Fed preview: reasons why no hike is

Fed preview: reasons why no hike is expected and what to watch for
Financial markets and economists widely anticipate the Federal Reserve (Fed) to leave the price of money unchanged for ninth-straight month on Wednesday, but, assuming the U.S. central bank complies with market expectations, investors will pay close attention to the slightest hints for near-term changes to the path of policy normalization.
In general terms, the Fed is not expected to make a move on interest rates at the conclusion of its two-day policy meeting at 2:00PM ET (18:00GMT) on Wednesday, but investors will first focus on the statement and updated forecasts for economic growth and interest rates that will be released simultaneously with the rate decision for a first gauge on when the central bank contemplates returning to policy normalization.
Fed chair Janet Yellen will then follow up with what will be a closely-watched press conference 30 minutes after the release as investors look for any change in tone about the economy or future rate hikes.
Reasons that could convince the Fed to hold
Surveys of economists show the Fed forecast to stand pat until the December meeting, while a Reuters’ poll last week showed the median probability of a rate rise provided by experts was about 25% and only 6% of those surveyed expected the Fed to make a move.
Markets themselves priced in only a 15% chance of a hike, according to Investing.com's Fed Rate Monitor Tool.
“The Fed has never hiked with the market-implied probability as low as it is now, going back to at least 1994,” Goldman Sachs chief economist Jan Hatzius explained on Tuesday.
After recent dovish comments by current Fed governors Lael Brainard and Daniel Tarullo, former Minneapolis Fed president Narayana Kocherlakota pointed out another historic obstacle for the U.S. central bank to make a move.
He noted that it was more likely for the Fed to stay on hold given Brainard and Tarullo’s words of caution.
“The last time the Fed took an action from which two governors dissented was in 1993,” Kocherlakota pointed out.
Both financial media and analysts have emphasized the proximity of the U.S. presidential election on November 6 and suggested that the Fed would be unwilling to make a move in order to avoid accusations of being politically biased.
However, the historical record, while recognizing the “conventional wisdom” of avoiding political confrontation, doesn’t bear out this argument as the Fed has cut interest rates within two months of the election on three occasions since 1984.
More in line with the current path of monetary policy, the U.S. monetary authority actually increased rates by 25 basis points on September 21, 2004, exactly 12 years to the day ahead of Wednesday’s decision.
Bets on a hike outside consensus
Even confronted with a meager probability of a rate hike at Wednesday’s meeting and a large majority of analysts calling for the Fed to hold on interest rates, some experts have reiterated their call for a move this afternoon.
Barclays U.S. economist Rob Martin shrugged off the fact that his call for a hike was “so far out of consensus”.
“We've kept our conviction on September because we think that's what the FOMC has communicated to us -- that's what we think the chair and the vice chairman were talking about at Jackson Hole,” he explained.
BNP Paribas senior U.S. economist Laura Rosner also seemed convince that the Fed would move, explaining that there would always be uncertainties in the data and that robust hiring had given the Fed a window of opportunity to move ahead on policy normalization.
Rosner suggested that markets were betting that the Fed would “chicken out” once again, but attributed the lack of a move in the last nine months to “very specific shocks that were just coming from all directions.”
“Now, here we are, the dust has settled, risks have diminished, and you have data that's decent”, she concluded.
“So if the Fed is on a regimen of gradual hikes, why shouldn't it continue?"
Updated economic projections, interest rate dot plot and the Fed statement
Assuming the Fed will follow the markets’ script and leave rates unchanged, more attention could be paid to the updated economic projections as well as interest rate expectations as revealed by the famous dot plot that anonymously maps out Fed forecasts for future policy moves.
Morgan Stanley expects the median longer-run GDP estimate to be cut down to “1.8% or lower in September”, from 2.0% previously.
“Near-term forecasts for inflation and the unemployment rate are likely to be little changed,” these analysts said in a preview note to clients.
Along the same lines, Goldman Sachs foresees “little on the economic front”.
Both firms expect a significant reduction the outlook for future interest rate increases which had already moved from the four hikes expected in December to just two last June.
“We expect the dot plot to show a shallower path for policy over the medium term, with t

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

Fed preview: reasons why no hike is expected and what to watch for Financial markets and economists widely anticipate the Federal Reserve (Fed) to leave the price of money unchanged for ninth-straight month on Wednesday, but, assuming the U.S. central bank complies with market expectations, investors will pay close attention to the slightest hints for near-term changes to the path of policy normalization.In general terms, the Fed is not expected to make a move on interest rates at the conclusion of its two-day policy meeting at 2:00PM ET (18:00GMT) on Wednesday, but investors will first focus on the statement and updated forecasts for economic growth and interest rates that will be released simultaneously with the rate decision for a first gauge on when the central bank contemplates returning to policy normalization.Fed chair Janet Yellen will then follow up with what will be a closely-watched press conference 30 minutes after the release as investors look for any change in tone about the economy or future rate hikes.Reasons that could convince the Fed to holdSurveys of economists show the Fed forecast to stand pat until the December meeting, while a Reuters’ poll last week showed the median probability of a rate rise provided by experts was about 25% and only 6% of those surveyed expected the Fed to make a move.Markets themselves priced in only a 15% chance of a hike, according to Investing.com's Fed Rate Monitor Tool."เฟดมีไม่เคยเตะกับตลาดโดยนัยน่าเป็นต่ำสุดที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน กลับไปน้อย 1994 เศรษฐศาสตร์หัวหน้าโกลด์แมนแซคส์ Jan Hatzius อธิบายวันอังคารหลังจากเห็น dovish ล่าโดยผู้ว่าราชการธนาคารกลางปัจจุบัน Lael Brainard และ Daniel Tarullo อดีตประธานเฟดนนีนารายณ์ Kocherlakota เบื้ออุปสรรคอื่นประวัติศาสตร์สำหรับธนาคารกลางสหรัฐอเมริกาเพื่อให้การเขากล่าวว่า มันเป็นแนวโน้มสำหรับเฟดที่พักไว้ให้ Brainard และ Tarullo ของคำของความระมัดระวัง"เฟดดำเนินการที่ผู้ว่าราชการสอง dissented ครั้งล่าสุดคือในปี 1993," Kocherlakota เบื้อสื่อทางการเงินและนักวิเคราะห์มีเน้นความใกล้ชิดของการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐอเมริกาในวันที่ 6 พฤศจิกายน และแนะนำว่า เฟดจะไม่ต้องการให้ย้ายเพื่อหลีกเลี่ยงข้อกล่าวหาของการลำเอียงทางการเมืองอย่างไรก็ตาม บันทึกทางประวัติศาสตร์ "ภูมิปัญญาดั้งเดิม" การหลีกเลี่ยงการเผชิญหน้าทางการเมือง พร้อมไม่หมีออกอาร์กิวเมนต์นี้เป็นเฟดได้ตัดดอกเบี้ยภายในสองเดือนของการเลือกตั้งครั้งที่สามตั้งแต่ปีค.ศ. 1984มากขึ้นสอดคล้องกับเส้นทางปัจจุบันของนโยบายการเงิน อำนาจทางการเงินในสหรัฐอเมริกาจริง ๆ ขึ้นราคาโดยจุดพื้นฐาน 25 เมื่อ 21 กันยายน 2004 ว่า 12 ปีในวันก่อนการตัดสินใจของวันพุธเดิมพันในธุดงค์นอกมติแม้ต้องเผชิญกับความน่าผอมเป็นธุดงค์อัตราของวันพุธประชุมและส่วนใหญ่ของเฟดเพื่อเก็บดอกเบี้ยเรียกนักวิเคราะห์ ผู้เชี่ยวชาญได้ย้ำสายของตนสำหรับการย้ายบ่ายนี้นักเศรษฐศาสตร์สหรัฐอเมริกาบาร์เคลย์มาร์ติน Rob ยักไหล่ปิดธุดงค์เรียกเขา "เพื่อให้ห่างไกลจากฉันทามติ"เขาอธิบายว่า "เราได้เก็บความเชื่อมั่นของเราในกันยายน เพราะเราคิดว่า เป็นอะไร FOMC ได้สื่อสารกับเรา-- นั่นคือสิ่งที่เราคิดว่า ให้ประธานและรองประธานได้พูดถึงที่ Jackson Hole,"BNP Paribas สหรัฐฯ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสบริษทลอร่ายังดูเหมือนมั่นใจว่า เฟดจะย้าย อธิบายว่า จะเสมอมีความไม่แน่นอนในข้อมูล และว่า จ้างงานที่แข็งแกร่งให้เฟดหน้าต่างของโอกาสในการก้าวหน้าในการฟื้นฟูนโยบายบริษทแนะนำว่า ตลาดถูกเดิมพันว่า เฟดจะ "ไก่ออกอีกครั้ง แต่ประกอบไม่มีการย้ายในช่วงเดือนเก้า"เฉพาะเจาะจงมากแรงกระแทกที่เพิ่งมาจากทุกทิศทาง""ตอนนี้ เราจะ ฝุ่น มีชำระความเสี่ยงได้ลดลง และคุณมีข้อมูลที่ดี", เธอกล่าวสรุป"ดังนั้นหากเฟดอยู่ที่ระบบการปกครองของป่าค่อย ๆ ทำไมไม่ควรจะต่อหรือไม่"ปรับปรุงประมาณการเศรษฐกิจ พล็อตจุดอัตราดอกเบี้ย และ Fed งบAssuming the Fed will follow the markets’ script and leave rates unchanged, more attention could be paid to the updated economic projections as well as interest rate expectations as revealed by the famous dot plot that anonymously maps out Fed forecasts for future policy moves.Morgan Stanley expects the median longer-run GDP estimate to be cut down to “1.8% or lower in September”, from 2.0% previously.“Near-term forecasts for inflation and the unemployment rate are likely to be little changed,” these analysts said in a preview note to clients.Along the same lines, Goldman Sachs foresees “little on the economic front”.Both firms expect a significant reduction the outlook for future interest rate increases which had already moved from the four hikes expected in December to just two last June.“We expect the dot plot to show a shallower path for policy over the medium term, with t

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ภาพตัวอย่างเฟด: เหตุผลว่าทำไมไม่มีการปรับขึ้นคาดว่าและสิ่งที่ต้องระวังสำหรับ
ตลาดการเงินและเศรษฐศาสตร์อย่างกว้างขวางคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่จะออกจากราคาของเงินไม่เปลี่ยนแปลงสำหรับเดือนที่เก้าตรงในวันพุธ แต่สมมติว่าธนาคารกลางสหรัฐสอดคล้องกับ คาดการณ์ของตลาดที่นักลงทุนจะให้ความสนใจใกล้เคียงกับคำแนะนำที่น้อยสำหรับการเปลี่ยนแปลงในระยะใกล้ไปยังเส้นทางของการฟื้นฟูนโยบาย.
ในแง่ทั่วไปเฟดไม่ได้คาดว่าจะทำให้การย้ายที่อัตราดอกเบี้ยในช่วงท้ายของการประชุมนโยบายวันที่สองของตน ที่ 14:00 ET (18: 00GMT) ในวันพุธ แต่นักลงทุนแรกจะมุ่งเน้นไปที่คำสั่งและการคาดการณ์การปรับปรุงสำหรับการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยที่จะได้รับการปล่อยตัวไปพร้อม ๆ กันกับการตัดสินใจอัตราสำหรับมาตรวัดครั้งแรกเมื่อธนาคารกลางพิจารณากลับ เพื่อการฟื้นฟูนโยบาย.
เก้าอี้เฟดเจเน็ตแยลเลนแล้วจะติดตามกับสิ่งที่จะแถลงข่าวอย่างใกล้ชิดเฝ้าดู 30 นาทีหลังจากการเปิดตัวในฐานะนักลงทุนที่มองหาการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในโทนเกี่ยวกับเศรษฐกิจหรืออัตราอนาคตเดินป่า.
เหตุผลที่สามารถโน้มน้าวให้เฟด ถือ
การสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์แสดงเฟดคาดว่าจะยืนตบเบา ๆ จนกว่าการประชุมเดือนธันวาคมในขณะที่โพลสัปดาห์ที่ผ่านมาสำนักข่าวรอยเตอร์ 'แสดงให้เห็นความน่าจะเป็นค่ามัธยฐานของการเพิ่มขึ้นของอัตราการให้บริการโดยผู้เชี่ยวชาญเป็นประมาณ 25% และมีเพียง 6% ของผู้ตอบแบบสำรวจคาดว่าเฟดจะทำให้ การย้าย.
ตลาดที่ตัวเองในราคาเพียงโอกาส 15% ของธุดงค์ตามเฟด Rate Monitor Investing.com เครื่องมือ.
"เฟดไม่เคยหยักรั้งกับความน่าจะเป็นตลาดที่ส่อให้ต่ำที่สุดเท่าที่เป็นอยู่ตอนนี้จะกลับไปอย่างน้อย ปี 1994 "โกลด์แมนแซคส์หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ม.ค. Hatzius อธิบายในวันอังคาร.
หลังจากที่ความคิดเห็น dovish ที่ผ่านมาโดยปัจจุบันผู้ว่าการเฟด Lael Brainard และแดเนียล Tarullo อดีตมินนิอาเฟดประธานนารายณ์ Kocherlakota ชี้ให้เห็นอีกอุปสรรคประวัติศาสตร์สำหรับธนาคารกลางสหรัฐที่จะทำให้การย้าย.
เขาตั้งข้อสังเกต ว่ามันเป็นโอกาสมากขึ้นสำหรับการเฟดที่จะอยู่ในการระงับการรับ Brainard และ Tarullo คำพูดของความระมัดระวัง.
"ครั้งสุดท้ายที่เฟดเอาการกระทำจากการที่สองผู้ว่าราชการแย้งเป็นในปี 1993 ที่" Kocherlakota ชี้ให้เห็น.
ทั้งสื่อทางการเงินและนักวิเคราะห์ได้เน้น ความใกล้ชิดของการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐในวันที่ 6 เดือนพฤศจิกายนและชี้ให้เห็นว่าเฟดจะไม่เต็มใจที่จะทำให้การย้ายเพื่อหลีกเลี่ยงข้อกล่าวหาของการเป็นลำเอียงทางการเมือง.
อย่างไรก็ตามการบันทึกประวัติศาสตร์ขณะที่ตระหนักถึง "ภูมิปัญญาดั้งเดิม" ของการหลีกเลี่ยงการเผชิญหน้าทางการเมือง ไม่ได้แบกออกอาร์กิวเมนต์นี้เป็นเฟดได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในสองเดือนของการเลือกตั้งครั้งที่สามตั้งแต่ปี 1984
มากขึ้นสอดคล้องกับเส้นทางปัจจุบันของนโยบายการเงินที่ธนาคารกลางสหรัฐอัตราการเพิ่มขึ้นถึง 25 จุดพื้นฐานกันยายน 21 ปี 2004 ว่า 12 ปีในวันข้างหน้าของการตัดสินใจวันพุธ.
เดิมพันในธุดงค์นอกฉันทามติ
แม้ต้องเผชิญกับความน่าจะเป็นน้อยของปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันพุธและส่วนใหญ่ของนักวิเคราะห์เรียกร้องให้เฟดจะยึดมั่นในอัตราดอกเบี้ย ผู้เชี่ยวชาญบางคนย้ำเรียกร้องของพวกเขาสำหรับการย้ายช่วงบ่ายวันนี้.
บาร์เคลย์สหรัฐอเมริกาเศรษฐศาสตร์ร็อบมาร์ตินยักออกความจริงที่ว่าเขาเรียกธุดงค์คือ "เพื่อให้ห่างไกลจากฉันทามติ".
"เราได้เก็บความเชื่อมั่นของเรากันยายนเพราะเราคิดว่านั่นคือสิ่งที่ FOMC มีการสื่อสารกับเรา - นั่นคือสิ่งที่เราคิดว่าเก้าอี้และรองประธานได้พูดคุยเกี่ยวกับที่ Jackson Hole "เขาอธิบาย.
BNP Paribas อาวุโสสหรัฐเศรษฐศาสตร์ลอร่า Rosner ก็ดูเหมือนโน้มน้าวว่าเฟดจะย้ายอธิบายว่าจะมีเสมอ ได้รับความไม่แน่นอนในข้อมูลและการจ้างงานที่แข็งแกร่งได้รับเฟดหน้าต่างของโอกาสที่จะย้ายไปข้างหน้าในการฟื้นฟูนโยบาย.
Rosner ชี้ให้เห็นว่าตลาดได้รับการเดิมพันว่าเฟดจะ "ไก่ออก" อีกครั้ง แต่มาประกอบการขาดการย้ายเข้าไปอยู่ในนั้น ช่วงเก้าเดือนถึง "แรงกระแทกที่เฉพาะเจาะจงมากที่ถูกเพียงแค่มาจากทุกทิศทาง."
"ตอนนี้ที่นี่เรามีฝุ่นได้ตัดสินความเสี่ยงได้ลดลงและคุณมีข้อมูลที่ดี" เธอสรุป.
"ดังนั้นหากเฟดคือ ในระบบการปกครองของการปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปทำไมไม่มันควรจะต่อหรือไม่? "
Updated ประมาณการเศรษฐกิจอัตราดอกเบี้ย dot พล็อตและงบเฟด
สมมติว่าเฟดจะทำตามสคริปต์ที่ตลาด 'และปล่อยให้อัตราดอกเบี้ยให้ความสนใจมากขึ้นอาจจะจ่ายให้กับการปรับปรุงทางเศรษฐกิจ ประมาณการเช่นเดียวกับความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยเปิดเผยโดยพล็อตจุดที่มีชื่อเสียงที่ไม่ระบุชื่อแผนที่ออกคาดการณ์เฟดสำหรับการย้ายนโยบายในอนาคต.
มอร์แกนสแตนลีย์คาดว่าค่าเฉลี่ยประมาณการจีดีพีอีกต่อไปทำงานที่จะถูกตัดลงไป "1.8% หรือต่ำกว่าในเดือนกันยายน" จาก 2.0% ก่อนหน้านี้.
"ในระยะสั้นคาดการณ์สำหรับอัตราเงินเฟ้อและอัตราการว่างงานมีแนวโน้มที่จะมีการเปลี่ยนแปลงเล็ก ๆ น้อย ๆ " นักวิเคราะห์เหล่านี้กล่าวว่าในการบันทึกการแสดงตัวอย่างให้กับลูกค้า.
พร้อมสายเดียวกันโกลด์แมนแซคส์เล็งเห็นถึง "เล็ก ๆ น้อย ๆ ที่ด้านหน้าทางเศรษฐกิจ".
ทั้งสอง บริษัท คาดว่าจะมีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในอนาคตซึ่งได้ย้ายไปอยู่จากสี่การปรับขึ้นคาดว่าในเดือนธันวาคมที่จะเพียงแค่สองเดือนมิถุนายน.
"เราคาดว่าพล็อตจุดที่จะแสดงเส้นทางที่ตื้นนโยบายในระยะปานกลางด้วย T