We examine the economic determinant

We examine the economic determinants of short-sale supply, and its consequences for
future stock returns. Lendable supply increases with expected borrowing costs and
decreases with financial statement constructs that indicate overvaluation. Although rising
loan fees help ease supply constraints, we find shares are still least available when they
are most attractive to short sellers. Using a number of firm characteristics, we derive
useful instruments for real-time loan supply and demand conditions in the lending
market. Further, we show that (1) when lendable supply is binding (non-binding), shortsale
supply (demand) is the main predictor of future stock returns, (2) abnormal returns to
the short-side of nine well-known market anomalies are attributable solely to “special”
stocks, and (3) loan fees significantly reduce the profitability of the short side and several
of these anomalies cease to be profitable. Overall our evidence highlights the central role
played by the supply of lendable shares in equity price formation and returns prediction

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราตรวจสอบดีเทอร์มิแนนต์เศรษฐกิจซัพพลายขาย และผลที่เกิดขึ้นสำหรับในอนาคตหุ้นกลับ Lendable อุปทานเพิ่มขึ้นคาดว่าทุน และลดลงตามโครงสร้างงบการเงินที่ระบุ overvaluation แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นเงินกู้ค่าธรรมเนียมช่วยบรรเทาซัพพลายจำกัด เราหาหุ้นมีอยู่ยังน้อยเมื่อพวกเขาจะไปขายที่สั้น เราใช้ลักษณะบริษัท ได้เครื่องมือมีประโยชน์สำหรับการกู้แบบเรียลไทม์สภาพอุปสงค์และอุปทานในการให้ยืมตลาด ต่อไป เราแสดงว่า (1) เมื่อ lendable อุปทาน รวม (ไม่รวม), shortsaleอุปทาน (ความต้องการ) เป็น predictor หลักการส่งคืนสินค้าในอนาคต, (2) ผิดปกติกลับไปด้านสั้นของเก้ารู้จักตลาดผิดปกติเป็นเพียงการ "พิเศษ"หุ้น และค่าธรรมเนียมเงินกู้ (3) ลดการด้านสั้นและหลายของเหล่านี้หยุดผิดปกติเพื่อ โดยรวม หลักฐานเราเน้นบทบาทกลางเล่น โดยอุปทานของหุ้น lendable หุ้นราคาก่อตัวและการส่งคืนที่คาดการณ์

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราตรวจสอบปัจจัยทางเศรษฐกิจของการจัดหาสั้นขายและผลที่ตามมาสำหรับ
ผลตอบแทนหุ้นในอนาคต การเพิ่มขึ้นของอุปทาน Lendable กับต้นทุนการกู้ยืมที่คาดหวังและ
ลดลงด้วยโครงสร้างงบการเงินที่แสดง overvaluation แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของ
ค่าธรรมเนียมเงินกู้ช่วย จำกัด อุปทานความสะดวกเราจะพบหุ้นที่ยังคงมีอย่างน้อยสามารถใช้ได้เมื่อพวกเขา
มีความน่าสนใจมากที่สุดในการขายสั้น โดยใช้จำนวนของลักษณะ บริษัท ที่เราได้
เครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับแบบ real-time เงื่อนไขการจัดหาเงินกู้และความต้องการในการให้กู้ยืมเงิน
ในตลาด นอกจากนี้เราแสดงให้เห็นว่า (1) เมื่ออุปทาน lendable มีผลผูกพัน (ไม่ผูกพัน) shortsale
อุปทาน (Demand) เป็นปัจจัยบ่งชี้หลักของผลตอบแทนหุ้นในอนาคต (2) ผลตอบแทนที่ผิดปกติไป
ระยะสั้นด้านข้างของเก้าที่รู้จักกันดีความผิดปกติของตลาด มีสาเหตุมา แต่เพียงผู้เดียวที่ "พิเศษ"
หุ้นและ (3) ค่าธรรมเนียมเงินกู้ลดการทำกำไรของด้านสั้นและหลาย
ความผิดปกติเหล่านี้หยุดที่จะทำกำไร โดยรวมหลักฐานของเราเน้นบทบาทสำคัญ
เล่นโดยอุปทานของหุ้น lendable ในส่วนของการสร้างราคาและผลตอบแทนที่คาดการณ์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราศึกษาปัจจัยทางเศรษฐกิจที่กำหนดอุปทานการขายสั้นและผลที่ตามมาสำหรับผลตอบแทนของหุ้นในอนาคต lendable อุปทานเพิ่มขึ้น คาดว่าต้นทุนการกู้ยืม และลดลงด้วยงบการเงิน โครงสร้างที่พบ overvaluation . แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นค่าธรรมเนียมเงินกู้ช่วยบรรเทา ซัพพลาย จำกัด เราหาหุ้นยังคงมีอยู่อย่างน้อยเมื่อพวกเขาจะน่าสนใจมากที่จะขายสั้น ใช้จำนวนของลักษณะที่ บริษัท ที่เราได้รับเครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับการจัดหาเงินกู้แบบเรียลไทม์ และสภาพความต้องการในการให้กู้ยืมตลาด นอกจากนี้เราพบว่า ( 1 ) เมื่อ lendable จัดหาผูก ( ไม่ผูก ) , ชอร์ตเซลอุปทาน ( Demand ) คือ ตัวแปรหลักของผลตอบแทนของหุ้นในอนาคต ( 2 ) ที่ผิดปกติกลับมาด้านสั้นของความผิดปกติที่รู้จักกันดีในตลาดเก้าเหลือเพียง“พิเศษ”หุ้น ( 3 ) ค่าธรรมเนียมเงินกู้ลดกำไรของด้านสั้นและหลายความผิดปกติเหล่านี้ยุติที่จะทำกำไร รวมหลักฐานของเรา เน้นบทบาทเล่นโดยการจัดหา lendable หุ้นราคาหุ้นและผลตอบแทนในการทำนาย