As previously discussed with regard

As previously discussed with regard to CDOs, pricing derivatives is not easy. It was a great leap forward for economics as a science in 1973 when Robert Merton, working on a model proposed by Fischer Black and Merton Schoals, published an (arguably) novel model for pricing options. For this, Merton and Schoals later received the 1997 Nobel Prize in Economics (Black was not eligible, as he had passed away). It is safe to say, then, that Long Term Capital management had some high-caliber minds on its Board of Directors. A hedge fund formed in 1994 by John Meriwether, a former head of bond trading at Salomon Brothers [10], the fund had over a billion dollars in starting capital. Their game was arbitrage: capitalizing on changes in relations between different securities. The value of a 29-year T-bill and a 30-year T-bill should
eventually converge, so LTCM shorted the lower-yield bond and went long on the other, using massive leverage to turn a profit on a tiny margin. A wide variety of bets went badly, and after two years of 40%-plus annual profits, LTCM lost billions of dollars on very short order and had to be bailed out to avoid causing a liquidity crisis for the whole market.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เป็นก่อนหน้านี้ discussed ตาม CDOs กำหนดราคาตราสารอนุพันธ์ได้ง่าย มันเป็นการดีกระโดดไปข้างหน้าสำหรับเศรษฐศาสตร์เป็นศาสตร์ใน 1973 เมื่อโรเบิร์ตเมอร์ ทำงานในรูปแบบที่เสนอ โดย Schoals เมอร์ และดำตื่นเผยแพร่แบบจำลอง (ว่า) นวนิยายสำหรับตัวเลือกการกำหนดราคา สำหรับนี้ เมอร์และ Schoals ในภายหลังได้รับรางวัลโนเบลปี 1997 ในเศรษฐศาสตร์ (ดำไม่เหมาะ ตามเขาได้ผ่านไป) พูด แล้ว ว่า จัดการทุนระยะยาวมีจิตใจสูง-caliber บางในที่คณะกรรมการได้ กองทุน hedge ก่อตั้งขึ้นในปี 1994 โดยจอห์น Meriwether อดีตหัวหน้าของตราสารหนี้ที่ซื้อขายที่ Salomon พี่น้อง [10], กองทุนรวมได้กว่าพันล้านดอลลาร์ในทุนการเริ่มต้น เกมของพวกเขาถูกท่าน: capitalizing ในการเปลี่ยนแปลงในความสัมพันธ์ระหว่างหลักทรัพย์อื่น ควรค่าน่า T-bill 29 ปี T-bill 30 ปีในที่สุดมาบรรจบกัน เพื่อให้ LTCM shorted ผูกพันผลตอบแทนต่ำกว่า และไปอยู่อื่น ใช้ประสิทธิภาพการดำเนินงานขนาดใหญ่เปิดกำไรกำไรเล็ก ๆ การเดิมพันที่หลากหลายไปไม่ดี และหลังจากสองปีของผลกำไรประจำปี 40%-พลัส LTCM หายไปพันล้านดอลลาร์ในสั่งสั้นมาก และมีการประกันตัวออกไปเพื่อหลีกเลี่ยงวิกฤตสภาพคล่องในตลาดทั้งหมด

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับ CDOs อนุพันธ์กำหนดราคาไม่ใช่เรื่องง่าย มันเป็นก้าวกระโดดไปข้างหน้าดีสำหรับเศรษฐศาสตร์เป็นวิทยาศาสตร์ในปี 1973 เมื่อโรเบิร์ตเมอร์ตัน, การทำงานในรูปแบบที่เสนอโดยฟิสเชอร์สีดำและสีเมอร์ตัน Schoals ตีพิมพ์ (เนื้อหา) รูปแบบใหม่สำหรับตัวเลือกการกำหนดราคา สำหรับเรื่องนี้เมอร์ตันและ Schoals ภายหลังได้รับรางวัลโนเบล 1997 ในสาขาเศรษฐศาสตร์ (สีดำไม่เหมาะสมขณะที่เขาได้ล่วงลับไปแล้ว) มันมีความปลอดภัยที่จะพูดแล้วว่าการบริหารจัดการทุนระยะยาวมีบางความคิดความสามารถสูงในคณะกรรมการ บริษัท กองทุนป้องกันความเสี่ยงที่เกิดขึ้นในปี 1994 โดยจอห์นเวเธอร์, อดีตหัวหน้าของการซื้อขายตราสารหนี้ที่บราเธอร์ [10] กองทุนมีกว่าพันล้านดอลลาร์ในการเริ่มต้นทุน เกมของพวกเขาคือการเก็งกำไร: พะวงอยู่กับการเปลี่ยนแปลงในความสัมพันธ์ระหว่างตราสารที่แตกต่างกัน ค่าของ 29 ปีทีเรียกเก็บเงินและ 30 ปี T-Bill ควร
ในที่สุดก็มาบรรจบกันดังนั้น LTCM shorted พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าและเดินยาวบนอื่น ๆ ที่ใช้งัดขนาดใหญ่ที่จะทำกำไรในอัตรากำไรขั้นต้นเล็ก ๆ หลากหลายของเดิมพันก็ไม่ดีและหลังจากสองปีที่ 40% กำไรสุทธิประจำปีบวก, LTCM หายไปหลายพันล้านดอลลาร์ในระยะสั้นมากและต้องได้รับการประกันตัวออกมาเพื่อหลีกเลี่ยงการก่อให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องสำหรับตลาดทั้ง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตามที่กล่าวก่อนหน้านี้เกี่ยวกับ CDOs และการตั้งราคาไม่ใช่เรื่องง่าย มันเป็นก้าวกระโดดที่ยิ่งใหญ่ไปข้างหน้าสำหรับเศรษฐศาสตร์เป็นวิทยาศาสตร์ในปี 1973 เมื่อ Robert Merton , ทำงานในรูปแบบที่เสนอโดยฟิสเชอร์สีดำและ Merton schoals ตีพิมพ์ ( arguably ) รูปแบบใหม่สำหรับตัวเลือกการกำหนดราคา นี้ และต่อมาได้รับพลัง schoals 1997 รางวัลโนเบลทางเศรษฐศาสตร์ ( สีดำไม่มีสิทธิเขาเสียชีวิตไปแล้ว ) มันปลอดภัยที่จะพูด แล้ว ที่ การจัดการเงินทุนระยะยาว มีจิตใจมีความสามารถสูงในคณะกรรมการของบริษัท กองทุนป้องกันความเสี่ยงก่อตั้งขึ้นในปี 1994 โดยจอห์น Meriwether , อดีตหัวหน้าของการซื้อขายตราสารหนี้ที่ซาโลมอนพี่น้อง [ 10 ] กองทุนได้กว่าพันล้านดอลลาร์ในการเริ่มลงทุน เกมของพวกเขา arbitrage : capitalizing ในการเปลี่ยนแปลงในความสัมพันธ์ระหว่างหลักทรัพย์ที่แตกต่างกันค่าของ 29 ปีตั๋วเงินคลังและตั๋วเงินคลัง 30 ปีควร
ในที่สุดบรรจบดังนั้น LTCM shorted ราคาพันธบัตรและไปยาวๆใช้ leverage มหาศาลที่จะเปิดกำไรบนขอบเล็ก ๆ หลากหลายของการเดิมพันไปอย่างรุนแรง และหลังจากสองปีของ 40% - บวกกำไรประจำปีLTCM สูญเสียพันล้านดอลลาร์ในการสั่งซื้อที่สั้นมากและต้องประกันตัวออกมาเพื่อหลีกเลี่ยงการก่อให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องในตลาดทั้ง