We study the impact of menu represe

We study the impact of menu representation on portfolio choice and we show that investors choose assets as a function of the way they are represented in the menu available to them. We use the choices of mutual funds for retirement accounts of the Swedish population. We show that investors prefer the funds that belong to categories that are more represented in the menu. More numerous categories attract more investment than what portfolio theory would suggest. Moreover, an exogenous change in the menu changes investor demand. An increase in the representation of a category in the menu increases investment in the funds belonging to the same category, including the already existing ones. By using information on the performance of the funds that investors choose and the degree of concentration of the investor
portfolio, we show that there is a consistent positive correlation between the investor’s sensitivity to menu exposure and his degree of informativeness. This suggests that menu exposure represents a rational way of coping with limited (private) information that decreases as information improves. Our findings shed light on the home bias puzzle and insight on the determinants of style investing. They also have direct normative implications in terms of Social Security reform.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราศึกษาผลกระทบของการนำเสนอเมนูที่ผลงาน และแสดงให้นักลงทุนเลือกสินทรัพย์เป็นฟังก์ชันของวิธีที่แสดงไว้ในเมนูให้พวกเขา เราใช้ตัวเลือกของกองทุนเกษียณอายุสำหรับประชากรสวีเดน เราแสดงให้นักลงทุนต้องการเงินที่อยู่ในประเภทที่จะแสดงขึ้นในเมนู หลายประเภทดึงดูดการลงทุนมากขึ้นกว่าผลงานทฤษฎีใดแนะนำ นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงบ่อยในเมนูเปลี่ยนแปลงความต้องการนักลงทุน การเพิ่มขึ้นของประเภทในเมนูการแสดงเพิ่มลงทุนในกองทุนประเภทเดียวกัน รวมถึงอยู่ของ โดยใช้ข้อมูลการปฏิบัติงานของกองทุนที่นักลงทุนเลือกและระดับความเข้มข้นของนักลงทุนผลงาน เราแสดงว่า มีความสัมพันธ์ในเชิงบวกสอดคล้องกันระหว่างระดับความลับของนักลงทุนเพื่อรับเมนูของเขาระดับ informativeness แนะนำว่า เมนูแสงแสดงถึงวิธีรับมือกับข้อมูลที่ (ส่วนตัว) จำกัดที่ลดลงเป็นการปรับปรุงข้อมูลเชือด ผลการวิจัยของเราหลั่งน้ำตาแสงในบ้านตั้งปริศนาและความเข้าใจเกี่ยวกับดีเทอร์มิแนนต์ของสไตล์การลงทุน นอกจากนี้พวกเขายังมีนัย normative โดยตรงในด้านการปฏิรูปสังคม

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราศึกษาผลกระทบของการแสดงเมนูในการเลือกผลงานและเราแสดงให้เห็นว่านักลงทุนเลือกสินทรัพย์เป็นหน้าที่ของวิธีที่พวกเขาจะแสดงในเมนูที่มีให้กับพวกเขา เราใช้ตัวเลือกของกองทุนรวมสำหรับบัญชีการเกษียณอายุของประชากรสวีเดน เราแสดงให้เห็นว่านักลงทุนที่ต้องการเงินทุนที่อยู่ในประเภทที่มีการแสดงอื่น ๆ อีกมากมายในเมนู หลายประเภทมากขึ้นดึงดูดการลงทุนมากกว่าสิ่งที่ทฤษฎีผลงานที่จะแนะนำ นอกจากนี้ยังมีการเปลี่ยนแปลงจากภายนอกในเมนูที่มีการเปลี่ยนแปลงความต้องการของนักลงทุน การเพิ่มขึ้นในการเป็นตัวแทนของหมวดหมู่ในเมนูเพิ่มการลงทุนในกองทุนที่เป็นประเภทเดียวกันรวมทั้งคนที่มีอยู่แล้ว โดยใช้ข้อมูลเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของกองทุนที่นักลงทุนเลือกและระดับของความเข้มข้นของนักลงทุนที่ผลงานของเราแสดงให้เห็นว่ามีความสัมพันธ์ทางบวกที่สอดคล้องกันระหว่างความไวของนักลงทุนที่จะเปิดรับเมนูและระดับของเขา informativeness
นี้แสดงให้เห็นการสัมผัสเมนูที่แสดงให้เห็นถึงวิธีที่เหตุผลของการรับมือกับการ จำกัด (ส่วนตัว) ข้อมูลที่ลดลงช่วยเพิ่มข้อมูล ค้นพบของเราหลั่งน้ำตาแสงในบ้านปริศนาอคติและความเข้าใจเกี่ยวกับปัจจัยของการลงทุนรูปแบบ พวกเขายังมีผลกระทบเชิงบรรทัดฐานโดยตรงในแง่ของการปฏิรูปประกันสังคม

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราศึกษาผลกระทบของเมนูการเลือกผลงานและเราแสดงให้เห็นว่านักลงทุนเลือกสินทรัพย์ที่เป็นฟังก์ชันของวิธีที่พวกเขาจะแสดงในเมนูของพวกเขา เราใช้ตัวเลือกของกองทุนรวมบัญชีการเกษียณอายุของประชากรของสวีเดน เราแสดงให้เห็นว่านักลงทุนชอบเงินที่เป็นของประเภทที่จะแสดงในเมนูประเภทเพิ่มเติมมากมายดึงดูดการลงทุนมากกว่าสิ่งที่ทฤษฎีกลุ่มหลักทรัพย์ จะแนะนำ นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงจากภายนอกในการเปลี่ยนแปลงเมนู นักลงทุนต้องการ เพิ่มขึ้นในการเป็นตัวแทนของหมวดหมู่ในเมนูเพิ่มการลงทุนในกองทุนที่เป็นของประเภทเดียวกัน รวมถึงคนที่มีอยู่แล้วโดยใช้ข้อมูลเกี่ยวกับประสิทธิภาพของเงินทุนที่นักลงทุนเลือก และระดับความเข้มข้นของนักลงทุน
ผลงาน เราแสดงให้เห็นว่ามีความสอดคล้องค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่างความไวของนักลงทุนเพื่อการสัมผัสเมนูและปริญญาของสารประโยชน์ .นี้แสดงให้เห็นว่าการใช้เมนูแสดงวิธีการเผชิญจำกัด ( ส่วนตัว ) ข้อมูลที่ลดลงเป็นข้อมูลปรับปรุง การค้นพบของเราหลั่งแสงในบ้านอคติปริศนาและความเข้าใจในปัจจัยที่กำหนดรูปแบบการลงทุน พวกเขายังได้โดยตรงเกี่ยวกับผลกระทบในแง่ของการปฏิรูประบบประกันสังคม