This paper presents evidence that t

This paper presents evidence that the weakness of legal institutions for
corporate governance had an important e!ect on the extent of depreciations and
stock market declines in the Asian crisis. By `corporate governancea we mean
the e!ectiveness of mechanisms that minimize agency con#icts involving managers,
with particular emphasis on the legal mechanisms that prevent the
expropriation of minority shareholders (see Shleifer and Vishny, 1997a). The
theoretical explanation is simple and quite complementary to the usual macroeconomic
arguments. If expropriation by managers increases when the expected
rate of return on investment falls, then an adverse shock to investor con"dence
will lead to increased expropriation as well as lower capital in#ow and greater
attempted capital out#ow for a country. These, in turn, will translate into lower
stock prices and a depreciated exchange rate. In the case of the Asian crisis, we
"nd that corporate governance provides at least as convincing an explanation
for the extent of exchange rate depreciation and stock market decline as any or
all of the usual macroeconomic arguments.
The Bangkok Bank of Commerce is a well-documented example of expropriation
by managers that worsened as the bank's "nancial troubles deepened.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เอกสารนี้แสดงหลักฐานที่อ่อนแอของสถาบันทางกฎหมายกำกับมีอีสำคัญ! ect ในขอบเขตของค่าเสื่อมราคา และตลาดหลักทรัพย์ลดลงในวิกฤตการณ์ในเอเชีย โดย ' governancea ของเราหมายความว่าอี! ectiveness กลไกที่ลดตัวแทนคอนดิชั่น #icts เกี่ยวข้องกับผู้จัดการโดยเฉพาะเน้นกลไกทางกฎหมายที่ป้องกันการexpropriation ของหุ้น (ดู Shleifer และ Vishny, 1997a) ที่ทฤษฎีอธิบายได้ง่าย และเสริมค่อนข้างจะปกติเศรษฐกิจมหภาคอาร์กิวเมนต์ ถ้า expropriation โดยผู้จัดการเพิ่มเวลาที่คาดอัตราผลตอบแทนการลงทุนอยู่ แล้วช็อตร้ายให้นักกอน "denceจะนำไปสู่การเพิ่ม expropriation เป็นทุนต่ำ #ow และมากขึ้นพยายามทุนออก #ow ในประเทศ เหล่านี้ จะ จะแปลลงล่างราคาหุ้นและอัตราแลกเปลี่ยนการคิดค่าเสื่อมราคา ในกรณีของวิกฤตเอเชีย เรา"nd ที่กำกับให้น้อยเป็นคำอธิบายในการทำให้สำหรับขอบเขตของค่าเสื่อมราคาอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดหุ้นลดลงเป็นใด ๆ หรืออาร์กิวเมนต์เศรษฐกิจมหภาคปกติทั้งหมดธนาคารกรุงเทพพาณิชย์เป็นอย่างดีเอกสารของ expropriationโดยผู้จัดการที่ worsened เป็นธนาคาร "nancial ปัญหาราย

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทความนี้นำเสนอหลักฐานที่แสดงว่าความอ่อนแอของสถาบันทางกฎหมายสำหรับการ
กำกับดูแลกิจการที่มีความสำคัญทาง e! ect กับขอบเขตของค่าเสื่อมราคาและ
การลดลงของตลาดหุ้นในเอเชียวิกฤต โดย `governancea องค์กรที่เราหมายถึง
อี! ectiveness ของกลไกที่ลดหน่วยงานต่อต้าน # ขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับการบริหาร
โดยเน้นเฉพาะในกลไกทางกฎหมายที่ป้องกันไม่ให้
การเวนคืนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (ดู Shleifer และ Vishny, 1997a)
คำอธิบายทางทฤษฎีเป็นเรื่องง่ายและสมบูรณ์มากทีเดียวที่จะเศรษฐกิจมหภาคปกติ
ข้อโต้แย้ง หากการเวนคืนโดยผู้บริหารที่เพิ่มขึ้นเมื่อคาดว่า
อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่ตกแล้วช็อตที่ไม่พึงประสงค์ให้กับนักลงทุนแย้ง "เชื่อ
จะนำไปสู่การเวนคืนเพิ่มขึ้นเช่นเดียวกับเงินทุนที่ต่ำกว่าใน # โอ๊ยและยิ่งใหญ่
ทุนพยายามออก # โอ๊ยสำหรับประเทศ. เหล่านี้ ในที่สุดก็จะแปลเป็นที่ต่ำกว่า
ราคาหุ้นและอัตราแลกเปลี่ยนค่าเสื่อมราคา. ในกรณีของวิกฤตเอเชียเรา
"ครั้งที่มีการกำกับดูแลกิจการอย่างน้อยเป็นที่น่าเชื่อคำอธิบาย
สำหรับขอบเขตของค่าเสื่อมราคาและอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงในขณะที่การลงทุนในตลาดหุ้นหรือ
ทั้งหมดของการขัดแย้งทางเศรษฐกิจมหภาคปกติ.
ธนาคารกรุงเทพฯพาณิชย์การเป็นตัวอย่างที่ดีเอกสารของการเวนคืน
โดยผู้จัดการที่แย่ลงในขณะที่ธนาคาร "ปัญหาการเงินลึก

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทความนี้เสนอหลักฐานว่า ความอ่อนแอของสถาบันทางกฎหมายสำหรับ
ธรรมาภิบาลมีสำคัญ E ! ฯลฯ ในขอบเขตของ depreciations และ
ตลาดหุ้นลดลงในวิกฤตเอเชีย โดย ` บริษัท governancea เราหมายถึง
E ! ectiveness กลไกของหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับไอซีที คอน ลด#ผู้จัดการ
โดยเน้นเฉพาะในกลไกทางกฎหมายที่ป้องกัน
การเวนคืนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ( ดู shleifer และ vishny 1997a , )
คำอธิบายเชิงทฤษฎีที่ง่ายและค่อนข้างปกติ ประกอบกับเศรษฐกิจมหภาค
อาร์กิวเมนต์ ถ้าการเวนคืน โดยผู้จัดการเพิ่มขึ้น เมื่อคิด
อัตราผลตอบแทนของการลงทุนอยู่ แล้วมีช็อตที่ไม่พึงประสงค์เพื่อ con " นักลงทุน dence
จะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นเช่นเดียวกับทุนต่ำและมากขึ้น
# โอ๊ยพยายามทุนออก#โอ๊ยสำหรับประเทศ เหล่านี้ในการเปิดจะแปลลงล่าง
ราคาหุ้นและธนาคารแห่งประเทศไทยอัตราแลกเปลี่ยน ในกรณีของวิกฤตเอเชียเรา
" และว่าธรรมาภิบาลมีอย่างน้อยเป็นเชื่อคำอธิบาย
สำหรับขอบเขตของอัตราแลกเปลี่ยนและลดลงตลาดหุ้นเช่นใดหรือทั้งหมดของปกติเศรษฐศาสตร์มหภาค

อาร์กิวเมนต์ธนาคารกรุงเทพพาณิชย์เป็นข้อมูลตัวอย่างของการเวนคืน
โดยผู้จัดการที่แย่ลงเป็น " ธนาคารมีปัญหา nancial deepened .