In 1995, the company went public an

In 1995, the company went public and its initial public offering was very successful. The stock price had risen from its initial value of $10 to its current level of $25 per share. There were currently 5 million shares outstanding. In 1997, the company issued 30-year bonds at par, with a face value of $1000 and a coupon rate of 10% per year, and managed to raise $40 million for expansion. Currently, the AA-rated bonds had 25 years left until maturity and were being quoted at 97.5% of par.

Over the past year, Oceantech utilized a new method for fabricating composite materials that the firm had developed. In June of last year, management established the Advanced Materials Group (AM Group), which was dedicated to pursuing this technology. The firm recruited Howard Sloan, a senior engineer, to head the AM Group. Howard also had an MBA from a prestigious university under his belt.

Upon joining Oceantech, Howard realized that most projects were being approved on a "gut feel" approach. There were no formal acceptance criteria in place. Up until then, the company had been lucky in that most of its projects had been well selected and it had benefited from good relationships with clients and suppliers. "This has to change," said Howard to his assistant Roseanne, "we can't possibly be this lucky forever. We need to calculate the firm's hurdle rate and use it in future." Roseanne Keane, who had great admiration for her boss replied, "Yes, Howard, why don't I crunch out the numbers and give them to you within the next couple of days?" " That sounds great, Roseanne," said Howard, "This should have been done a long time ago, but as most things go it's better late than never!"

As Roseanne began looking at the financial statements, she realized that she was going to have to make some assumptions. First, she assumed that new debt would cost about the same as the yield on outstanding debt and would have the same rating. Second, she assumed that the firm would continue raising capital for future projects by using the same target proportions as determined by the book values of debt and equity (see Table 1 for recent balance sheet). Third, she assumed that the equity beta (1.2) would be the same for all the divisions. Fourth, she assumed that the growth rates of earnings and dividends would continue at their historical rate (see Table 2 for earnings and dividend history). Fifth, she assumed that the corporate tax rate would be 40%, and finally, she assumed that the floatation cost for debt would be 10% of the issue price and that for equity would be 15% of selling price. The 1-year Treasury bill yield was 5% and the expected rate of return on the market portfolio was 12%.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในปี 1995 บริษัท ฯ ไปในที่สาธารณะและเสนอขายประชาชนทั่วไปครั้งแรกประสบความสำเร็จมาก ราคาหุ้นได้เพิ่มขึ้นจากค่าเริ่มต้นของ $ 10 ถึงระดับปัจจุบันของ $ 25 ต่อหุ้น ขณะนี้ 5 ล้านหุ้นที่โดดเด่นเป็น ในปี 1997 บริษัท ได้ออกพันธบัตร 30 ปีที่ตราไว้หุ้นมูลค่าที่ตราไว้ $ 1,000 และอัตราดอกเบี้ย 10% ต่อปีและมีการจัดการที่จะยกระดับ $ 40,000,000 สำหรับการขยายตัว ปัจจุบันพันธบัตร AA-จัดอันดับ 25 ปีที่เหลือจนครบกําหนดและถูกยกมาที่ 97.5% ของหุ้นที่ตราไว้. กว่าปีที่ผ่านมา Oceantech ใช้วิธีการใหม่สำหรับการผลิตวัสดุคอมโพสิตที่ บริษัท มีการพัฒนา ในเดือนมิถุนายนของปีที่ผ่านมาการบริหารจัดการเป็นที่ยอมรับในกลุ่มวัสดุขั้นสูง (AM Group) ซึ่งได้รับการทุ่มเทให้กับการใฝ่หาเทคโนโลยีนี้ บริษัท ที่ได้รับคัดเลือกฮาวเวิร์ดสโลนวิศวกรอาวุโสเป็นหัวหน้ากลุ่ม AM ฮาวเวิร์ดยังมีปริญญาโทจากมหาวิทยาลัยที่มีชื่อเสียงภายใต้เข็มขัดของเขา. เมื่อเข้าร่วม Oceantech ฮาวเวิร์ดตระหนักว่าโครงการส่วนใหญ่ได้รับการอนุมัติ "ไส้รู้สึก" วิธีการ ไม่มีเกณฑ์การยอมรับอย่างเป็นทางการในสถานที่ได้ จนถึงนั้นมา บริษัท ได้รับโชคดีในการว่าส่วนใหญ่ของโครงการที่ได้รับการคัดเลือกอย่างดีและจะได้รับประโยชน์จากความสัมพันธ์ที่ดีกับลูกค้าและซัพพลายเออร์ "นี่มีการเปลี่ยนแปลง" โฮเวิร์ดผู้ช่วยของเขาซีรี่กล่าวว่า "เราไม่อาจจะโชคดีนี้ตลอดไป. เราจำเป็นต้องคำนวณอัตราการกีดขวางของ บริษัท และใช้มันในอนาคต." ซีรี่คีนที่มีความชื่นชมที่ดีสำหรับเจ้านายของเธอตอบว่า "ใช่โฮเวิร์ดทำไมฉันจึงไม่กระทืบตัวเลขและให้พวกเขาไปยังท่านภายในสองสามวันต่อไปหรือไม่" "นั่นคือเสียงดีซีรี่" โฮเวิร์ด "นี้ควรจะได้รับการดำเนินการเป็นเวลานานที่ผ่านมา แต่เป็นสิ่งที่มากที่สุดไปจะสายดีกว่าไม่!" กล่าวว่าในฐานะที่เป็นซีรี่เริ่มมองหาที่งบการเงินเธอรู้ว่าเธอกำลังจะไป จะต้องทำสมมติฐานบางอย่าง แรกเธอคิดว่าหนี้ใหม่จะเสียค่าใช้จ่ายเช่นเดียวกับอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ที่โดดเด่นและจะมีคะแนนเดียว ประการที่สองเธอคิดว่า บริษัท จะยังคงเพิ่มทุนสำหรับโครงการในอนาคตโดยใช้สัดส่วนเป้าหมายเดียวกันตามที่กำหนดโดยมูลค่าตามบัญชีของหนี้และตราสารทุน (ดูตารางที่ 1 สำหรับงบดุลที่ผ่านมา) ประการที่สามเธอสันนิษฐานว่าเบต้าส่วนได้เสีย (1.2) จะเป็นเหมือนกันสำหรับทุกฝ่าย ประการที่สี่การที่เธอคิดว่าอัตราการเติบโตของรายได้และเงินปันผลจะดำเนินต่อไปในอัตราที่ทางประวัติศาสตร์ของพวกเขา (ดูตารางที่ 2 สำหรับรายได้และประวัติการจ่ายเงินปันผล) ประการที่ห้าเธอสันนิษฐานว่าอัตราภาษีจะเป็น 40% และในที่สุดเธอสันนิษฐานว่าค่าใช้จ่ายลอยตัวหนี้จะเป็น 10% ของราคาออกและว่าส่วนจะเป็น 15% ของราคาขาย อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง 1 ปีเป็น 5% และคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากผลงานการตลาดเป็น 12%

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ในปี 1995 บริษัท ไปสาธารณะ และการเสนอขายเริ่มต้นของประสบความสำเร็จมาก ราคาหุ้นก็เพิ่มขึ้นจากค่าเริ่มต้นของ $ 10 กับระดับปัจจุบันของ $ 25 ต่อแบ่งปัน ขณะนี้มี 5 ล้านหุ้นที่โดดเด่น ในปี 1997 บริษัท ออกพันธบัตร 30 ปี เทียบกับมูลค่า $ 1000 และตราสารอัตรา 10% ต่อปี และการจัดการเพื่อเพิ่ม $ 40 ล้านบาทสำหรับการขยายปัจจุบัน AA คะแนนพันธบัตรได้ 25 ปี ทิ้งไว้จนครบกําหนดและถูกยกมาที่ 97.5 % ของหุ้น .

มากกว่าปีที่ผ่านมา oceantech ใช้วิธีใหม่ในการผลิตวัสดุคอมโพสิตที่บริษัทได้พัฒนา ในเดือนมิถุนายนของปีล่าสุด การจัดการสร้างวัสดุขั้นสูงกลุ่ม ( Group ) ซึ่งได้ทุ่มเทเพื่อผลักดันเทคโนโลยีนี้ บริษัทจ้างโฮวาร์ด สโลนวิศวกรอาวุโส , หัวหน้าคือกลุ่ม โฮเวิร์ดได้ MBA จากมหาวิทยาลัยที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งภายใต้เข็มขัดของเขา

เมื่อเข้าร่วม oceantech ฮาวเวิร์ด ก็ตระหนักได้ว่า โครงการส่วนใหญ่มีการอนุมัติใน " ไส้สึก " วิธีการ ไม่มีเกณฑ์การยอมรับอย่างเป็นทางการในสถานที่ จนถึงตอนนั้นบริษัทมีโชคในส่วนใหญ่ของโครงการได้รับการคัดสรรอย่างดีและได้รับประโยชน์จากความสัมพันธ์ที่ดีกับลูกค้าและซัพพลายเออร์ . นี้มีการเปลี่ยนแปลง " ฮาเวิร์ด กับผู้ช่วยของเขา โรเซน " เราไม่อาจจะโชคดีนี้ตลอดไป เราต้องการคำนวณอัตราการกีดขวางของบริษัทและใช้มันในอนาคต " โรซาน คีน ใครมีมากชื่นชมเจ้านายของเธอตอบว่า " ใช่ โฮเวิร์ดทำไมผมไม่กระทืบออกหมายเลขให้คุณภายในคู่ต่อไปของวัน ? " ฟังดูดี , โรแซนนากล่าวว่า " ฮาเวิร์ด " นี้น่าจะทำมาตั้งนานแล้ว แต่เป็นสิ่งที่ส่วนใหญ่ไปมันมาช้าดีกว่าไม่มา "

เป็นซีรี่เริ่มดูงบการเงิน เธอรู้ว่าเธอจะต้องทำให้สมมติฐานบางอย่าง . ครั้งแรกเธอคิดว่าหนี้ใหม่จะเสียค่าใช้จ่ายประมาณเดียวกับอัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ที่โดดเด่นและจะได้คะแนนเท่ากัน สอง เธอสันนิษฐานว่า บริษัท จะดำเนินการเพิ่มทุนสำหรับโครงการในอนาคต โดยใช้สัดส่วนเป้าหมายเดียวกันตามที่กำหนดตามหนังสือค่าของตราสารหนี้และตราสารทุน ( ดู ตารางที่ 1 สำหรับงบดุลล่าสุด ) สาม เธอสันนิษฐานว่า หุ้น Beta ( 12 ) จะเหมือนกันสำหรับหน่วยงานทั้งหมด ประการที่สี่ เธอสันนิษฐานว่า อัตราการเติบโตของกำไรและปันผลจะยังคงที่อัตราของประวัติศาสตร์ของพวกเขา ( ดู ตารางที่ 2 สำหรับรายได้และประวัติปันผล ) ห้า เธอสันนิษฐานว่าอัตราภาษีนิติบุคคลจะเป็น 40% และในที่สุดเธอคิดว่า ต้นทุนการลอยหนี้จะเป็น 10% ของราคาหุ้นจะเป็นปัญหา และ 15% ของราคาขาย ที่ 1 ปีตั๋วเงินคลังผลผลิต 5 % และอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุนตลาดอยู่ที่ 12%