We estimate the exchange-rate expos

We estimate the exchange-rate exposure of the firms in our sample using model
1. We estimate each firm’s exposure in our 1993 sample using monthly return data
during the three years surrounding 1993 (1992–94). This is appropriate, since we
want to measure the contemporaneous impact of foreign currency derivatives on a
firm’s exchange-rate exposure. However, we also use a longer time interval (five
years) to estimate exposures between 1991 and 1995. Finally, we use monthly data
instead of daily or weekly, since daily and weekly exchange rate indices are noisier
and usually suffer from non synchroneity problems (nonalignment of stock-return and
exchange-rate series).
In the second stage, we examine the potential impact of a firm’s currency derivative
use on its exchange-rate exposure. Exchange-rate exposure is simultaneously
determined by a firm’s real operations (which we proxy through foreign sales) and its
financial hedging. Therefore, we include both factors in the cross-sectional regression
equation shown below:

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราประเมินความเสี่ยงของอัตราแลกเปลี่ยนของ บริษัท ในกลุ่มตัวอย่างที่ใช้รูปแบบของเรา
1 เราคาดว่าการเปิดรับแสงของ บริษัท ในปี 1993 แต่ละตัวอย่างของเราโดยใช้อัตราผลตอบแทนรายเดือน
ข้อมูลในช่วงสามปีที่ผ่านมาโดยรอบ 1993 (1992-1994) นี้มีความเหมาะสมเนื่องจากเรา
ต้องการวัดผลกระทบสมัยของอนุพันธ์เงินตราต่างประเทศในการเปิดรับแสงของอัตราแลกเปลี่ยน บริษัท
ของ อย่างไรก็ตามเรายังใช้ช่วงเวลาที่มีความยาว (ห้าปี
) ที่จะประเมินความเสี่ยงระหว่างปี 1991 และ 1995 ในที่สุดเราจะใช้ข้อมูลรายเดือน
แทนวันหรือรายสัปดาห์ตั้งแต่ดัชนีวันและรายสัปดาห์อัตราแลกเปลี่ยนเป็น
noisier และมักจะประสบปัญหา synchroneity บุหรี่ (การวางตนเป็นกลางของหุ้นที่ให้ผลตอบแทนและ
ชุดอัตราแลกเปลี่ยน).
ในขั้นตอนที่สองเราตรวจสอบผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากตราสารอนุพันธ์สกุลเงินของ บริษัท
ใช้เมื่อสัมผัสอัตราแลกเปลี่ยนของตน ความเสี่ยงของอัตราแลกเปลี่ยนจะถูกกำหนดพร้อมกัน
โดยการดำเนินงานที่แท้จริงของ บริษัท (ซึ่งพร็อกซี่ที่เราผ่านการขายต่างประเทศ) และ
ป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน ดังนั้นเราจึงรวมทั้งปัจจัยในการถดถอยตัดขวางสม
ที่แสดงด้านล่าง:

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราประเมินความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนของบริษัทที่เป็นตัวอย่างของเราใช้รุ่น
1 เราประเมินความเสี่ยงของแต่ละบริษัทเป็นตัวอย่างของเรา 1993 โดยใช้ข้อมูลรายเดือนส่งคืน
ในระหว่างสามปี 1993 (1992–94) ที่อยู่โดยรอบ นี้เป็นที่เหมาะสม ตั้งแต่เรา
ต้องวัดผล contemporaneous ของอนุพันธ์ในเงินตราต่างประเทศในการ
ความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนของบริษัท อย่างไรก็ตาม นอกจากนี้เรายังใช้ช่วงเวลานาน (5
ปี) ประเมินถ่ายระหว่างปีพ.ศ. 2534 ถึง 1995 สุดท้าย เราใช้ข้อมูลรายเดือน
แทนทุกวันหรือสัปดาห์ ตั้งแต่รายวันและรายสัปดาห์ดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนเป็น noisier
และมักจะประสบปัญหาไม่ใช่ synchroneity (nonalignment หุ้นแทน และ
ชุดอัตราแลกเปลี่ยน) .
ในขั้นสอง เราตรวจสอบผลกระทบของอนุพันธ์สกุลเงินของบริษัท
ใช้บนความเสี่ยงของอัตราแลกเปลี่ยน ความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนเป็นเวลาเดียวกัน
ตามการดำเนินงานจริงของบริษัท (ซึ่งเราพร็อกซี่ผ่านขายต่างประเทศ) และ
hedging เงิน ดังนั้น เรารวมทั้งปัจจัยในการถดถอยที่เหลว
สมการที่แสดงด้านล่าง:

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราจะประเมินความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนของบริษัทในตัวอย่างของเราโดยใช้รุ่น
1 เราจะประเมินความเสี่ยงของบริษัทในแต่ละเดือน 1993 ข้อมูลกลับไปลิ้มลองโดยใช้ของเรา
ในระหว่างสามปีที่อยู่โดยรอบปี 1993 ( 1992-94 ) โรงแรมแห่งนี้คือที่เหมาะสมนับตั้งแต่เรา
ต้องการวัดผลในช่วงเวลาเดียวกันสำหรับของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นเงินสกุลต่างประเทศของบริษัท
ความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน แต่ถึงอย่างไรก็ตามนอกจากนั้นเรายังใช้งานได้นานขึ้นช่วงเวลาที่จะแสดง(ห้า
ปี)เพื่อประเมินและระหว่างปี 1991 และ 1995 สุดท้ายเราจะใช้ทุกเดือนข้อมูล
แทนประจำวันหรือประจำสัปดาห์ตั้งแต่ดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนทุกวันและทุกสัปดาห์จะส่งเสียงดัง
และโดยปกติจะต้องทนทุกข์ทรมานจากสิ่งที่ไม่ใช่ synchroneity ปัญหา(การวางตนเป็นกลางของหุ้น - กลับไปและ
อัตราแลกเปลี่ยน)..
ในระยะที่สองเราจะตรวจสอบผลกระทบของสกุลเงินของบริษัทที่ดัดแปลงมาจาก
ซึ่งจะช่วยในการใช้ความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนของพื้นที่ ความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนจะถูกกำหนดโดยการดำเนินงานของบริษัท(ซึ่งเราผ่านการขายต่างประเทศ)และ
ทางการเงินของบริษัทประกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนพร้อมกัน
ดังนั้นเราจึงรวมถึงปัจจัยทั้งในสมการแบบตัดขวาง( Log
ที่แสดงไว้ด้านล่างนี้