวต่างชาติ ส่วนการซื้อขายของพวกเขาจะมีปัญหาในการรักษาอัตราตราตรึง เราพบความจริงว่า ประเทศที่มีอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยตามประสบการณ์แตกต่างจากอัตราดอกเบี้ยลอยตัว หรือคลานตรึงประเภทระบบที่




47 การจัดการการเงินระหว่างประเทศอัตราแลกเปลี่ยนที่ปรับในช่วงเวลาสั้น ๆเพื่อชดเชยอัตราเงินเฟ้อต่อ

ส่วนใหญ่ประเทศที่การค้ากับต่างประเทศมีแนวโน้มเดียวตรึงอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินของประเทศ ตัวอย่าง เนื่องจากสหรัฐอเมริกาบัญชีสำหรับส่วนใหญ่ของบาร์เบโดสเพื่อการค้า โดยอัตราดอลลาร์สหรัฐบาร์เบโดสเพื่อการส่งออกและนำเข้า imparts ระดับของความมั่นคงที่มิฉะนั้นจะได้รับหายไป โดยรักษาอัตราคงที่ระหว่างบาร์เบโดสดอลลาร์ และดอลลาร์บาร์เบโดสไม่ได้ซึ่งแตกต่างจากรัฐอื่นของสหรัฐอเมริกา เท่าที่สอบถามราคาสินค้าและบริการในสหรัฐอเมริกาประเทศบาร์เบโดสการค้า ประเทศที่มีรูปแบบการค้าที่หลากหลายจะไม่หาอัตราแลกเปลี่ยนอัตราที่พึงปรารถนามาก

หลักฐานจากการศึกษาก่อนหน้านี้บ่งชี้ค่อนข้างชัดเจนความแตกต่างระหว่าง peggers อย่างเป็นระบบ และคนนอก ซึ่งสรุปได้ในตารางที่ 2.4 . แต่ก็มีข้อยกเว้นบ้าง เพราะไม่ว่าทั้งหมดหรือทั้งหมด peggers คนนอกมีลักษณะที่เหมือนกัน เราสามารถพูดได้อย่างปลอดภัยว่าโดยทั่วไปขนาดใหญ่ในประเทศ มีโอกาสมากขึ้นก็คือการลอยของอัตราแลกเปลี่ยน ;ยิ่งปิดเศรษฐกิจ ยิ่ง coun พยายามจะลอย และ ประเด็นก็คือว่าปรากฏการณ์ทางเศรษฐกิจ และไม่ใช่แค่การเมือง การหลบหลีกก็มีอิทธิพลต่ออัตราการแลกเปลี่ยนแนวทางปฏิบัติ .

ยังมีความกังวลเกี่ยวกับวิธีการทางเลือกของการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนระบบส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของระบบเศรษฐกิจหากหน่วยงานนโยบายในประเทศแสวงหาเพื่อลดความผันผวนที่ไม่คาดคิดในระดับราคาในประเทศ แล้วพวกเขาจะเลือกระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ดีที่สุดลดความผันผวนดังกล่าว ตัวอย่าง สินค้าที่ซื้อขายในต่างประเทศมากขึ้น ความผันผวนของราคาได้ มีแนวโน้มจะมีการลอยเนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว ช่วยป้องกันเศรษฐกิจภายในประเทศจากการรบกวนราคาต่างประเทศ มากขึ้นในการจัดหาเงินของจะ มีแนวโน้มจะมีหมุด เนื่องจากเงินต่างประเทศไหลเป็นโช้คอัพที่ลดราคาในประเทศผลกระทบของความผันผวนของปริมาณเงินในประเทศ กับอัตราแลกเปลี่ยนที่คงที่อุปทานส่วนเกินของเงินในประเทศ จะทำให้เกิดการไหลออกของเงินทุน เพราะบาง
ส่วนเกินนี้