I investigate whether information q

I investigate whether information quality affects the cost of equity capital through
liquidity risk. Liquidity risk is the sensitivity of stock returns to unexpected changes in
market liquidity; recent asset pricing literature has emphasized the importance of this
systematic risk. I find that higher information quality is associated with lower liquidity
risk and that the reduction in cost of capital due to this association is economically
significant. I also find that the negative association between information quality and
liquidity risk is stronger in times of large shocks to market liquidity.

In this study, I investigate the relation between information quality and liquidity risk, with liquidity risk defined as the
sensitivity of stock returns to unexpected changes in market liquidity (Pastor and Stambaugh, 2003; Acharya and
Pedersen, 2005; Sadka, 2006). This study is motivated by Lambert et al. (2007), who suggest that higher information
quality, i.e., more precise signals, lowers market risk and thus cost of capital in the traditional Capital Asset Pricing Model
(CAPM) framework. The CAPM assumes perfect liquidity, which means that there are always market participants willing to
take the opposite position of any trade at the current price. Consequently a firm’s share price is simply a function of
expectations about the firm’s cash flow. With imperfect liquidity, the demand and supply of shares by some market
participants could affect prices if others are not willing to trade at the current prices. While market risk exists in both
perfectly and imperfectly liquid markets, liquidity risk is an additional and important systematic risk that investors face
when markets are not perfectly liquid (Pastor and Stambaugh, 2003; Acharya and Pedersen, 2005; Sadka, 2006).1

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ฉันจะตรวจสอบว่า ข้อมูลที่มีคุณภาพมีผลต่อต้นทุนของทุนจดสภาพคล่องความเสี่ยง ความเสี่ยงสภาพคล่องคือ ความไวของหุ้นกลับเปลี่ยนแปลงไม่คาดคิดสภาพคล่อง ล่าสุดสินทรัพย์ราคาวรรณกรรมได้เน้นความสำคัญของความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ ฉันจะค้นหาว่า ข้อมูลที่มีคุณภาพสูงเกี่ยวข้องกับสภาพคล่องต่ำความเสี่ยงและการลดต้นทุนของทุนเนื่องจากความสัมพันธ์นี้ว่าเศรษฐกิจสำคัญ ฉันยังพบว่าความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างข้อมูลที่มีคุณภาพ และความเสี่ยงสภาพคล่องจะแข็งแรงกระแทกขนาดใหญ่ตลาดสภาพคล่องในในการศึกษานี้ ฉันจะตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างข้อมูลคุณภาพและสภาพคล่องความเสี่ยง ความเสี่ยงสภาพคล่องที่กำหนดเป็นการความไวของหุ้นกลับการเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดในสภาพคล่อง (ศิษยาภิบาลและ Stambaugh, 2003 คาราวะ และPedersen, 2005 Sadka, 2006) การศึกษานี้เป็นแรงบันดาลใจโดย Lambert et al. (2007), ผู้แนะนำข้อมูลที่สูงขึ้นคุณภาพ เช่น สัญญาณชัดเจนยิ่งขึ้น ช่วยลดความเสี่ยงตลาด และดังนั้น ต้นทุนของเงินทุนในรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์การลงทุนแบบดั้งเดิม(CAPM) กำหนด CAPM สันนิษฐานสภาพคล่องสมบูรณ์ ซึ่งหมายความ ว่า มีเสมอตลาดร่วมยินดีใช้ตำแหน่งตรงกันข้ามการค้าในราคาปัจจุบัน ดังนั้น ราคาหุ้นของบริษัทมีเพียงความคาดหวังเกี่ยวกับกระแสเงินสดของบริษัท มีสภาพคล่องไม่สมบูรณ์ อุปสงค์ และอุปทานของตลาดบางผู้เข้าร่วมอาจมีผลต่อราคาถ้าคนไม่เต็มใจที่จะซื้อขายที่ราคาปัจจุบัน ในขณะที่ความเสี่ยงของตลาดที่มีอยู่ทั้งในตลาดอย่างสมบูรณ์ และไม่เหลว ความเสี่ยงสภาพคล่องคือ ความสำคัญ และเพิ่มเติมระบบเสี่ยงที่นักลงทุนเผชิญเมื่อตลาดไม่สมบูรณ์ของเหลว (ศิษยาภิบาลและ Stambaugh, 2003 คาราวะและ Pedersen, 2005 Sadka, 2006) .1

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ผมตรวจสอบว่ามีผลกระทบต่อคุณภาพของข้อมูลค่าใช้จ่ายของเงินทุนส่วนที่ผ่านการ
เสี่ยงด้านสภาพคล่อง เสี่ยงด้านสภาพคล่องคือความไวของผลตอบแทนหุ้นไปสู่การเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดใน
สภาพคล่องในตลาด; วรรณกรรมการกำหนดราคาสินทรัพย์ที่ผ่านมาได้เน้นความสำคัญของเรื่องนี้
มีความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ ผมพบว่าคุณภาพของข้อมูลที่สูงขึ้นมีความเกี่ยวข้องกับสภาพคล่องที่ต่ำกว่า
ความเสี่ยงและการลดลงของต้นทุนของเงินทุนเนื่องจากความสัมพันธ์นี้คือทางเศรษฐกิจ
อย่างมีนัยสำคัญ ฉันยังพบว่าสมาคมเชิงลบระหว่างคุณภาพข้อมูลและ
ความเสี่ยงสภาพคล่องที่แข็งแกร่งในช่วงเวลาของการกระแทกขนาดใหญ่เพื่อสภาพคล่องในตลาด. ในการศึกษาครั้งนี้ผมตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างคุณภาพของข้อมูลและความเสี่ยงสภาพคล่องมีความเสี่ยงสภาพคล่องหมายถึงความไวของผลตอบแทนที่ได้แจ้งให้ การเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดในสภาพคล่องในตลาด (บาทหลวงและ Stambaugh 2003; คาราและPedersen 2005; Sadka 2006) การศึกษาครั้งนี้เป็นแรงบันดาลใจโดยแลมเบิร์ตอัล (2007) ที่แสดงให้เห็นว่าข้อมูลที่สูงขึ้นมีคุณภาพคือสัญญาณที่แม่นยำยิ่งขึ้นช่วยลดความเสี่ยงของตลาดและต้นทุนของเงินทุนในแบบดั้งเดิม Capital Asset Pricing Model จึง(CAPM) กรอบ วิธี CAPM ถือว่าสภาพคล่องที่สมบูรณ์แบบซึ่งหมายความว่ามีส่วนร่วมในตลาดมักจะยินดีที่จะใช้เวลาอยู่ในตำแหน่งตรงข้ามของการค้าใด ๆ ที่ราคาปัจจุบัน ดังนั้นราคาหุ้นของ บริษัท เป็นเพียงการทำงานของความคาดหวังเกี่ยวกับกระแสเงินสดของ บริษัท ที่มีสภาพคล่องไม่สมบูรณ์อุปสงค์และอุปทานของจำนวนหุ้นที่ตลาดบางผู้เข้าร่วมจะมีผลต่อราคาถ้าคนอื่นไม่เต็มใจที่จะซื้อขายที่ราคาในปัจจุบัน ในขณะที่ความเสี่ยงด้านตลาดที่มีอยู่ในทั้งสองอย่างสมบูรณ์และไม่สมบูรณ์ตลาดของเหลวเสี่ยงด้านสภาพคล่องคือความเสี่ยงที่เป็นระบบเพิ่มเติมและสิ่งสำคัญที่นักลงทุนต้องเผชิญเมื่อตลาดไม่ได้มีสภาพคล่องที่ดีเลิศ (บาทหลวงและ Stambaugh 2003; คาราและ Pedersen 2005; Sadka 2006) 0.1