4. Final Comments.The idea that com

4. Final Comments.
The idea that companies are efficient in using currency derivatives finds ample evidence in the literature. The main goal of this paper was to provide hard evidence on mismanagement of risk strategies that were only revealed by turmoil in financial markets due to the financial crisis. We go beyond just showing how Aracruz speculated with derivatives in 2008, contrasting with a good track performance in achieving the optimal hedge since 1999. We use the model developed by Bodnar and Marston (2001) to show that the company‟s real hedge position deviated from its optimal ratio and agency theory to explain why it happened.
The speculation with call options happened because of the weak governance structures related to risk management that failed in preventing hubris and mistakes in computing the financial risk of OTC derivatives.
This case is important because it is hard to find explicit evidence of agency problems resulting in speculation with derivatives, and in the present case this is coupled with significant financial losses from unexpected exchange rates movements following the financial crisis of 2008.
Future lines of research should explore this and other cases of mismanagement of hedging with derivatives to provide more information on how firms really operate their
23
hedging positions. An important question concerns the sources of derivatives losses for companies around the world. Was overhedging also a problem for other companies? Also, cross-section analyses of companies which posted losses in derivatives could identify which governance mechanisms were ineffective in preventing excessive risk exposures.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

4 ความคิดเห็นที่สุดท้ายความคิดที่ว่า บริษัทจะมีประสิทธิภาพในการใช้ตราสารอนุพันธ์สกุลพบหลักฐานเพียงพอในวรรณคดี เป้าหมายหลักของเอกสารนี้คือการ ให้หลักฐานยากในการจัดการไม่ดีของกลยุทธ์ความเสี่ยงที่ถูกเปิดเผย โดยความวุ่นวายในตลาดการเงินเนื่องจากวิกฤตการเงินเท่านั้น เราก้าวเพียงแสดงวิธี Aracruz คาด ด้วยอนุพันธ์ใน 2008 ตัดกับประสิทธิภาพที่ดีในการบรรลุการป้องกันความเสี่ยงที่ดีที่สุดตั้งแต่ปี 1999 เราสามารถใช้รูปแบบที่พัฒนา โดย Bodnar และ Marston (2001) เพื่อแสดงว่า ตำแหน่งจริง hedge บริษัทแตกต่างออกไปจากทฤษฎีของสำนักงานและอัตราส่วนที่เหมาะสมจะอธิบายทำไมมันเกิดขึ้นการเก็งกำไร ด้วยตัวเลือกการโทรเกิดขึ้นเนื่องจากโครงสร้างอ่อนแอธรรมาภิบาลที่เกี่ยวข้องกับการบริหารความเสี่ยงที่ล้มเหลวในการป้องกันความผิดพลาดในการคำนวณความเสี่ยงทางการเงินของอนุพันธ์ OTC และ hubrisกรณีนี้เป็นสิ่งสำคัญ เพราะมันยากที่จะหาหลักฐานที่ชัดเจนของหน่วยงานปัญหาในการเก็งกำไรกับสัญญา และในกรณีปัจจุบัน นี้ร่วมกับขาดทุนทางการเงินที่สำคัญจากการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่คาดคิดต่อวิกฤตการเงิน 2008บรรทัดในอนาคตของการวิจัยควรสำรวจนี้และกรณีอื่น ๆ การจัดการไม่ดีของการป้องกันความเสี่ยงด้วยตราสารอนุพันธ์เพื่อให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีจริง ๆ องคำนึงของพวกเขา23ป้องกันตำแหน่ง คำถามสำคัญที่เกี่ยวข้องกับแหล่งมาของอนุพันธ์ขาดทุนสำหรับบริษัททั่วโลก ถูก overhedging ยังเป็นปัญหาสำหรับบริษัทอื่น ยัง การวิเคราะห์หน้าตัดรายขวางของบริษัทซึ่งลงรายการบัญชีขาดทุนในตราสารอนุพันธ์อาจระบุกลไกการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพในการป้องกันการเสี่ยงมากเกินไป

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

4 . ความเห็นสุดท้ายความคิดที่ บริษัท ที่มีประสิทธิภาพในการใช้ตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน พบหลักฐานที่เพียงพอในวรรณคดี เป้าหมายหลักของบทความนี้คือเพื่อให้หลักฐานในการจัดการความเสี่ยงของกลยุทธ์ที่ถูกเปิดเผยโดยความวุ่นวายในตลาดการเงิน เนื่องจากวิกฤตการเงิน เราจะไปเกินก็แสดงว่า ARACRUZ สันนิษฐานกับอนุพันธ์ใน 2008 , ตรงข้ามกับการแสดงที่ดีในการติดตามป้องกันความเสี่ยงที่ดีที่สุดตั้งแต่ปี 1999 เราใช้แบบจำลองโดย บอดนาร์ และ มาร์ ( 2001 ) แสดงให้เห็นว่า บริษัท ‟จริงป้องกันตำแหน่งเบี่ยงเบนจากทฤษฎีอัตราส่วนที่เหมาะสม และหน่วยงานต่างๆ เพื่ออธิบายว่าทำไมมันเกิดขึ้นการเก็งกำไรกับตัวเลือกการเรียกเกิดขึ้นเพราะอ่อนแอกับโครงสร้างที่เกี่ยวข้องกับการบริหารจัดการความเสี่ยงที่ล้มเหลวในการป้องกันความโอหังและความผิดพลาดในการคำนวณความเสี่ยงทางการเงินของ OTC Derivativesกรณีนี้เป็นสิ่งสำคัญเพราะมันเป็นเรื่องยากที่จะหาหลักฐานที่ชัดเจนของหน่วยงาน ปัญหาที่เกิดในการเก็งกำไรกับอนุพันธ์ และในกรณีปัจจุบันนี้อยู่คู่กับความสูญเสียทางการเงินที่สำคัญจากอัตราแลกเปลี่ยนเคลื่อนไหวต่อไปนี้วิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2008สายในอนาคตของการวิจัยควรสำรวจนี้ และกรณีอื่น ๆของความบกพร่องของการป้องกันความเสี่ยงด้วยตราสารอนุพันธ์ เพื่อให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการที่ บริษัท จริง ๆ ใช้ของพวกเขา23การป้องกันตำแหน่ง คำถามที่สำคัญเกี่ยวกับแหล่งที่มาของการสูญเสีย อนุพันธ์ สำหรับ บริษัท ทั่วโลก คือ overhedging ยังเป็นปัญหาสำหรับ บริษัท อื่น ๆ นอกจากนี้ ภาพตัดขวางของ บริษัท ซึ่งเมื่อวิเคราะห์จากอนุพันธ์สามารถระบุกลไกธรรมาภิบาลยังไม่ได้ผลในการป้องกันการเสี่ยงมากเกินไป