While these studies provide suggest

While these studies provide suggestive evidence that
bond issuers do, in fact, consider relative interest rates
and exchange rates in making their currency denomination
decisions, it is challenging on the basis of this type of
anecdotal evidence alone to evaluate the true scale and
scope of opportunistic FC debt issuance.

Each of the
studies assumes a simple binary choice for firms between
issuing bonds in their home currency and issuing
them in a single foreign currency. In practice, however,
as evident in Table 15.1, firms face a menu of potential
alternatives when it comes to choosing the currency in
which to denominate their bonds.

These studies also
adopt fairly simple and ad hoc proxies for relative borrowing
costs across currencies that implicitly assume
that the FC bond issuers leave their foreign currency exposures
unhedged. Finally, virtually all studies fail to
control for the FC bond issues that are potentially driven
by a natural hedging motive.

As a result, it is difficult to
rule out the possibility that the FC bonds they consider
are actually driven by risk management considerations
rather than true opportunism.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ในขณะที่การศึกษาเหล่านี้ให้ถึง หลักฐานที่ผู้ออกตราสารหนี้ ความเป็นจริง พิจารณาอัตราดอกเบี้ยที่สัมพันธ์และอัตราแลกเปลี่ยนในหน่วยของสกุลเงินตัดสินใจ มันเป็นความท้าทายที่ตามชนิดนี้หลักฐานเล็ก ๆ เพียงอย่างเดียวเพื่อประเมินมาตราส่วนจริง และขอบเขตของยก FC หนี้ออก แต่ละการศึกษาถือทางเลือกอย่างไบนารีสำหรับบริษัทระหว่างออกพันธบัตรในสกุลเงินที่บ้านของตนและออกพวกเขาได้ในสกุลเงินต่างประเทศที่เดียว ในทางปฏิบัติ อย่างไรก็ตามที่เห็นได้ชัดในตาราง 15.1 บริษัทหน้าเมนูของศักยภาพทางเลือกเมื่อมันมาถึงการเลือกสกุลเงินในซึ่ง denominate ของพันธบัตร เหล่านี้ศึกษายังนำมาใช้ค่อนข้างง่าย และกิจผู้รับมอบฉันทะสำหรับการกู้ยืมเงินญาติต้นทุนในสกุลเงินที่สมมตินัยที่ผู้ออกตราสารหนี้ FC ปล่อยภาพของสกุลเงินต่างประเทศunhedged สุดท้าย ศึกษาแทบทั้งหมดไม่ได้ควบคุมปัญหาตราสารหนี้ FC ที่อาจควบคุมโดยธรรมชาติการบริหารความเสี่ยงแรงจูงใจ ดังนั้น จึงยากที่จะออกกฎความเป็นไปได้ FC ได้จะพิจารณาจริงได้ขับเคลื่อน โดยพิจารณาจัดการความเสี่ยงดี กว่าจริง opportunism

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในขณะที่การศึกษาเหล่านี้ให้มีหลักฐานการชี้นำว่าผู้ออกตราสารหนี้ไม่ในความเป็นจริงการพิจารณาอัตราดอกเบี้ยญาติและอัตราแลกเปลี่ยนในการทำประเภทสกุลเงินตราของพวกเขาตัดสินใจว่ามันเป็นสิ่งที่ท้าทายบนพื้นฐานของประเภทนี้หลักฐานเพียงอย่างเดียวในการประเมินระดับความจริงและขอบเขตของการฉวยโอกาสเอฟซีออกตราสารหนี้. แต่ละการศึกษาถือว่าเป็นทางเลือกที่ง่ายสำหรับไบนารี บริษัท ระหว่างการออกพันธบัตรในสกุลเงินที่บ้านของพวกเขาและการออกพวกเขาในสกุลเงินต่างประเทศเดียว ในทางปฏิบัติแต่เป็นที่เห็นได้ชัดในตารางที่ 15.1 บริษัท ต้องเผชิญกับเมนูที่มีศักยภาพทางเลือกเมื่อมันมาถึงการเลือกสกุลเงินในการที่จะขนานนามพันธบัตรของพวกเขา. การศึกษาเหล่านี้ยังนำมาใช้ค่อนข้างง่ายและโฆษณาผู้รับมอบฉันทะเฉพาะกิจสำหรับการกู้ยืมเงินเมื่อเทียบค่าใช้จ่ายข้ามสกุลเงินที่โดยปริยายสมมติว่าผู้ออกตราสารหนี้เอฟซีออกรับสัมผัสสกุลเงินต่างประเทศของพวกเขาป้องกันความเสี่ยง ในที่สุดความจริงการศึกษาทั้งหมดล้มเหลวในการควบคุมสำหรับตราสารหนี้เอฟซีที่มีการขับเคลื่อนที่อาจเกิดขึ้นจากแรงจูงใจการป้องกันความเสี่ยงจากธรรมชาติ. เป็นผลให้มันเป็นเรื่องยากที่จะออกกฎความเป็นไปได้ว่าพันธบัตรเอฟซีพวกเขาคิดว่าจะขับเคลื่อนจริงโดยการพิจารณาการบริหารความเสี่ยงมากกว่าฉวยโอกาสที่แท้จริง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ในขณะที่การศึกษาเหล่านี้มีร่องรอยหลักฐาน
เครื่องพันธนาการออก ในความเป็นจริง , พิจารณาเปรียบเทียบอัตราดอกเบี้ย
และอัตราแลกเปลี่ยนในการตัดสินใจแลกเปลี่ยนสกุลเงิน
ของพวกเขา มันเป็นสิ่งที่ท้าทายบนพื้นฐานของหลักฐานคนเดียว
ชนิดนี้เพื่อประเมินขนาดจริงและขอบเขตของเอฟซี หนี้ไม่ฉวยโอกาส
.

ของแต่ละการศึกษาถือว่าเป็นทางเลือกไบนารี

ง่ายสำหรับ บริษัท ระหว่างการออกพันธบัตรในสกุลเงินที่บ้านของพวกเขาและการออก
ไว้ในเดี่ยวสกุลต่างชาติ ในการปฏิบัติ อย่างไรก็ตาม เป็นที่ประจักษ์ในโต๊ะ
จำกัด , บริษัท หน้าเมนูของทางเลือกที่มีศักยภาพ
เมื่อมันมาถึงการเลือกสกุลเงินใน
ซึ่งตั้งชื่อให้พันธบัตรของพวกเขา


รับการศึกษาเหล่านี้ยังค่อนข้างง่าย และผู้รับมอบฉันทะเฉพาะกิจญาติยืม
ค่าใช้จ่ายในสกุลเงินที่สมมติ
โดยปริยายที่ ชลบุรี เอฟซี พันธบัตรรายได้ทิ้งการสกุลเงินต่างประเทศของพวกเขา
unhedged . ในที่สุด การศึกษาเกือบทั้งหมดล้มเหลว

สำหรับการควบคุมเอฟซีพันธบัตรปัญหาที่ไม่อาจขับเคลื่อน
โดยการป้องกันความเสี่ยงจากแรงจูงใจ

ผล มันเป็นเรื่องยากที่จะ
ออกกฎความเป็นไปได้ที่เอฟซีพันธบัตรพวกเขาพิจารณา
จริง ขับเคลื่อนโดยการพิจารณาการบริหารความเสี่ยง
มากกว่าจริงการฉวยโอกาส