2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIP

2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIPULATION 261
discernable benchmark from which to judge artificial price creates the
first real problem.1
" According to the Commission, a price is artificial
when it "does not reflect the market or economic forces of supply and
demand operating upon the price of the particular contract under
scrutiny. It is, in economic language, a nonequilibrium price."1
Simply stated, when the aggregate forces that impact supply and
demand are all legitimate, price will not be artificial.'! Conversely,
when the forces acting on supply and demand are illegitimate, the
price is necessarily artificial. 139 Thus, the majority opinion concluded
that the focus of the analysis should not be on the ultimate price, but
rather on the forces that caused that price."
The Commission's discussion of artificial price, although ostensibly
comprehensive, leaves much to be desired.1 41 Questions regarding
what constitutes a "legitimate" force on supply and demand arise in
almost all cases. 42 Commissioner Stone, concurring in Indiana Farm
Bureau,1 43 sharply criticized the majority's equilibrium price
approach.' 4 The trouble with the definition, he maintained, is that
"all market prices are necessarily equilibrium responses to the various
forces operating on them."' 145
As a result of the complications surrounding artificial price analysis,
efforts to prove artificial price arise in a number of different forms."*
The most frequently litigated methods of showing artificial price
include: 1) comparing the price changes of the suspect contract during
136. See id
137. In re Indiana Farm Bureau, [1982-1984 Transfer Binder] Comm. Fut. L Rep.
(CCH) at 27,288 n.2.
138. See id
139. See id.
140. See id
141. See eg., 2 Johnson & Hazen, 3D, supra note 32, § 5.04[6]. at 5-35 (-[E]vidence
usually offered on the question [of artificiality] is the source of as many questions as
answers.").
142. See, eg., In re Soybean Futures Litig., 892 F. Supp. 1025, 1057 (N.D. Ill. 1995)
(rejecting the argument that the defendant's misconduct was "sufficient proof of price artificiality.").
143. In re Indiana Farm Bureau, [1982-1984 Transfer Binder] Comm. Fut. L Rep.
(CCH) at 27,296.
144. See id at 27,300.
145. Id. In other words, when someone engages in "manipulative" conduct, it has
an effect on the market that results in a new market price. This new market price
becomes the new equilibrium price. As Stone declared, "[i]f all market forces which
contribute to shaping a price are defined to be part of legitimate supply and demand,
there obviously can be no such thing as an artificial price." Id.
146. See, eg., Cargill, Inc. v. Hardin, 452 F.2d 1154, 1167-68 (8th Cir. 1971)
(addressing the various approaches that the Government argued demonstrated the
existence of an artificial price); Great Western Food Distrib., Inc. v. Brannan, 201
F.2d 476, 482-83 (7th Cir. 1953) (discussing the three methods that the Government
sought to show an abnormal price in egg futures); In re Cox, [1986-1987 Transfer
Binder] Comm. Fut. L. Rep. (CCH) 1 23,786, at 34,064-66 (CFTC July 15, 1987) (analyzing "Historical Market Comparisons" and "Cash Market Price Comparisons"
in assessing whether price was artificial).
FORDHAM LAW REVIEW
the suspect period with price changes of the same type of contract
during the same historical period;14 7 2) evaluating price movement in
the spread,1
" for example, between the May wheat future and the July
wheat future, in comparison to price changes in the previous years'
spreads;149 3) analyzing the historical price relationship between
different Boards of Trades;150 and 4) comparing the futures price to
the cash price of the commodity.15 '
These four approaches, however, have also received criticism. 52 In
fact, the majority of the Commission in Indiana Farm Bureau
discredited the use of historical price comparisons in determining
price artificiality. 5 3 The issue of artificial price continues to perplex
the courts and the Commission, and as a result "there is no universally
accepted measure or test."'" In sum, the problem with artificial price
analysis lies in the fact that the concept of price "artificiality" is an
attempt to provide simplistic means of explaining complicated price
anomalies. For the most part, the term "artificial" generates more
questions than it does answers.
c. The Issue of Intent
Finally, the issue of intent presents another area of confusion in
manipulation cases. In one of the earliest manipulation cases, the
Seventh Circuit stated that "the intent of the parties during their
trading is a determinative element of a punishable comer.
Unintentional comers can develop, and should not carry the pain of
forfeiture of trading privileges.' ' 55 The question of the type of intent a
147. See Cargill, 452 F.2d at 1167. Put differently, one would compare the price
rise of a contract during the suspect period with price movements during the same
period in preceding years. 148. A spread is the price difference between one month's futures contract in a
particular commodity and a subsequent month's contract. For example, when
comparing November copper futures prices with those of December, the price
difference is the spread. See Glossary, supra note 55, at 38.
149. See Cargill, 452 F.2d at 1167; In re Cox, [1986-1987 Transfer Binder] Comm.
Fut. L. Rep. (CCH) at 34,064.
150. See Cargill, 452 F.2d at 1167. For example, evaluating former price
differentials between a May wheat future in Chicago and a May wheat future in
Kansas City.
151. See id. at 1167-68.
152. See, e.g., Perdue, supra note 66, at 367-70 (discussing the flaws surrounding a
historical price comparison).
153. See In re Indiana Farm Bureau Coop. Ass'n, Inc., [1982-1984 Transfer Binder)
Comm. Fut. L. Rep. (CCH) 21,796, at 27,286-87 (CFTC Dec. 17, 1982) ("[H]istorical price comparisons ... are of limited probative value here because of the
unique combination of circumstances which led to the price rise in the corn pit."). 154. In re Soybean Futures Litig., 892 F. Supp. 1025, 1057 (N.D. Ill. 1995).
155. Great Western Food Distrib., Inc. v. Brannan, 201 F.2d 476, 479 (7th Cir.
1953) (citations omitted); see also Cargill, 452 F.2d at 1162 (discussing the fact that
many squeezes do not involve intentional manipulation, but rather are the result of "various natural market forces.").

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

จัดการ 261 ในตลาดฟิวเจอร์สโภคภัณฑ์ 2000]เกณฑ์มาตรฐาน discernable ที่วิพากษ์ประดิษฐ์สร้างราคาproblem.1 แรกจริง"ตามค่าคอมมิชชัน ราคาถูกประดิษฐ์เมื่อมัน "สะท้อนตลาดหรือเศรษฐกิจกองจัดหา และต้องปฏิบัติตามสัญญาโดยเฉพาะภายใต้ราคาscrutiny ได้ ภาษาเศรษฐกิจ ราคา nonequilibrium" 1กล่าว เมื่อรวมการบังคับที่อุปทานผลกระทบ และความต้องถูกต้องทั้งหมด ราคาจะไม่เทียม ' ในทางกลับกันเมื่อกองกำลังที่ทำหน้าที่ในอุปสงค์และอุปทานนอกกฎหมาย การราคาไม่จำเป็นต้องประดิษฐ์ ดังนี้ 139 สรุปความเห็นส่วนใหญ่ว่าไม่ควรจุดเน้นของการวิเคราะห์ราคาที่ดีที่สุด แต่แต่ในกองกำลังที่เกิดจากราคาที่"สนทนาของนายเทียมราคา ถึงแม้ว่ารัฐบาลครอบคลุม ใบมากจะ ถาม desired.1 41 เกี่ยวกับสิ่งที่ก่อแรง "ถูกต้อง" ในการจัดหาวัสดุ และความต้องการที่เกิดขึ้นในกรณีเกือบทั้งหมด หินหลวง 42, concurring ในอินดีแอนาฟาร์มสำนักงาน 1 43 อย่างรวดเร็ววิพากษ์วิจารณ์ของส่วนใหญ่ราคาสมดุลวิธีการ ' 4 ปัญหาที่ มีคำนิยาม เขารักษา ว่า"ราคาตลาดทั้งหมดจำเป็นต้องตอบรับสมดุลต่าง ๆกำลังทำงานบนนั้น " ' 145จากสภาพแวดล้อมการวิเคราะห์ราคาเทียม ภาวะแทรกซ้อนความพยายามในการพิสูจน์ราคาเทียมเกิดขึ้นในรูปแบบต่างๆ" *ที่ litigated วิธีการแสดงราคาเทียมบ่อยรวม: 1) การเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงราคาของสัญญาสงสัยระหว่าง136. ดูรหัส137. ในอีกครั้งสำนักฟาร์ม Indiana, [1982-1984 โอน Binder] สื่อ Fut. L แทน(CCH) ที่ 27,288 n.2138. รหัสดู139. ดูรหัส140. ดูรหัส141. ดูเช่นกัน 2 Johnson & Hazen, 3D, supra หมายเหตุ 32 แท้ 5.04 [6] ที่ 5-35 (-vidence [อี]นำเสนอคำถาม [ที่ artificiality] มักจะเป็นแหล่งที่มาของคำถามมากเป็นตอบ ")142. ดู เช่นนั้น In re ล่วงหน้าถั่วเหลือง Litig. 892 F. Supp. 1025, 1057 (N.D. Ill. 1995)(ปฏิเสธอาร์กิวเมนต์ที่ประพฤติของจำเลยถูก "พอพิสูจน์การ artificiality ราคา ")143. ในอีกครั้งสำนักฟาร์ม Indiana, [1982-1984 โอน Binder] สื่อ Fut. L แทน(CCH) ที่ 27,296144. ดูรหัสใน 27,300145 รหัส ในคำอื่น ๆ เมื่อคนเกี่ยวในปฏิบัติการ "ปฏิบัติ" มีผลกระทบต่อตลาดที่มีผลราคาตลาดใหม่ ราคานี้ตลาดใหม่กลายเป็นราคาสมดุลใหม่ เป็นหินที่ประกาศ, " [i] f กลไกตลาดทั้งหมดซึ่งการสร้างรูปร่างราคาถูกกำหนดเป็น ส่วนหนึ่งของกฎหมายจัดหาวัสดุและความต้องการมีแน่นอนได้สิ่งดังกล่าวเป็นการประดิษฐ์" รหัส146. ดู เช่นนั้น Cargill อิ เล็คทรอนิกส์ Hardin, 452 F.2d 1154, 1167-68 (8 Cir. 1971)(กำหนดวิธีการต่าง ๆ ที่รัฐบาลโต้เถียงแสดงให้เห็นถึงการมีราคาประดิษฐ์); อาหารตะวันตก Distrib. อิเล็คทรอนิกส์ Brannan, 201F.2d 476, 482-83 (7 Cir. 1953) (สนทนาวิธีการสามวิธีที่รัฐบาลพยายามที่จะแสดงราคาผิดปกติในไข่ในอนาคต); In re ค็อกซ์, [1986-1987 โอนBinder] สื่อ Fut. L. พนักงาน (CCH) 1 23,786 ที่ 34,064-66 (CFTC ที่ 15 กรกฎาคม 1987) (วิเคราะห์ "เปรียบเทียบตลาดประวัติศาสตร์" และ "เปรียบเทียบราคาตลาดสด"ในการประเมินว่าราคาถูกประดิษฐ์)ทบทวนกฎหมาย FORDHAMรอบระยะเวลาสงสัย มีการเปลี่ยนแปลงราคาของสัญญาชนิดเดียวกันขณะเดียวกันประวัติศาสตร์ 14 7 2) ประเมินความเคลื่อนไหวของราคาในการแพร่กระจาย 1"ตัวอย่าง ระหว่างข้าวสาลีพฤษภาคมในอนาคตและในเดือนกรกฎาคมข้าวสาลีในอนาคต โดยการเปลี่ยนแปลงราคาในปีก่อนหน้าแพร่กระจาย 149 3) วิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างราคาย้อนหลังที่ต่าง ๆ กระดานของค้า 150 และ 4) เปรียบเทียบราคาซื้อขายล่วงหน้าราคาเงินสด commodity.15 'วิธีสี่เหล่านี้ อย่างไรก็ตาม ก็ยังได้รับการวิจารณ์ ใน 52ความจริง ส่วนใหญ่ของคณะกรรมการในสำนักฟาร์มอินดีแอนาdiscredited การใช้ราคาย้อนหลังการเปรียบเทียบในการกำหนดราคา artificiality 5 3 ปัญหาของเทียมราคายังคง perplexศาลและคณะกรรมการ และเป็นผล "มีไม่แพร่หลายยอมรับวัดหรือทดสอบ" ' " ในผล ปัญหาของเทียมราคาวิเคราะห์อยู่ที่แนวคิดของราคา "artificiality" คือการพยายามให้พาหนะที่พี่อธิบายซับซ้อนราคาความผิด ส่วนใหญ่ ระยะ "ประดิษฐ์" สร้างขึ้นคำถามกว่า ไม่ตอบค.เรื่องเจตนาสุดท้าย เรื่องเจตนาแสดงความสับสนในพื้นที่อื่นกรณีจัดการ ในกรณีจัดการเร็ว การวงจรเจ็ดระบุที่ "เจตนาของคู่สัญญาระหว่างพวกเขาการซื้อขายเป็นองค์ประกอบ determinative ของผู้มาโทษComers ตั้งใจสามารถพัฒนา และไม่ควรยกของforfeiture การค้าสิทธิ์การ ' ' 55 คำถามชนิดของเจตนา147. ดู Cargill, F.2d 452 ที่ 1167 ใส่แตกต่างกัน หนึ่งจะเปรียบเทียบราคาการเพิ่มขึ้นของสัญญาช่วงสงสัยกับความเคลื่อนไหวของราคาในช่วงเดียวกันระยะเวลาในปีก่อนหน้า 148.แพร่กระจายเป็นผลต่างของราคาระหว่างล่วงหน้าหนึ่งเดือนสัญญาการเฉพาะสินค้าที่ซื้อขายและสัญญาของเดือนต่อมา ตัวอย่าง เมื่อเปรียบเทียบราคาซื้อขายล่วงหน้าทองแดงพฤศจิกายนกับธันวาคม ราคาความแตกต่างคือ การแพร่กระจาย ดูอภิธานศัพท์ supra หมายเหตุ 55 ที่ 38149. ดู Cargill, F.2d 452 ที่ 1167 In re ค็อกซ์ สื่อ [1986-1987 โอน Binder]Fut. L. พนักงาน (CCH) ที่ 34,064150. ดู Cargill, F.2d 452 ที่ 1167 ตัวอย่าง ประเมินราคาเดิมdifferentials ระหว่างข้าวสาลีพฤษภาคมในอนาคตในชิคาโกและข้าวสาลีพฤษภาคมในอนาคตเมืองแคนซัส151. ดูรหัส ที่ 1167-68152. ดู เช่น Perdue, supra ทราบ 66 ที่ 367-70 (สนทนาข้อบกพร่องสภาพแวดล้อมราคาย้อนหลังเปรียบเทียบ)153. ดู In re คูพสำนักฟาร์มอินดีแอนา Ass'n, Inc., [1982-1984 โอน Binder)สื่อ Fut. L. พนักงาน (CCH) 21,796, 27,286-87 (CFTC 17 ธ.ค. 1982) ที่ (" [H] istorical ราคาเปรียบเทียบ...จำกัด probative ค่าที่นี่เนื่องจากมีการเฉพาะชุดของสถานการณ์ที่นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาในหลุมข้าวโพด ") 154. ใน re ถั่วเหลืองในอนาคต Litig. Supp. F. 892 1025, 1057 (N.D. Ill. 1995)155. อาหารตะวันตก Distrib. อิเล็คทรอนิกส์ Brannan, 201 F.2d 476, 479 (Cir 71953) (อ้างไม่ใส่); ดู Cargill, F.2d 452 ที่ 1162 (คุยข้อเท็จจริงที่squeezes มากเกี่ยวข้องกับการจัดการตก แต่แทนที่จะ เป็นผลของ "กลไกตลาดธรรมชาติต่าง ๆ ")

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

2000] ชุด Futures ตลาดการจัดการ 261
มาตรฐาน discernable ที่จะตัดสินราคาเทียมสร้าง
problem.1 ครั้งแรก
"ตามที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับราคาเป็นเทียม
เมื่อมัน "ไม่ได้สะท้อนให้เห็นถึงตลาดหรือกองกำลังทางเศรษฐกิจของอุปทานและ
ความต้องการในการดำเนินงานตาม ราคาของสัญญาโดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้
การตรวจสอบข้อเท็จจริง มันเป็นในภาษาทางเศรษฐกิจราคา nonequilibrium. "1
ระบุเพียงเมื่อกองกำลังรวมที่ส่งผลกระทบต่ออุปทานและ
อุปสงค์มีความถูกต้องตามกฎหมายทุกราคาจะไม่เทียม.! ตรงกันข้าม
เมื่อกองทัพทำหน้าที่เกี่ยวกับอุปสงค์และอุปทานเป็นลูกนอกสมรส
ราคาเป็นเทียมจำเป็น. 139 ดังนั้นความเห็นส่วนใหญ่ได้ข้อสรุป
ว่าจุดสำคัญของการวิเคราะห์ไม่ควรจะอยู่ในราคาที่ดีที่สุด แต่
ค่อนข้างกองกำลังที่เกิดจากราคาที่. "
การอภิปรายของคณะกรรมาธิการของราคาเทียมแม้ว่าภายนอก
ครอบคลุมใบ มากที่จะ desired.1 41 คำถามเกี่ยวกับ
สิ่งที่ถือว่าเป็น "กฎหมาย" มีผลบังคับใช้กับอุปสงค์และอุปทานเกิดขึ้นใน
เกือบทุกกรณี 42 ข้าราชการหินประจวบฟาร์มในรัฐอินเดียนา
สำนัก 1 43 วิพากษ์วิจารณ์อย่างสมดุลของเสียงข้างมากราคา
วิธี. 4 ปัญหาที่มีความหมายเขายังคงเป็นที่
"ราคาในตลาดทั้งหมดจะจำเป็นต้องสมดุลการตอบสนองต่อต่างๆ
กองกำลังปฏิบัติการในพวกเขา. "'145
อันเป็นผลมาจากภาวะแทรกซ้อนโดยรอบการวิเคราะห์ราคาเทียม
ความพยายามที่จะพิสูจน์ราคาเทียมเกิดขึ้นใน . หลายรูปแบบที่แตกต่างกัน "*
วิธีการมากที่สุด litigated บ่อยในการแสดงราคาเทียม
ได้แก่ 1) การเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงราคาของสัญญาระหว่างผู้ต้องสงสัย
136 รหัสดู
137 ในเรื่องอินดีแอนาฟาร์มที่ทำการ [1982-1984 โอน Binder] Comm Fut. L Rep.
(CCH) ที่ 27,288 n.2.
138 ดูรหัส
139 ดูรหัส.
140 ดูรหัส
141 ดูเช่น. 2 จอห์นสันและ Hazen, 3D, โน้ตประชาชน 32, § 5.04 [6] ที่ 5-35 (- [E] vidence
มักจะนำเสนอเกี่ยวกับคำถาม [ของยศ] เป็นที่มาของคำถามมากที่สุดเท่าที่
.. คำตอบ ")
142 ดูเช่น. ฟิวเจอร์สใน Re ถั่วเหลือง Litig. 892 Supp เอฟ 1025, 1057 (ND ป่วย. 1995)
(ปฏิเสธการโต้แย้งว่าการกระทำผิดของจำเลยเป็น "หลักฐานที่เพียงพอของราคายศ.").
143 อีกครั้งในอินดีแอนาฟาร์มที่ทำการ [1982-1984 โอน Binder] Comm Fut L Rep.
(CCH) ที่ 27,296.
144 ดูรหัสที่ 27,300.
145 Id ในคำอื่น ๆ เมื่อมีคนมีส่วนร่วมในการดำเนิน "บิดเบือน" แต่ก็มี
ผลกระทบต่อตลาดที่ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดใหม่ ราคาในตลาดใหม่นี้
จะกลายเป็นราคาที่สมดุลใหม่ ในฐานะที่เป็นหินประกาศ "[ผม] ทุกกลไกตลาดซึ่ง
มีส่วนร่วมในการสร้างราคาที่ถูกกำหนดให้เป็นส่วนหนึ่งของการจัดหาที่ถูกต้องและความต้องการ
มีอย่างเห็นได้ชัดจะต้องไม่มีสิ่งดังกล่าวเป็นราคาที่เทียม. " Id.
146 ดูเช่นคาร์กิล inc โวลต์ฮาร์ดิน 452 F.2d 1154, 1167-1168 (8 Cir 1971)...
(ที่อยู่วิธีการต่างๆว่ารัฐบาลถกเถียงกันแสดงให้เห็นถึง
การดำรงอยู่ของราคาเทียม); อาหารตะวันตก Distrib inc โว Brannan 201..
F.2d 476, 482-83 (7 Cir 1953.) (คุยสามวิธีการที่รัฐบาล
พยายามที่จะแสดงราคาที่ผิดปกติในฟิวเจอร์สไข่); ใน Re คอคส์ [1986-1987 โอน
Binder] Comm Fut ลิตร Rep. (CCH) 1 23786 ที่ 34,064-66 (CFTC 15 กรกฎาคม 1987) (การวิเคราะห์ "การเปรียบเทียบตลาดประวัติศาสตร์" และ "การเปรียบเทียบราคาตลาดเงินสด"
ในการประเมินไม่ว่าจะเป็นราคาเทียม).
FORDHAM ทบทวนกฎหมาย
ระยะเวลาที่ผู้ต้องสงสัยด้วย การเปลี่ยนแปลงราคาของชนิดเดียวกันของสัญญา
ในช่วงเวลาประวัติศาสตร์เดียวกัน; 14 7 2) การประเมินการเคลื่อนไหวของราคาใน
การแพร่กระจายที่ 1
"ยกตัวอย่างเช่นระหว่างอนาคตข้าวสาลีเดือนพฤษภาคมและกรกฎาคม
อนาคตข้าวสาลีในการเปรียบเทียบกับการเปลี่ยนแปลงของราคาในปีก่อนหน้า '
กระจาย; 149 3) การวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างราคาประวัติศาสตร์
บอร์ดที่แตกต่างกันของการค้า; 150 และ 4) การเปรียบเทียบราคาฟิวเจอร์สที่จะ
ราคาเงินสดของ commodity.15 '
สี่เหล่านี้วิธีการ แต่ยังได้รับการวิจารณ์ใน 52.
ความเป็นจริง ส่วนใหญ่ของคณะกรรมการในรัฐอินเดียนาฟาร์มที่ทำการ
อดสูใช้การเปรียบเทียบราคาประวัติศาสตร์ในการกำหนด
ราคายศ. 5 3 ปัญหาของราคาเทียมยังคงงงงวย
ศาลและสำนักงานคณะกรรมการกำกับและเป็นผล "ไม่มีสากล
วัดได้รับการยอมรับหรือการทดสอบ . "" โดยสรุปปัญหาที่เกิดขึ้นกับราคาเทียม
วิเคราะห์อยู่ในความจริงว่าแนวคิดของราคา "ยศ" เป็น
ความพยายามที่จะจัดให้มีวิธีที่ง่ายของการอธิบายความซับซ้อนราคา
ผิดปกติ ส่วนใหญ่คำว่า "เทียม" สร้างเพิ่มเติม
คำถามมากกว่าที่จะตอบ.
ค ฉบับที่แสดงเจตจำนง
ในที่สุดปัญหาของความตั้งใจที่มีการจัดพื้นที่ของความสับสนในอีก
กรณีการจัดการ หนึ่งในที่เก่าแก่ที่สุดกรณีการจัดการ
รอบเจ็ดระบุไว้ว่า "ความตั้งใจของบุคคลของพวกเขาในระหว่างการ
ซื้อขายเป็นองค์ประกอบที่กำหนดของผู้มาโทษ.
comers สามารถพัฒนาอย่างไม่ตั้งใจและไม่ควรดำเนินการเจ็บปวดจากการ
ปรับสิทธิการซื้อขาย. '55 คำถามของประเภทของความตั้งใจที่จะ
ดูคาร์กิล 147, 452 F.2d ที่ 1167. ใส่ที่แตกต่างกันอย่างใดอย่างหนึ่งจะเปรียบเทียบราคาที่
เพิ่มขึ้นของการทำสัญญาในช่วงเวลาที่ผู้ต้องสงสัยที่มีการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงเดียวกัน
ในช่วงก่อนปี. 148 . การแพร่กระจายคือความแตกต่างระหว่างราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหนึ่งเดือนใน
สินค้าโภคภัณฑ์โดยเฉพาะและสัญญาเดือนต่อมา. ยกตัวอย่างเช่นเมื่อ
เปรียบเทียบราคาพฤศจิกายนฟิวเจอร์สทองแดงกับบรรดาของเดือนธันวาคมซึ่งเป็นราคาที่
แตกต่างคือการแพร่กระจาย. ดูคำศัพท์ทราบประชาชน 55, ที่ 38
149 ดูคาร์กิล, 452 F.2d ที่ 1,167. ในคอคส์ใหม่ [1986-1987 โอน Binder] Comm
... Fut ลิตรตัวแทน (CCH) ที่ 34064
ดูคาร์กิล 150, 452 F.2d ที่ 1167. ตัวอย่างเช่นการประเมินราคาในอดีต
ความแตกต่างระหว่างอนาคตข้าวสาลีเดือนพฤษภาคมในชิคาโกและพฤษภาคมอนาคตข้าวสาลีใน
แคนซัสซิตี.
151 ดูรหัส. ที่ 1167-1168.
152 ดูเช่น Perdue ทราบประชาชน 66 ที่ 367- 70 (คุยข้อบกพร่องรอบ
เปรียบเทียบราคาประวัติศาสตร์).
153 ดูอีกครั้งในอินดีแอนาฟาร์มที่ทำการ Coop. Ass'n, Inc [โอน Binder 1982-1984)
การสื่อสาร Fut ลิตร Rep. (CCH) 21796 ที่ 27,286-87 (CFTC 17 ธันวาคม 1982) ("[H] เปรียบเทียบราคา istorical ... มีค่า จำกัด ซึ่งเป็นการทดลองที่นี่เพราะ
ผสมผสานเอกลักษณ์ของสถานการณ์ที่นำไปสู่ราคา เพิ่มขึ้นในหลุมข้าวโพด. ") 154 ฟิวเจอร์สใน Re ถั่วเหลือง Litig. 892 Supp เอฟ 1025, 1057 (ND ป่วย. 1995).
155 อาหารตะวันตก Distrib inc โว Brannan 201 F.2d 476, 479 (7 Cir...
1953) (อ้างอิงละเว้น); เห็นคาร์กิล, 452 F.2d ที่ 1162 (คุยความจริงที่ว่า
บีบจำนวนมากไม่ได้เกี่ยวข้องกับการจัดการความตั้งใจ แต่เป็นผลมาจาก "กลไกตลาดธรรมชาติต่างๆ.")

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

2000 ] ตลาด Commodity Futures จัดการ 261
มีมาตรฐานที่จะตัดสินราคาเทียมสร้าง
1
" ปัญหาที่แท้จริงก่อน ตามที่คณะกรรมาธิการ ราคาประดิษฐ์
เมื่อมัน " ไม่สะท้อนตลาด หรือพลังทางเศรษฐกิจของอุปทานและอุปสงค์ ตามราคาของงาน

โดยเฉพาะสัญญาภายใต้การพิจารณา มันเป็น ภาษา เศรษฐกิจ ราคา nonequilibrium " 1
.ระบุเพียงว่าเมื่อรวมกำลัง ที่จัดหาและผลกระทบ
ความต้องการทั้งหมดถูกต้องตามกฎหมาย ราคาจะไม่เทียม ' โดย
เมื่อแรงที่กระทําต่ออุปสงค์และอุปทานจะเก๊ ,
ราคาจะต้องประดิษฐ์ 139 ดังนั้นส่วนใหญ่ความเห็นสรุป
ที่เน้นการวิเคราะห์ ไม่ควร ในราคาที่ดีที่สุด แต่ค่อนข้างแรงทำให้

" ราคาคณะกรรมการการอภิปรายของราคาเทียมถึงเห็นได้ชัด
ครอบคลุมใบมากเป็นที่ต้องการ ที่ 1 41 คำถามเกี่ยวกับ
สิ่งที่ถือว่า " แรงที่ถูกต้อง " ในอุปสงค์และอุปทานเกิด
เกือบทุกกรณี . 42 กรรมาธิการหิน , อ้างถึงในสำนักฟาร์ม
อินเดียน่า 1 43 อย่างรวดเร็ววิจารณ์ส่วนใหญ่ราคาดุลยภาพ
วิธีการ ' 4 ปัญหาเกี่ยวกับความหมาย เขารักษาคือว่า
" ตลาดที่ต้องตอบสนองต่อสมดุลกับกองกำลังปฏิบัติการต่าง ๆ
.
' 145 เป็นผลจากภาวะแทรกซ้อนโดยการวิเคราะห์ราคาเทียม
ความพยายามที่จะพิสูจน์ราคาเทียมเกิดขึ้นในหลายรูปแบบที่แตกต่างกัน . " *
litigated บ่อยที่สุดวิธีการแสดงเทียมราคาถูก
รวมถึง : 1 ) เปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงราคาในสัญญาระหว่าง
สงสัย136 . เห็น ID
137 . ในฟาร์มสำนักรัฐอินเดียนาอีกครั้ง [ สโมสรฟุตบอลเบนฟิกาโอนประสาน ] ติดต่อ fut . ผมตัวแทน
( CCH ) ที่ 27288 n.2 .
138 เห็น ID
139 เห็น ID
140 . เห็น ID
141 . เห็นเช่น 2 จอห์นสัน&เฮเซิน , 3D , Supra หมายเหตุ 32 , § 5.04 [ 6 ] ที่ 5-35 ( - [ E ] vidence
มักจะเสนอคำถาม [ เทียม ] เป็นแหล่งเป็นหลายคำถามที่ตอบ

" ) . . . เห็น เช่นในเรื่องถั่วเหลืองล่วงหน้า litig , 892 . ร่วมกับ 10251086 ( n.d. ป่วย 1995 )
( ปฏิเสธการโต้แย้งว่า จำเลยคือการเป็น " หลักฐานเพียงพอของราคาเทียม " )
143 . ในฟาร์มสำนักรัฐอินเดียนาอีกครั้ง [ สโมสรฟุตบอลเบนฟิกาโอนประสาน ] ติดต่อ fut . ผมตัวแทน
( CCH ) ที่ 27296 .
144 . เห็น ID ที่ 27300 .
145 . บัตรประชาชน ในคำอื่น ๆเมื่อมีคนประกอบใน " จอมบงการ " ดำเนินการได้
ผลในตลาดที่มีผลในราคาที่ตลาดใหม่
ราคาตลาดใหม่นี้จะกลายเป็นราคาดุลยภาพใหม่ เป็นหิน ประกาศว่า " [ ผม ] F ทุกกลไกตลาดซึ่ง
สนับสนุนรูปร่างราคาจะถูกกำหนดให้เป็นส่วนหนึ่งของอุปทานที่ถูกต้องตามกฎหมาย และความต้องการ
มีแน่นอนไม่มีสิ่งเช่นราคาเทียม " ID
146 เห็น เช่น คาร์กิลล์ , Inc โวลต์ Hardin , 452 f.2d 154 1167-68 ( 8 cir. , 1971 )
( addressing วิธีการต่างๆที่รัฐบาลเสนอให้เห็นถึงการดำรงอยู่ของ
ราคาเทียม ) ; ศูนย์กระจายอาหารตะวันตกที่ดี , Inc โวลต์เบรนแนน , 201
f.2d 476 482-83 ( 7 , cir. ( 1953 ) การสามวิธีที่รัฐบาล
ขอแสดงราคาที่ผิดปกติในไข่อนาคต ) ; ในเรื่อง ค็อกซ์ [ วัสดุ ] มาเลย
1986-1987 โอน fut . L . Rep . ( CCH ) 1 23786 ที่ 34064-66 ( CFTC กรกฎาคม 151987 ) ( วิเคราะห์ " การเปรียบเทียบ " ของตลาดในอดีตและ " สดตลาดราคาเปรียบเทียบ "
ในการประเมินว่าราคาเทียม ) .

สงสัยระยะเวลาฟอร์ดแฮมทบทวนกฎหมายที่มีการเปลี่ยนแปลงราคาของชนิดเดียวกันของสัญญา
ในระหว่างระยะเวลาประวัติศาสตร์เดียวกัน ; 14 7 3 ) การประเมินการเคลื่อนไหวของราคาใน
1
" การแพร่กระจาย ตัวอย่างเช่น ระหว่างเดือนพฤษภาคมและกรกฎาคม
ข้าวสาลีข้าวสาลีในอนาคตต่อไปในการเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงราคาในช่วงปี '
กระจาย ; 149 3 ) การวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างราคาประวัติศาสตร์
บอร์ดต่างของเทรด และ 4 ) เปรียบเทียบราคาฟิวเจอร์ส

ราคาเงินสดของ commodity.15 '
4 แนวทาง อย่างไรก็ตาม ก็ยังได้รับการวิจารณ์ 52
ความเป็นจริงส่วนใหญ่ของคณะกรรมการในฟาร์มสำนัก
อินเดียน่าเสียชื่อเสียงใช้เปรียบเทียบราคาประวัติศาสตร์ในการกําหนด
เทียมราคา 5 3 ปัญหาของราคาเทียมยังคงงงงวย
ศาลและคณะกรรมการ และผล " ไม่มีความเป็นสากล
รับวัดหรือทดสอบ " " สรุปปัญหาการวิเคราะห์ราคา
เทียมอยู่ในความเป็นจริงว่า แนวคิดของราคา " เทียม " เป็น
พยายามที่จะให้หมายถึงง่ายอธิบายซับซ้อนความผิดปกติราคา

สำหรับส่วนใหญ่ คำว่า " เทียม " สร้างคำถามเพิ่มเติม

กว่าจะตอบ . . . เรื่องของเจตนา
ในที่สุด เรื่องของเจตนาเสนอพื้นที่อื่นของความสับสนใน
กรณีการจัดการ ในหนึ่งเก่า กรณีการจัดการวงจร
7 กล่าวว่า " เจตนาของคู่สัญญาระหว่าง
ซื้อขายเป็นตัวกำหนดองค์ประกอบของผู้ที่ต้องโทษ
เผลอ comers สามารถพัฒนาได้ และไม่ควรแบกความเจ็บปวด
ริบสิทธิ์การซื้อขาย ' ' 55 คำถามของชนิดของเจตนาเป็น
147 . เห็นคาร์กิลล์ , 452 f.2d ที่ 1167 . ใส่แตกต่างกันหนึ่งจะเปรียบเทียบราคา
เพิ่มขึ้นของสัญญาระหว่างสงสัยช่วงการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงระยะเวลาเดียวกัน
ในก่อนปี 148 .การแพร่กระจาย คือ ราคาที่แตกต่างระหว่างหนึ่งเดือนสัญญาฟิวเจอร์สใน
สินค้าเฉพาะและสัญญาต่อเดือน ตัวอย่างเช่นเมื่อ
เปรียบเทียบราคากับของฟิวเจอร์สทองแดงพฤศจิกายนธันวาคมราคาแตกต่างกัน
เป็นกระจาย เห็น glossary Supra หมายเหตุ 55 , 38 .
149 เห็นคาร์กิลล์ , 452 f.2d ที่ 1167 ; re Cox , [ 1986-1987 โอนแฟ้ม ] ติดต่อ
fut . L . Rep . ( CCH )
34064 .150 เห็นคาร์กิลล์ , 452 f.2d ที่ 1167 . ตัวอย่างการประเมินราคา
ความแตกต่างระหว่างอดีตและอนาคตอาจสาลีในชิคาโกอาจสาลี แคนซัส ซิตี้ ในอนาคต
.
151 . เห็น ID ที่ 1167-68 .
152 . เห็น เช่น เพอร์ดู Supra หมายเหตุ , 66 , ที่ 367-70 ( พูดถึงข้อบกพร่องรอบ
เปรียบเทียบราคาประวัติศาสตร์ ) .
153 เห็นในเรื่องอินเดียน่าฟาร์มสำนักคูป ass'n , Inc [ สโมสรฟุตบอลเบนฟิกาโอน binder )
comm fut . Lตัวแทน ( CCH ) 21796 ที่ 27286-87 ( CFTC ธันวาคม 17 , 1982 ) ( " [ H ] istorical ราคา เปรียบเทียบ . . . . . . . มีหลักฐานที่ จำกัด มูลค่าตรงนี้เพราะ
ชุดเฉพาะของสถานการณ์ที่ทำให้ราคาเพิ่มขึ้นในข้าวโพดหลุม . " ) 154 . ใน Re litig ถั่วเหลืองล่วงหน้า , 892 . ร่วมกับ 1025 1086 ( n.d. ป่วย 1995 ) .
155 . ศูนย์กระจายอาหารตะวันตกที่ดี , Inc โวลต์เบรนแนน , 201 f.2d 476 479 ( 7 cir.
,( 1953 ) การอ้างอิงข้าม ) ; ดูยัง คาร์กิลล์ , 452 f.2d ที่ 1162 ( พูดถึงความจริงที่ว่า
มากบีบไม่เกี่ยวข้องกับความจงใจจัดการ แต่เป็นผลของ " ธรรมชาติต่างๆ กลไกตลาด " )