In Panel B of Table 5, we report th

In Panel B of Table 5, we report the standardized return spreads for various financing components.
The standardized return spreads are constructed in a way similar to those for the asset components in
Table 4, except that here they are formed with respect to financing components. For the U.S. market,
stock returns are not significantly sensitive to growth of operating liabilities, debt financing, or increase
in retained earnings; but the standardized return spreads for both equity financing and external
financing are significantly negative. For all-Asia portfolios formed on operating liabilities or increase in
retained earnings (internal financing), the D10–D1 standardized return spread is positive though
significant. The difference in the standardized return spread of internal financing between the all-Asian
portfolio and U.S. is positive and significant at the 10% level. Moreover, in Asia stock returns are not
significantly related to debt financing; on the other hand, the standardized spread for equity financing
Table 5
Sources of asset growth–financing effect.
ΔOpliab ΔDebt ΔEquity External Internal
Panel A: spreads of financing-side components
JP 0.134 0.124 0.032 0.290 0.143
CH 0.131 0.109 0.291 0.531 0.401
HK 0.116 0.135 0.155 0.406 0.423
TW 0.078 0.137 0.109 0.324 0.134
MA 0.155 0.167 0.134 0.456 0.468
KR 0.190 0.223 0.352 0.765 0.071
SG 0.221 0.243 0.079 0.543 0.297
TH 0.223 0.264 0.324 0.811 0.234
IND 0.104 0.300 0.209 0.613 0.211
All Asia 0.167 0.198 0.069 0.434 0.287
U.S. 0.309 0.395 0.525 1.229 0.215
Asia–U.S. (t-stat) −0.142 (−1.54) −0.197 (−2.02) −0.456 (−2.68) −0.795 (−2.56) 0.072 (0.54)
Panel B: standardized return spreads (%)
JP −0.511 (−0.78) 0.278 (1.11) −4.125 (−2.87) −0.790 (−1.98) −0.490 (−1.43)
CH −0.402 (−1.03) 0.689 (1.32) −0.689 (0.67) 0.022 (1.09) −0.077 (−0.84)
HK −0.411 (−0.78) −0.780 (−1.44) −1.612 (−1.54) −1.068 (−2.65) −0.069 (−0.79)
TW 0.699 (1.34) 0.056 (0.78) −0.688 (−0.77) −0.024 (−0.08) 0.952 (1.44)
MA −1.323 (−0.66) −0.623 (−0.87) −0.922 (−1.56) −0.170 (−0.62) 0.711 (0.91)
KR −0.589 (−1.77) 1.204 (1.76) −1.964 (−1.70) −1.411 (−1.56) −1.223 (−1.55)
SG 0.989 (1.23) −1.634 (−2.11) −0.746 (−0.54) −1.103 (−1.53) 0.408 (0.50)
TH 0.034 (0.55) −0.754 (−0.96) −1.465 (−1.93) −0.845 (−1.74) −1.011 (−1.25)
IND −3.453 (−2.70) 1.123 (1.52) −2.113 (−2.13) −0.578 (−0.75) 1.864 (0.77)
All Asia −0.657 (−1.23) −0.086 (−0.05) −1.932 (−3.20) −0.773 (−1.92) 0.108 (0.74)
U.S. −1.007 (−1.76) −0.23 (−0.54) −2.545 (−3.56) −1.048 (−2.56) −0.834 (−0.75)
Asia–U.S. (t–stat) 0.350 (1.04) 0.637 (1.05) 0.613 (0.88) 0.275 (0.44) 0.942 (1.81)
Panel A reports the differences between D10 and D1 stocks sorted by asset growth rates and the corresponding standardized
return spreads. At end of June of year t, we sort stocks into decile portfolios based on asset growth rates from fiscal year t−2 to
fiscal year t−1. D10 is the decile with the highest asset growth and D1 is the decile with the lowest asset growth. Decile portfolios
are held unchanged from July of year t to June of year t+1. ΔOpliab, ΔDebt, ΔEquity, External, and Internal are the changes in
operating liabilities, long-term debt, equity financing, external financing, and retained earnings from the fiscal year t−2 to fiscal
year t−1, scaled by total assets in the fiscal year t−2. See Appendix A for variable definitions. “Asia–U.S.” denotes the difference
in AG components between all Asian and the U.S. markets. Panel B reports standardized return spread corresponding to each
financing side item. To compute standardized return spreads, we scale the monthly raw return spreads by the corresponding asset
components. Standardized return spreads for individual market in the Asian region are measured in terms of local currency, and
standardized return spreads for portfolios of all Asian markets are computed in terms of U.S. dollars. “Asia–U.S.” denotes the
difference in the standardized return spreads between all Asian and the U.S. markets. The t-statistics are reported in the
parentheses.
T. Yao et al. / Pacific-Basin Finance Journal 19 (2011) 115–139 129
is significantly negative. These results are by and large consistent with our expectations that the source
of financing plays an important role in explaining the differential asset growth effect.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ในแผง B ตาราง 5 เรารายงานแพร่กระจายกลับมาตรฐานสำหรับส่วนประกอบทางการเงินต่าง ๆการมาตรฐานกลับแพร่กระจายถูกสร้างในลักษณะคล้ายกับส่วนประกอบสินทรัพย์ในตาราง 4 แต่ที่นี่พวกเขาจะเกิดขึ้นกับเงินส่วนประกอบ สำหรับตลาดในสหรัฐอเมริกาส่งคืนหุ้นไม่มากที่สำคัญการเจริญเติบโตของปฏิบัติหนี้สิน หนี้สินทางการเงิน หรือเพิ่มในรายได้ แต่กลับมาตรฐานแพร่กระจายในทั้งสองตราสารทางการเงิน และภายนอกการเงินจะติดลบอย่างมีนัยสำคัญ สำหรับพอร์ตการลงทุนของเอเชียทั้งหมดที่เกิดขึ้นบนหนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้นกำไรสะสม (ภายในการเงิน), D10 – ง 1 มาตรฐานกลับมาเป็นบวกแต่อย่างมีนัยสำคัญ ความแตกต่างในการแพร่กระจายส่งคืนมาตรฐานของเงินภายในระหว่างเอเชียทั้งหมดผลงานและสหรัฐฯ เป็นบวก และอย่างมีนัยสำคัญที่ระดับ 10% นอกจากนี้ ในเอเชีย หุ้นกลับไม่อย่างมีนัยสำคัญที่เกี่ยวข้องกับหนี้เงิน ในทางกลับกัน การแพร่กระจายเป็นมาตรฐานสำหรับการจัดหาเงินทุนตาราง 5แหล่งที่มาของลักษณะการเจริญเติบโตการเงิน – สินทรัพย์ภาย ΔEquity ΔDebt ΔOpliab นอกภายในแผง a:แพร่กระจายของส่วนประกอบด้านการเงินเจพี 0.134 0.124 0.032 0.290 0.143CH 0.131 0.109 0.291 0.531 0.401HK 0.116 0.135 0.155 0.406 0.423ผู้ที่ใช้ 0.078 0.137 0.109 0.324 0.134MA 0.155 0.167 0.134 0.456 0.468KR 0.190 0.223 0.352 0.765 0.071SG 0.221 0.243 0.079 0.543 0.297TH 0.223 0.264 0.324 0.811 0.234IND 0.104 0.300 0.209 0.613 0.211เอเชียทั้งหมด 0.167 0.198 0.069 0.434 0.287สหรัฐอเมริกา 0.309 0.395 0.525 1.229 0.215Asia–U.S. (t-สถิติ) −0.142 (−1.54) −0.197 (−2.02) −0.456 (−2.68) −0.795 (−2.56) 0.072 (0.54)แผง b:มาตรฐานกลับแพร่กระจาย (%)เจพี −0.511 (−0.78) 0.278 (1.11) −0.490 −0.790 (−1.98) −4.125 (−2.87) (−1.43)−0.402 CH (−1.03) (1.32) 0.689 −0.689 0.022 (0.67) (1.09) −0.077 (−0.84)HK −0.411 (−0.78) −0.780 (−1.44) −1.612 (−1.54) −1.068 (−2.65) −0.069 (−0.79)ผู้ที่ใช้ 0.699 0.056 (1.34) (0.78) −0.688 (−0.77) −0.024 (−0.08) 0.952 (1.44)MA −1.323 (−0.66) −0.623 (−0.87) −0.922 (−1.56) −0.170 (−0.62) (0.91) 0.711−0.589 KR (−1.77) 1.204 (1.76) −1.223 −1.411 (−1.56) −1.964 (−1.70) (−1.55)SG 0.989 (1.23) −1.103 −0.746 (−0.54) −1.634 (−2.11) (−1.53) 0.408 (0.50)TH 0.034 (0.55) −1.011 −0.845 (−1.74) −1.465 (−1.93) −0.754 (−0.96) (−1.25)IND −3.453 (−2.70) 1.123 (1.52) −0.578 −2.113 (−2.13) (−0.75) 1.864 (0.77)ทั้งหมดเอเชีย −0.657 (−1.23) −0.086 (−0.05) −1.932 (−3.20) (−1.92) 0.108 (0.74) −0.773สหรัฐอเมริกา −1.007 (−1.76) −0.23 (−0.54) −2.545 (−3.56) −1.048 (−2.56) −0.834 (−0.75)Asia–U.S. (t – สถิติ) 0.350 (1.04) 0.637 (1.05) 0.613 (0.88) 0.275 (0.44) 0.942 (1.81)แผง A รายงานความแตกต่างระหว่างหุ้น D10 และง 1 เรียงลำดับตามราคาสินทรัพย์เติบโตและให้สอดคล้องกับมาตรฐานกลับแพร่กระจาย ที่สุดของเดือนมิถุนายนของปีที เราเรียงลำดับหุ้นในพอร์ตการลงทุน decile ตามอัตราการขยายตัวของสินทรัพย์จาก t−2 ในปีการปี t−1 D10 decile กับการเจริญเติบโตของสินทรัพย์สูง และง 1 decile กับการเจริญเติบโตของสินทรัพย์ต่ำ พอร์ตการลงทุน decileมีขึ้นไม่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปี t ถึงเดือนมิถุนายนของปีที่ t + 1 ΔOpliab, ΔDebt, ΔEquity ภายนอก และภายในมีการเปลี่ยนแปลงในปฏิบัติหนี้สิน หนี้ระยะยาว หุ้นการเงิน ภายนอก และจัดหาเงิน รายได้จาก t−2 ปีเงินสะสมปี t−1 ปรับ โดยสินทรัพย์รวมใน t−2 ปี ดูภาคผนวก A การนิยามตัวแปร "Asia–U.S " แสดงความแตกต่างในส่วนประกอบของ AG ระหว่างสหรัฐอเมริกาและเอเชียทั้งหมดตลาด แผง B รายงานมาตรฐานกระจายคืนที่สอดคล้องกับแต่ละเงินด้านสินค้า การคำนวณการแพร่กระจายมาตรฐานคืน เราขนาดการแพร่กระจายดิบคืนรายเดือน โดยสินทรัพย์เกี่ยวข้องคอมโพเนนต์ มีวัดแพร่กระจายกลับมาตรฐานในแต่ละตลาดในภูมิภาคเอเชียเป็นสกุลเงินท้องถิ่น และแพร่กระจายกลับมาตรฐานสำหรับพอร์ตการลงทุนของตลาดเอเชียทั้งหมดจะคำนวณในรูปแบบของเหรียญ "Asia–U.S " หมายถึงการแตกต่างในการแพร่กระจายส่งคืนมาตรฐานระหว่างประเทศสหรัฐอเมริกาและเอเชียทั้งหมด รายงานสถิติ t ในการวงเล็บต.ยาว et al. / สมุดรายวันเงินอ่างแปซิฟิก 19 (2011) 115-139 129เป็นค่าลบอย่างมีนัยสำคัญ ผลลัพธ์เหล่านี้ได้โดย large และสอดคล้องกับความคาดหวังของเราที่ต้นทางof financing plays an important role in explaining the differential asset growth effect.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในแผง B ของตารางที่ 5 เรารายงานผลตอบแทนที่ได้มาตรฐานกระจายการจัดหาเงินทุนสำหรับส่วนประกอบต่างๆ.
กระจายผลตอบแทนที่ได้มาตรฐานถูกสร้างขึ้นในลักษณะที่คล้ายคลึงกับที่สำหรับส่วนประกอบสินทรัพย์ในตารางที่ 4 ยกเว้นว่าที่นี่พวกเขาจะเกิดขึ้นเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนส่วนประกอบ สำหรับตลาดสหรัฐผลตอบแทนหุ้นไม่ได้อย่างมีนัยสำคัญที่มีความสำคัญต่อการเจริญเติบโตของหนี้สินปฏิบัติการชำระหนี้หรือการเพิ่มขึ้นของกำไรสะสม; แต่ผลตอบแทนที่ได้มาตรฐานกระจายทั้งเงินทุนและภายนอกการจัดหาเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญเป็นลบ สำหรับพอร์ตการลงทุนทั้งหมดที่เกิดขึ้นในเอเชียหนี้สินดําเนินงานเพิ่มขึ้นในกำไรสะสม (การจัดหาเงินทุนภายใน) ที่ D10-D1 แพร่กระจายผลตอบแทนที่ได้มาตรฐานเป็นบวก แต่อย่างมีนัยสำคัญ ความแตกต่างในการแพร่กระจายผลตอบแทนที่ได้มาตรฐานของเงินทุนภายในระหว่างทุกเอเชียผลงานและสหรัฐอเมริกาเป็นบวกและมีความสำคัญในระดับ 10% นอกจากนี้ในเอเชียผลตอบแทนหุ้นจะไม่ได้เกี่ยวข้องอย่างมีนัยสำคัญในการชำระหนี้; บนมืออื่น ๆ , การแพร่กระจายเป็นมาตรฐานสำหรับเงินทุนตารางที่ 5 แหล่งที่มาของผลการจัดหาเงินทุนที่มีการเติบโตของสินทรัพย์. ΔOpliabΔDebtΔEquityภายในภายนอกแผง A: การแพร่กระจายขององค์ประกอบด้านการจัดหาเงินทุน JP 0.134 0.124 0.032 0.290 0.143 CH 0.131 0.109 0.291 0.531 0.401 HK 0.116 0.135 0.155 0.406 0.423 TW 0,078 0,137 0,109 0,324 0,134 MA 0,155 0,167 0,134 0,456 0,468 KR 0,190 0,223 0,352 0,765 0,071 SG 0,221 0,243 0,079 0,543 0,297 TH 0,223 0,264 0,324 0,811 0,234 IND 0,104 0,300 0,209 0,613 0,211 เอเซีย 0,167 0,198 0,069 0,434 0,287 ดอลลาร์สหรัฐ 0.309 0.395 0.525 1.229 0.215 เอเชียสหรัฐ (t-สถิติ) -0.142 (-1.54) -0.197 (-2.02) -0.456 (-2.68) -0.795 (-2.56) 0.072 (0.54) แผง B: กระจายผลตอบแทนที่ได้มาตรฐาน (%) JP -0.511 (-0.78) 0.278 (1.11) -4.125 (-2.87) -0.790 (-1.98) -0.490 (-1.43) CH -0.402 (-1.03) 0.689 (1.32) -0.689 (0.67) 0.022 (1.09) - 0.077 (-0.84) HK -0.411 (-0.78) -0.780 (-1.44) -1.612 (-1.54) -1.068 (-2.65) -0.069 (-0.79) TW 0.699 (1.34) 0.056 (0.78) -0.688 (-0.77 ) -0.024 (-0.08) 0.952 (1.44) MA -1.323 (-0.66) -0.623 (-0.87) -0.922 (-1.56) -0.170 (-0.62) 0.711 (0.91) KR -0.589 (-1.77) 1.204 (1.76 ) -1.964 (-1.70) -1.411 (-1.56) -1.223 (-1.55) SG 0.989 (1.23) -1.634 (-2.11) -0.746 (-0.54) -1.103 (-1.53) 0.408 (0.50) TH 0.034 (0.55 ) -0.754 (-0.96) -1.465 (-1.93) -0.845 (-1.74) -1.011 (-1.25) IND -3.453 (-2.70) 1.123 (1.52) -2.113 (-2.13) -0.578 (-0.75) 1.864 ( 0.77) เอเซีย -0.657 (-1.23) -0.086 (-0.05) -1.932 (-3.20) -0.773 (-1.92) 0.108 (0.74) สหรัฐ -1.007 (-1.76) -0.23 (-0.54) -2.545 (-3.56 ) -1.048 (-2.56) -0.834 (-0.75) เอเชียสหรัฐ (t-สถิติ) 0.350 (1.04) 0.637 (1.05) 0.613 (0.88) 0.275 (0.44) 0.942 (1.81) แผงรายงานความแตกต่างระหว่าง D10 และ D1 หุ้นเรียงตามอัตราการเติบโตของสินทรัพย์และมาตรฐานที่สอดคล้องกันกระจายผลตอบแทน ในตอนท้ายของเดือนมิถุนายนของปีที่ t เราเรียงลำดับหุ้นเข้าพอร์ตการลงทุนช่วงชั้นขึ้นอยู่กับอัตราการเติบโตของสินทรัพย์จากปีบัญชีเสื้อ 2 ปีงบประมาณเสื้อ 1 D10 เป็นช่วงชั้นที่มีการเจริญเติบโตของสินทรัพย์ที่สูงที่สุดและ D1 คือช่วงชั้นที่มีการเจริญเติบโตของสินทรัพย์ที่ต่ำที่สุด พอร์ตการลงทุนของครัวเรือนที่จะมีขึ้นไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนกรกฎาคมของปีที่ t ถึงเดือนมิถุนายนของปีที่ t + 1 ΔOpliab, ΔDebt, ΔEquityภายนอกและภายในมีการเปลี่ยนแปลงในหนี้สินดําเนินงานหนี้ระยะยาวเงินทุนการจัดหาเงินทุนภายนอกและกำไรสะสมจากปีงบประมาณเสื้อ2 ปีงบประมาณปีที่t-1 ปรับขนาดโดยสินทรัพย์รวมใน ปีงบประมาณเสื้อ 2 ดูภาคผนวกสำหรับคำจำกัดความของตัวแปร "เอเชียสหรัฐ" หมายถึงความแตกต่างในส่วนเอจีระหว่างเอเชียและตลาดสหรัฐ แผง B รายงานการแพร่กระจายผลตอบแทนมาตรฐานที่สอดคล้องกับแต่ละรายการด้านการจัดหาเงินทุน การคำนวณผลตอบแทนจากส่วนต่างราคามาตรฐานที่เราขยายผลตอบแทนดิบรายเดือนโดยกระจายสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องส่วนประกอบ ผลตอบแทนที่ได้มาตรฐานกระจายสำหรับแต่ละตลาดในภูมิภาคเอเชียมีการวัดในแง่ของสกุลเงินท้องถิ่นและผลตอบแทนที่ได้มาตรฐานกระจายพอร์ตการลงทุนของตลาดเอเชียทั้งหมดจะถูกคำนวณในแง่ของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ "เอเชียสหรัฐฯ" หมายถึงความแตกต่างในผลตอบแทนที่ได้มาตรฐานกระจายระหว่างเอเชียและตลาดสหรัฐ เสื้อสถิติจะมีการรายงานในวงเล็บ. ตัน ยาว et al, / แปซิฟิกลุ่มน้ำวารสารการเงิน 19 (2011) 115-139 129 เป็นลบอย่างมีนัยสำคัญ ผลลัพธ์เหล่านี้มีขนาดใหญ่และมีความสอดคล้องกับความคาดหวังของเราที่แหล่งที่มาของเงินทุนที่มีบทบาทสำคัญในการอธิบายค่าผลการเจริญเติบโตของสินทรัพย์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ในแผง B ของโต๊ะ 5 , เรารายงานมาตรฐานกลับกระจายองค์ประกอบการเงินต่างๆ .
กระจายผลตอบแทนมาตรฐานถูกสร้างขึ้นในลักษณะที่คล้ายคลึงกับที่สินทรัพย์ชิ้นส่วนใน
4 ตาราง ยกเว้นว่า ที่นี่พวกเขาจะเกิดขึ้นด้วยการจัดหาชิ้นส่วน สำหรับตลาดสหรัฐอเมริกา
หุ้นกลับไม่ไวต่อการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญของหนี้สิน หนี้สินทางการเงินหรือเพิ่ม
ในกำไรสะสม แต่มาตรฐานกลับกระจายทั้งทุนทางการเงินและการจัดหาเงินทุนจากภายนอก
เป็นทางลบ สำหรับเอเชีย ผลงานที่เกิดขึ้นบนระบบปฏิบัติการหนี้สินเพิ่มขึ้น หรือ
กำไรสะสม ( เงินภายใน ) , D10 –มาตรฐาน D1 กลับแพร่กระจาย บวกแม้ว่า
อย่างมีนัยสำคัญความแตกต่างในอัตรามาตรฐานการแพร่กระจายของเงินทุนภายในระหว่างเอเชียทั้งหมด
ผลงานและสหรัฐบวก อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 10% นอกจากนี้ ผลตอบแทนของหุ้นเอเชียไม่
ความสัมพันธ์กับตราสารหนี้ทางการเงิน ; บนมืออื่น ๆ , กระจายมาตรฐานการเงินทุน
5
( ตารางแหล่งที่มาของการจัดหาผลสินทรัพย์ .
Δ opliab ΔΔหนี้ทุนภายในและภายนอก
แผง : การแพร่กระจายของเงินทุนด้านส่วนประกอบ
JP 0.134 0.124 0.032 0.290 0.143
ตอนที่ 9.2 0.109 0.291 0.531 0.401
HK 0.116 0.135 0.155 0.406 0.423
tw 0.078 0.137 0.109 0.324 0.134
มา 0.155 0.167 0.134 0.456 0.468
KR 0.190 0.223 0.352 0.765 0.071
SG 0.221 0.243 - 0.543 0.297
th 0.223 0.264 0.324 0.811 0.234
IND 0.104 0.300 0.209 0.613 0.211
เอเชียทั้งหมด 0.167 0.198 0.069 0.434 0.287
สหรัฐอเมริกา 0.309 0395 0.525 1.229 0.215
เอเชีย สหรัฐฯ ( t-stat 0.142 ) − ( − 1.54 ) − ( − 2.02 0.456 0.197 ) − ( − 2.68 ) − ( − 0.795 2.56 ) ทาง ( 0.54 ) B :
แผงกระจายผลตอบแทนมาตรฐาน ( % ) − ( − 1 ) 0.511
JP ) 0.278 ( 1.11 ) − 4.125 ( −− ( − 0.790 2.87 ) 1.98 ) − ( − 0.490 1.43 ) − ( −
CH 0.402 1.03 ) 0.689 ( 1.32 ) − 0.689 ( 0.67 ) 0.022 ( 1.09 ) − ( − 0.84 ) 0.077 HK − ( − 1 )
0.411 0.780 ) − ( − 44 ) − ( −− 1.068 ครั้ง ) 1.612 ( − 265 ) − ( −เท่ากับ 0.069 )
tw 0.699 ( 1.34 ) 0.056 ( 78 ) − ( − 0.688 0.77 ) − ( − 0.024 0.08 ) 0.952 ( 1.44 ) − ( − 2
มา 1.323 ) − ( − 0.623 0.87 ) − ( − 0.922 1.56 ) − ( − 1 ) 0.170 0.711 ( 0.91 )
KR − ( − 1.77 0.589 ) 1.204 ( 1.76 ) − ( − 1.964 1.70 ) − ( − 1.411 1.56 ) − ( − 514 1.55 )
SG 0.989 ( 1.23 ) − ( − 1.634 2.11 ) − ( − 1.103 0.746 0.54 ) − ( − 1.53 ) 0.408 ( 0.50 )
th 0.034 ( 0.55 ) − ( − 0.754 0.96 ) − ( − 1.93 145 ) − 0845 ( −− ( − 1 ) 1.011 1.25 ) − ( − 3.453
IND ( 2.70 ) 1.123 1.52 ) − ( − 2.113 2.13 ) − ( − 0.578 0.75 ) 1.864 ( 0.77 ) − ( − 0.657
เอเชียทั้งหมด 1.23 ) − ( −− 2 ) 0.086 1.335 ( −− ( − 0.773 3.20 ) 1.92 ) ช่วง ( 0.74 ) − ( −
สหรัฐอเมริกา 1.007 1.76 ) 0.23 ( −−− ( − 0.54 ) 2.545 3.56 ) − ( − 1.068 2.56 ) − ( − 3 ) ระดับสูง
เอเชียสหรัฐอเมริกา ( T ) stat ) 0.350 ( 1.04 ) 0.637 ( 1.05 ) 0.613 ( 0.88 ) 0.275 ( 2 ) 0.942 ( เมีย )
แผงรายงานความแตกต่างระหว่างหุ้นและ D10 D1 เรียงตามอัตราการเติบโตของสินทรัพย์และสอดคล้องมาตรฐาน
กลับแพร่กระจาย ณสิ้นเดือนมิถุนายนของปี t เราเรียงหุ้นเข้าพอร์ตในช่วงขึ้นอยู่กับ อัตราการเติบโตของสินทรัพย์จากปีงบประมาณ T

T − 2 ปีงบประมาณ− 1 D10 เป็นในช่วงที่มีมากที่สุดสินทรัพย์การเจริญเติบโตและ D1 เป็นดีกรีกับการเจริญเติบโตของสินทรัพย์ ถูกที่สุด ดีกรีผลงาน
จะจัดขึ้นไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนกรกฎาคมปี T T ถึงเดือนมิถุนายนของปี 1 Δ opliab Δ , หนี้ , หุ้นΔภายนอกและภายในมีการเปลี่ยนแปลง
ปฏิบัติการหนี้สินระยะยาว การเงิน หุ้น จากการเพิ่มทุน และกำไรสะสมจากปีงบประมาณ T
T − 2 งบการเงินปี− 1 , ปรับขนาด โดยทรัพย์สินในปีงบประมาณ T − 2 ดูภาคผนวกสำหรับตัวแปรคำจำกัดความ " เอเชียสหรัฐอเมริกา" แสดงความแตกต่าง
ส่วนประกอบ AG ระหว่างเอเชียและสหรัฐอเมริกาตลาด แผง B รายงานมาตรฐานกลับแพร่กระจายที่สอดคล้องกับแต่ละ
ทางการเงินด้านรายการ เพื่อคำนวณการแพร่กระจายผลตอบแทนมาตรฐานเราแบบแพร่กระจายกลับดิบรายเดือนโดยองค์ประกอบสินทรัพย์
ที่สอดคล้องกัน กระจายผลตอบแทนมาตรฐานสำหรับแต่ละตลาดในภูมิภาคเอเชียจะวัดในแง่ของสกุลเงินท้องถิ่นและการกระจายผลตอบแทนการลงทุนของ
มาตรฐานตลาดเอเชียทั้งหมดจะถูกคำนวณในแง่ของดอลลาร์สหรัฐ " เอเชีย สหรัฐฯ " หมายถึง
ความแตกต่างในมาตรฐานกลับกระจายระหว่างเอเชียและสหรัฐอเมริกาตลาด มีหรือไม่มีรายงานใน

) . . . ยาว et al . แปซิฟิกวารสารลุ่มการเงิน ( 2011 ) 115 – 139 129
เป็นทางลบผลลัพธ์เหล่านี้โดยและขนาดใหญ่ที่สอดคล้องกับความคาดหวังของเราที่แหล่ง
การเงินมีบทบาทสำคัญในการอธิบายค่าของสินทรัพย์ ผล