This thesis consists of three studi

This thesis consists of three studies which cover topics in the trading volume-market return volatility linkage, stock market return-aggregate mutual fund flow relationship as well as market return volatility-aggregate mutual fund flow interaction. Chapter 2 investigates the issue of volume-volatility linkage in the US market for the period 1990-2012 (S&P 500) and 1992-2012 (Dow Jones). We construct four sub-samples depending on three different structural points (the Asian Financial Crisis, the Dot-Com Bubble and the 2007 Financial Crisis).
By employing univariate and bivariate GARCH processes, we find positive (negative) bidirectional linkages between these two aforementioned variables in various cases of the estimation, while a mixed one is observed in the remainder of these cases.
Chapter 3 examines the issue of temporal ordering of the range-based stock market return (S&P 500 index) and aggregate mutual fund flow in the U.S. market for the period 1998-2012. We construct nine sub-samples represented by three fundamental cases of the whole data set. In addition, we take into consideration three essential indicators when In this thesis, we have considered issues in the field of trading volume, market return volatility, aggregate mutual fund flow and stock market return.
Chapter 2 has simultaneously investigated the dynamics and interactions of the volume-volatility link. We have been able to highlight different keys of behavioral features which were presented across the various univariate and bivariate formulations. We have considered several changes according to different chosen samples and discussed how these changes would affect the linkages amongst these two variables.
In particular, we have taken into account the case of structural breaks and employed different specifications of the univariate and bivariate GARCH processes in order to obtain all the changeable results.
We have employed a long span of daily data (1990-2012 for S&P 500, 1992-2012 for Dow Jones respectively) with four sub-sample periods. As a result, we have observed a mixed bidirectional feedback between volume and volatility (volatility affects volume positively whereas the reverse impact is of its opposite sign) in a variety of these selected sub-samples, while a negative (or positive) bidirectional linkage has been detected in the other sub-samples (volume has a negative or positive impact on volatility and vice versa).
In chapter 3, we have examined the dynamic interactions between stock market return and U.S. aggregate mutual fund flow. We have taken into consideration the 2000 Dot-Com Bubble, the 2007 Financial Crisis as well as the 2009 European Sovereign Debt Crisis, and discussed how these changes have affected the relationship among the variables mentioned previously.We have obtained a long span of daily data (from February 3rd 1998 to March 20th 2012), divided the whole data set into three different cases with nine sub-samples and applied the bivariate VAR model with four different GARCH processes for the purpose of capturing all the changeable results.
We have observed a bidirectional mixed feedback between return and flow for the majority of the samples obtained. In particular, the lagged values of flow have negatively affected return whereas the lagged values of return have a positive impact on flow. Nevertheless, we have detected a positive bi-directional causality between flow and return with respect to some sub-periods of up-/down-market movement.
Chapter 4 has studied the dynamic causalities between market return volatility and aggregate mutual fund flow in the U.S. market. With similarity to the sub-samples obtained in chapter 3, we have additionally employed two different measurements of market return volatility.
We have observed a negative bi-directional causality between volatility and flow in most cases of up-/down- market movements. This means that volatility has a negative impact on flow (particularly flow into mutual funds) and vice versa. However, a positive bi-directional causality has been noticed in some sub-samples of cyclical behavior. In other words, flow (specifically flow out of mutual funds) has a positive effect on volatility and vice versa.
In addition, we have presented a bidirectional mixed feedback between flow and volatility in the rest of the estimations. More specifically, volatility affects flow negatively whereas the reverse impact is of its opposite sign.
Last but not least, most of the bidirectional effects have been found to be quite robust to the dynamics of the different GARCH models employed in this thesis.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

วิทยานิพนธ์นี้ประกอบด้วยสามการศึกษาหัวข้อซึ่งครอบคลุมในปริมาณตลาดซื้อขายกลับผันผวนเชื่อมโยง สัมพันธ์ไหลกองทุนผลตอบแทนรวมตลาดหุ้น เป็นตลาดกลับโต้กระแสความผันผวนการรวมกองทุนรวม บทที่ 2 ตรวจสอบปัญหาของสัมพันธ์กับปริมาณความผันผวนในตลาดสหรัฐสำหรับงวด 1990-2012 (S & P 500) และ 1992-2012 (Dow Jones) เราสร้างตัวอย่างย่อยสี่ขึ้นอยู่กับสามโครงสร้างจุดต่าง ๆ (วิกฤตการเงินเอเชีย ฟองสบู่ดอตคอม และ วิกฤตการเงิน 2007)โดยไร univariate และกระบวน GARCH bivariate เราพบแบบสองทิศทางบวก (ลบ) เชื่อมโยงระหว่างตัวแปรดังกล่าวเหล่านี้สองในกรณีต่าง ๆ การประเมิน ในขณะที่แบบผสมเป็นที่สังเกตในส่วนที่เหลือของกรณีเหล่านี้บทที่ 3 ตรวจสอบปัญหาการสั่งซื้อชั่วคราวตามช่วงตลาดหุ้นกลับ (ดัชนี S&p 500) และกองทุนรวมกระแสในตลาดสหรัฐอเมริกาช่วงปี 1998-2012 เราสร้างตัวอย่างย่อยที่เก้าแสดง โดยสามกรณีพื้นฐานของข้อมูลทั้งชุด นอกจากนี้ เราใช้ในการพิจารณาตัวชี้วัดสำคัญสามในวิทยานิพนธ์นี้ เราได้พิจารณาปัญหาในด้านของปริมาณการซื้อขาย ตลาดกลับผันผวน ไหลกองทุนรวม และหุ้นกลับบทที่ 2 ได้พร้อมกันตรวจสอบ dynamics และปฏิสัมพันธ์ของการเชื่อมโยงความผันผวนระดับเสียง สามารถเน้นคีย์แตกต่างกันของพฤติกรรมซึ่งถูกนำเสนอผ่านไร univariate และ bivariate สูตรต่างๆ ได้ เราได้พิจารณาการเปลี่ยนแปลงตามตัวอย่างในที่แตกต่างกันหลาย และกล่าวถึงวิธีการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะส่งผลต่อการเชื่อมโยงระหว่างตัวแปรเหล่านี้สองโดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราได้คำนึงถึงกรณีของการแบ่งโครงสร้าง และคุณสมบัติที่แตกต่างของไร univariate bivariate GARCH กระบวนการจ้างงานเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่เปลี่ยนแปลงทั้งหมดเราได้จ้างงานระยะยาวข้อมูลประจำวัน (1990-2012 สำหรับ S & P 500, 1992-2012 สำหรับดัชนีดาวโจนส์ตามลำดับ) มีระยะเวลาการย่อยตัวอย่าง 4 ดังนั้น เราได้สังเกตเห็นคำติชมแบบสองทิศทางผสมระหว่างปริมาตรและความผันผวน (ผันผวนส่งผลกระทบต่อปริมาณบวกในขณะที่ผลกระทบย้อนกลับเป็นความหมายตรงข้าม) ในความหลากหลายเหล่านี้เลือกย่อยตัวอย่าง ในขณะที่ตรวจพบการเชื่อมโยงแบบสองทิศทางเชิงลบ (หรือบวก) ในการย่อยตัวอย่างอื่น ๆ (เสียงผลกระทบในเชิงบวก หรือเชิงลบความผันผวน และในทางกลับกัน)ในบทที่ 3 เรามีการตรวจสอบปฏิสัมพันธ์ระหว่างตลาดหุ้นคืนและกระแสการรวมกองทุนรวมสหรัฐอเมริกาแบบไดนามิก เราได้พิจารณาถึง 2000 ฟองสบู่ดอตคอม วิกฤตการเงิน 2007 รวมทั้ง วิกฤตหนี้กษัตริย์ยุโรป 2009 และกล่าวถึงวิธีการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มีผลกระทบความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ เรามีได้ทุกวันข้อมูลระยะยาว (จาก 1998 3 กุมภาพันธ์ถึง 20 2012 มีนาคม), แบ่งชุดข้อมูลทั้งสามกรณีที่แตกต่างกันกับเก้าย่อยตัวอย่าง และใช้แบบจำลอง VAR bivariate กับสี่ GARCH กระบวนการแตกต่างกันเพื่อวัตถุประสงค์ในการจับภาพทั้งหมดผลลัพธ์สามารถเปลี่ยนแปลงเราได้สังเกตเห็นได้สองทิศทางแบบผสมข้อเสนอแนะระหว่างคืนและกระแสส่วนใหญ่ของกลุ่มตัวอย่าง โดยเฉพาะ lagged ค่าของกระแสได้รับผลกระทบกลับในขณะที่ค่า lagged ของกลับมีผลกระทบบวกกระแส อย่างไรก็ตาม เราพบ causality เป็นทิศทางบวกระหว่างกระแสและกลับตามรอบระยะเวลาย่อยบาง การขึ้น / ลงตลาดเคลื่อนไหวบทที่ 4 ได้ศึกษา causalities แบบไดนามิกระหว่างคืนตลาดและกองทุนรวมกระแสในตลาดสหรัฐอเมริกา มีความคล้ายคลึงกับตัวอย่างย่อยที่ได้รับในบทที่ 3 เราได้ว่าจ้างสองวัดที่แตกต่างกันของตลาดคืนนอกจากนี้เราได้สังเกตเห็นใน causality ทิศทางลบระหว่างผันผวนและกระแสส่วนใหญ่การขึ้น- / ลงตลาดเคลื่อนไหว ซึ่งหมายความ ว่า ความผันผวนมีผลลบ ในกระแส (โดยเฉพาะอย่างยิ่งการไหลเข้ากองทุน) และในทางกลับกัน อย่างไรก็ตาม ได้รับการสังเกตเห็น causality ทิศทางเป็นบวกในบางตัวอย่างย่อยของวงจรการทำงาน ในคำอื่น ๆ ไหล (โดยเฉพาะกระแสจากกอง) มีประโยชน์ต่อความผันผวน และในทางกลับกันนอกจากนี้ เราได้นำเสนอการผสมผลป้อนกลับระหว่างกระแสและความผันผวนในส่วนเหลือของการประเมินแบบสองทิศทาง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความผันผวนมีผลต่อกระแสในเชิงลบในขณะที่ผลกระทบย้อนกลับเป็นความหมายตรงข้ามกันสุดท้าย แต่ไม่น้อย ได้พบว่าส่วนใหญ่ของผลแบบสองทิศทางจะค่อนข้างแข็งแกร่งเพื่อการเปลี่ยนแปลงของรูปแบบ GARCH แตกต่างที่ใช้ในวิทยานิพนธ์นี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

วิทยานิพนธ์ฉบับนี้ประกอบด้วยสามการศึกษาซึ่งครอบคลุมหัวข้อในการซื้อขายปริมาณการตลาดกลับมาผันผวนของการเชื่อมโยงความสัมพันธ์ของการลงทุนในตลาดหุ้นไหลกองทุนรวมผลตอบแทนรวมตลอดจนการเปลี่ยนแปลงรวมตลาดกลับมีปฏิสัมพันธ์การไหลของกองทุนรวม บทที่ 2 การสำรวจปัญหาของปริมาณการระเหยการเชื่อมโยงในตลาดสหรัฐสำหรับงวด 1990-2012 (S & P 500) และ 1992-2012 (Dow Jones) เราสร้างย่อยสี่ตัวอย่างขึ้นอยู่กับสามจุดที่มีโครงสร้างที่แตกต่างกัน (เอเชียการเงินวิกฤติฟองดอทคอมและวิกฤตการเงิน 2007).
โดยการใช้กระบวนการ GARCH univariate และ bivariate เราพบในเชิงบวก (ลบ) การเชื่อมโยงแบบสองทิศทางระหว่างทั้งสองดังกล่าวข้างต้น ตัวแปรในกรณีต่าง ๆ ของการประมาณค่าในขณะที่ผสมหนึ่งเป็นที่สังเกตในส่วนที่เหลือของกรณีเหล่านี้.
บทที่ 3 การตรวจสอบปัญหาการสั่งซื้อชั่วคราวของผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดหุ้นช่วง-based (S & P 500 ดัชนี) และการไหลของกองทุนรวมโดยรวมในสหรัฐ ตลาดในช่วง 1998-2012 เราสร้างเก้าย่อยตัวอย่างที่แสดงโดยสามกรณีพื้นฐานของชุดข้อมูลทั้งหมด นอกจากนี้เรายังคำนึงถึงสามตัวชี้วัดสำคัญเมื่อในวิทยานิพนธ์นี้เราได้มีการพิจารณาประเด็นในด้านของปริมาณการซื้อขายผันผวนตลาดกลับไหลกองทุนรวมรวมและผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดหุ้น.
บทที่ 2 ได้ตรวจสอบพร้อมกันพลวัตและปฏิสัมพันธ์ของ การเชื่อมโยงปริมาณการระเหย เราได้รับสามารถที่จะเน้นคีย์ที่แตกต่างของคุณสมบัติพฤติกรรมที่ถูกนำเสนอในสูตร univariate และ bivariate ต่างๆ เราได้มีการพิจารณาการเปลี่ยนแปลงหลายอย่างตามตัวอย่างได้รับการแต่งตั้งที่แตกต่างกันและคุยกันว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะส่งผลต่อการเชื่อมโยงในหมู่ทั้งสองตัวแปร.
โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เราได้นำมาพิจารณากรณีของการแบ่งโครงสร้างและลูกจ้างรายละเอียดที่แตกต่างกันของ univariate และ bivariate กระบวนการ GARCH ในการสั่งซื้อ เพื่อให้ได้ผลการเปลี่ยนแปลงทั้งหมด.
เรามีการจ้างงานระยะยาวของข้อมูลรายวัน (1990-2012 สำหรับ S & P 500, 1992-2012 สำหรับดาวโจนส์ตามลำดับ) โดยมีระยะเวลาสี่ย่อยตัวอย่าง เป็นผลให้เราได้สังเกตเห็นข้อเสนอแนะแบบสองทิศทางผสมระหว่างปริมาณและความผันผวน (ความผันผวนส่งผลกระทบต่อปริมาณการบวกในขณะที่ผลกระทบย้อนกลับเป็นของเครื่องหมายตรงข้ามของมัน) ในความหลากหลายของการเลือกย่อยตัวอย่างเหล่านี้ในขณะที่เป็นลบ (หรือบวก) การเชื่อมโยงแบบสองทิศทางมี รับการตรวจพบในอื่น ๆ ย่อยตัวอย่าง (ปริมาณที่มีผลกระทบเชิงลบหรือเชิงบวกเกี่ยวกับความผันผวนและในทางกลับกัน).
ในบทที่ 3 เราได้ตรวจสอบการโต้ตอบแบบไดนามิกระหว่างผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดหุ้นและการไหลของกองทุนรวมโดยรวมของสหรัฐ เราได้นำเข้าสู่การพิจารณาฟอง 2,000 ดอทคอม, 2007 วิกฤตการณ์ทางการเงินเช่นเดียวกับวิกฤตหนี้ยุโรปกษัตริย์ 2009 และกล่าวถึงวิธีการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มีผลกระทบต่อความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรดังกล่าว previously.We ได้รับช่วงยาวของข้อมูลรายวัน (จาก 3 กุมภาพันธ์ 1998 ที่จะ 20 มีนาคม 2012) แบ่งข้อมูลทั้งตั้งในสามกรณีที่แตกต่างกันกับเก้าย่อยตัวอย่างและนำมาประยุกต์ใช้รูปแบบ VAR bivariate กับสี่กระบวนการ GARCH ที่แตกต่างกันเพื่อวัตถุประสงค์ในการจับภาพผลการเปลี่ยนแปลงทั้งหมด.
เราได้สังเกตเห็น ข้อเสนอแนะผสมแบบสองทิศทางระหว่างผลตอบแทนและการไหลสำหรับกลุ่มตัวอย่างส่วนใหญ่ที่ได้รับ โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่ารั้งท้ายของการไหลได้รับผลกระทบกลับมาในขณะที่ค่ารั้งท้ายของการกลับมามีผลกระทบในเชิงบวกต่อการไหล อย่างไรก็ตามเราได้ตรวจพบเวรกรรมสองทิศทางเชิงบวกระหว่างการไหลและการกลับมาพร้อมกับความเคารพบางงวดย่อยขึ้นเคลื่อนไหว / ลงตลาด.
บทที่ 4 ได้ศึกษา causalities แบบไดนามิกระหว่างความผันผวนของผลตอบแทนของตลาดและการไหลเวียนของกองทุนรวมโดยรวมในสหรัฐ ตลาด. ที่มีความคล้ายคลึงกันในการย่อยตัวอย่างที่ได้รับในบทที่ 3 เรามีการจ้างงานนอกจากนี้ทั้งสองวัดที่แตกต่างกันจากความผันผวนของผลตอบแทนตลาด.
เราได้สังเกตเห็นเวรกรรมสองทิศทางเชิงลบระหว่างการระเหยและการไหลในกรณีส่วนใหญ่ของการขึ้น / ลงการเคลื่อนไหวของตลาด ซึ่งหมายความว่าความผันผวนมีผลกระทบในทางลบต่อการไหล (โดยเฉพาะการไหลเข้ากองทุนรวม) และในทางกลับกัน แต่เวรกรรมบวกสองทิศทางได้รับการสังเกตในบางย่อยตัวอย่างของพฤติกรรมของวัฏจักร ในคำอื่น ๆ ไหล (เฉพาะไหลออกจากกองทุนรวม) มีผลในเชิงบวกต่อความผันผวนและโอละพ่อ.
นอกจากนี้เราได้นำเสนอข้อเสนอแนะผสมแบบสองทิศทางระหว่างการไหลและความผันผวนในส่วนที่เหลือของประมาณการที่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนส่งผลกระทบต่อการไหลเชิงลบในขณะที่ผลกระทบย้อนกลับเป็นป้ายตรงข้าม.
สุดท้าย แต่ไม่น้อยส่วนใหญ่ของผลกระทบแบบสองทิศทางได้รับพบว่าค่อนข้างมีประสิทธิภาพเพื่อการเปลี่ยนแปลงของรูปแบบที่แตกต่างกัน GARCH ที่ใช้ในวิทยานิพนธ์ฉบับนี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

วิทยานิพนธ์นี้ประกอบด้วยสามการศึกษาซึ่งครอบคลุมหัวข้อในตลาดปริมาณการซื้อขายเชื่อมโยงกลับผวน ผลตอบแทนของตลาดหุ้นรวมกองทุนรวมไหลความสัมพันธ์ ตลอดจนอัตราผลตอบแทน ( รวมกองทุนรวมการปฏิสัมพันธ์ บทที่ 2 เป็นการศึกษาเรื่องของปริมาณความผันผวนในตลาดสหรัฐ โดยในช่วง 1990-2012 ( S & P 500 ) และ 1992-2012 ( Dow Jones ) เราสร้างสี่ย่อยตัวอย่างขึ้นอยู่กับ 3 คะแนน โครงสร้างที่แตกต่างกัน ( วิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย , ดอทคอมฟองและ 2007 วิกฤตการณ์ทางการเงิน )โดยการรักษาโดยใช้กระบวนการและของที่เราหาบวก ( ลบ ) ทิศทางความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรทั้งสองดังกล่าวในคดีต่างๆของการประมาณค่า ในขณะที่ผสมหนึ่งคือการตรวจสอบในส่วนที่เหลือของกรณีเหล่านี้บทที่ 3 เป็นการศึกษาเรื่องของการสั่งซื้อชั่วคราวในช่วงที่ตามตลาดหุ้นกลับ ( S & P 500 ดัชนี ) และการรวมกองทุนรวมในตลาดสหรัฐอเมริกา ในช่วง 1998-2012 . เราสร้างเก้าย่อยตัวอย่างแสดงโดยสามกรณีพื้นฐานของทั้งชุดข้อมูล นอกจากนี้ เราต้องพิจารณาสามตัวชี้วัดที่จำเป็นในวิทยานิพนธ์นี้ จึงได้พิจารณาประเด็นในด้านปริมาณการซื้อขายผันผวน ผลตอบแทนตลาด การรวมกองทุนรวม และผลตอบแทนของตลาดหุ้นบทที่ 2 ได้พร้อมกันตรวจสอบพลวัตและปฏิสัมพันธ์ของการเชื่อมโยงความผันผวนของปริมาณ เราได้รับสามารถที่จะเน้นคีย์ที่แตกต่างของพฤติกรรมคุณลักษณะที่ถูกนำเสนอผ่านกลุ่มต่าง ๆโดยใช้สูตร . เราได้พิจารณาแล้วว่า การเปลี่ยนแปลงหลายอย่างตามที่ต่าง ๆ เลือกตัวอย่าง และกล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะส่งผลกระทบต่อความสัมพันธ์ระหว่างสองตัวแปรโดยเฉพาะ เราได้พิจารณากรณีของการแบ่งโครงสร้างและใช้คุณสมบัติแตกต่างกันของชนิดตัวแปรเดี่ยวและสองตัวแปรของกระบวนการเพื่อให้ได้ทั้งหมดอาจมีการเปลี่ยนแปลงผลเราต้องใช้ช่วงยาวของข้อมูลรายวัน ( 1990-2012 สำหรับ S & P 500 , 1992-2012 สำหรับ Dow Jones ตามลำดับ ) กับสี่ย่อยตัวอย่างช่วง เป็นผลให้เราได้สังเกตการผสมแบบสองทิศทางความคิดเห็นระหว่างปริมาณและความผันผวน ( ผวนมีผลต่อปริมาณบวกและย้อนกลับผลกระทบของสัญญาณตรงข้ามของมัน ) ในหลากหลายเหล่านี้เลือกย่อยตัวอย่างในขณะที่ลบ ( บวก ) ทิศทางการเชื่อมโยงได้รับการตรวจพบในตัวอย่างอื่น ๆย่อย ( ปริมาณที่มีผลกระทบเชิงลบ หรือ บวก บนความผันผวนและในทางกลับกัน )ในบทที่ 3 เราได้ตรวจสอบการโต้ตอบแบบไดนามิกระหว่างผลตอบแทนของตลาดหุ้นสหรัฐและการรวมกองทุนรวม ไหล เราได้พิจารณา 2000 ดอทคอมฟอง 2007 วิกฤตการณ์ทางการเงินรวมทั้ง 2009 วิกฤติหนี้สินยุโรป และกล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ได้รับผลกระทบความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ เราได้ช่วงยาวของข้อมูลรายวัน ( จาก 3 กุมภาพันธ์ 2541 ถึงมีนาคม 20 2012 ) แบ่งทั้งหมดข้อมูล ตั้งเป็นสามกรณีที่แตกต่างกันกับเก้าย่อยตัวอย่าง และใช้แบบสองตัวแปร var กับสี่แตกต่างกันของกระบวนการเพื่อจับภาพทั้งหมดอาจมีการเปลี่ยนแปลงผลเราได้สังเกตข้อเสนอแนะทิศทางผสมระหว่างผลตอบแทนและการไหลสำหรับส่วนใหญ่ของกลุ่มตัวอย่างที่ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การได้รับผลกระทบค่าสัมปทานคืน ส่วนค่าสัมปทานคืนจะมีผลกระทบเชิงบวกเกี่ยวกับการไหล อย่างไรก็ตาม เราได้พบความสัมพันธ์ระหว่างการไหลแบบสองทิศทางบวกและกลับไปด้วยความเคารพบางย่อยช่วงขึ้น - ลงการเคลื่อนไหวของตลาดบทที่ 4 ศึกษา causalities แบบไดนามิกระหว่างความผันผวนของผลตอบแทนของตลาดและการรวมกองทุนรวมในตลาดสหรัฐ มีความคล้ายคลึงกับเรือดำน้ำตัวอย่างได้ในบทที่ 3 เราได้นอกจากนี้การใช้หน่วยวัดที่แตกต่างกันสองความผันผวนของผลตอบแทนของตลาดเราได้สังเกตความสัมพันธ์ระหว่างความผันผวนลบสองทิศทางและการไหลในกรณีส่วนใหญ่ของขึ้น / ลงตลาด - การเคลื่อนไหว ซึ่งหมายความว่า ผวนได้ ผลกระทบต่ออัตราการไหล ( ไหลเข้ากองทุนรวมโดยเฉพาะ ) และในทางกลับกัน อย่างไรก็ตาม บวกสองทิศทาง ( ถูกสังเกตในบางตัวอย่างของพฤติกรรมย่อยเป็นวงกลม ในคำอื่น ๆ ( โดยเฉพาะการไหลออกของกองทุน ) จะได้ผลในเชิงบวกต่อความผันผวนและในทางกลับกันนอกจากนี้ เราได้นำเสนอข้อเสนอแนะทิศทางผสมระหว่างการไหลและความผันผวนในส่วนที่เหลือของการคาดประมาณ มากขึ้นโดยเฉพาะในส่วนของความผันผวนมีผลย้อนกลับผลกระทบของสัญญาณตรงข้ามของมันสุดท้าย แต่ไม่น้อยที่สุดของผลกระทบสองได้รับการพบจะค่อนข้างมีเสถียรภาพเพื่อการเปลี่ยนแปลงของแตกต่างกันของแบบจำลองที่ใช้ในวิทยานิพนธ์นี้