Initially, each consumer owns θi,0

Initially, each consumer owns θi,0 = 1 unit of the asset, where the price of the asset in period t
is denoted by pt . Consumers can buy or sell the asset in a perfectly competitive market, but they cannot sell it to the lenders and rent it back. As in Jeanne and Korinek (2010b), we assume that consumers derive some important benefits from owning the asset.4 Note that consumers are iden- tical and, in a symmetric equilibrium, we must have θi,0 = θi,1 = θi,2 = 1.
As it is evident from the budget constraint, in order to consume in period 0, consumers need to ei- ther sell a fraction of their assets (1−θi,1) or borrow from banks (bi,1). Moreover, each consumer, in period 1, faces a collateral constraint of the form:
bi,2 ≤ θi,1 p1, (4) where θi,1 is the quantity of domestic collateral held by the consumer at the beginning of period
1.
The microfoundation of the collateral constraint follows the spirit of Kiyotaki and Moore (1997).
However, for tractability, while in Kiyotaki and Moore (1997) borrowing capacity is an increas- 4Consumers can be interpreted as households owning durable assets (such as their homes, for example).

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เริ่มแรก แต่ละผู้บริโภคเป็นเจ้าของ θi, 0 = 1 หน่วยสินทรัพย์ ที่ราคาของสินทรัพย์ในรอบระยะเวลา tคุณสามารถระบุ โดย pt ผู้บริโภคสามารถซื้อ หรือขายสินทรัพย์ในตลาดแข่งขันสมบูรณ์ แต่พวกเขาไม่สามารถขายให้กับผู้ให้ยืม และเช่ากลับ ในฌองและ Korinek (2010b), เราสมมติว่า ผู้บริโภคได้รับประโยชน์บางประการสำคัญจากเจ้า asset.4 หมายเหตุที่ผู้บริโภคเป็น iden-ธนบัตรบาท และ ในสมดุลสมมาตร เราต้องมี θi, 0 θi, 1 = = θi, 2 = 1ก็เห็นได้ชัดจากข้อจำกัดของงบประมาณ เพื่อใช้ในรอบระยะเวลา 0 ผู้บริโภคต้องการเธอ ei ขายเศษของทรัพย์สิน (1−θi, 1) หรือขอยืมจากธนาคาร (bi, 1) นอกจากนี้ ผู้บริโภคแต่ละ ในรอบระยะเวลา 1 เผชิญข้อจำกัดหลักประกันของคุณจะ:bi, 2 ≤ θi, p1 1, (4) θi, 1 อยู่ที่จำนวนหลักทรัพย์ภายในประเทศที่จัดขึ้น โดยผู้บริโภคที่จุดเริ่มต้นของรอบระยะเวลา1Microfoundation ข้อจำกัดหลักประกันดังต่อไปนี้ของ Kiyotaki และมัวร์ (1997)อย่างไรก็ตาม สำหรับ tractability ในขณะที่ Kiyotaki และมัวร์ (1997) ยืมกำลัง 4Consumers increas สามารถตีความเป็นครัวเรือนที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์คงทน (เช่นบ้านของพวกเขา ตัวอย่าง)

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในขั้นต้นของผู้บริโภคแต่ละคนเป็นเจ้าของθi, 0 = 1
หน่วยของสินทรัพย์ที่ราคาของสินทรัพย์ทีงวดจะเขียนแทนด้วยจุด ผู้บริโภคสามารถซื้อหรือขายสินทรัพย์ในตลาดการแข่งขันอย่างสมบูรณ์แบบ แต่พวกเขาไม่สามารถขายให้ผู้ให้กู้และให้เช่ามันกลับมา ในขณะที่จีนและ Korinek (2010b) เราคิดว่าผู้บริโภคได้รับมาบางส่วนผลประโยชน์ที่สำคัญจากการเป็นเจ้าของหมายเหตุ asset.4 ว่าผู้บริโภคจะ iden- เงินบาทและในสมดุลสมมาตรเราจะต้องมีθi, 0 = θi 1 = θi, 2 = 1
ในขณะที่มันเห็นได้ชัดจากข้อ จำกัด งบประมาณในการสั่งซื้อที่จะบริโภคในช่วง 0 ผู้บริโภคจำเป็นต้อง ei- บิดาขายส่วนของสินทรัพย์ของพวกเขา (1 θi 1) หรือยืมจากธนาคาร (สอง 1) นอกจากนี้ผู้บริโภคแต่ละคนในช่วงเวลา 1 ใบหน้าหลักประกัน จำกัด ของรูปแบบ:
สอง 2 ≤θi 1 p1 (4) ที่θi 1 เป็นปริมาณของหลักประกันในประเทศที่จัดขึ้นโดยผู้บริโภคที่จุดเริ่มต้นของรอบระยะเวลา
1
microfoundation จำกัด หลักประกันตามจิตวิญญาณของ Kiyotaki และมัวร์ (1997).
อย่างไรก็ตามสำหรับการจัดการได้ง่ายในขณะที่ใน Kiyotaki และมัวร์ (1997) ความสามารถในการกู้ยืมเงินเป็น 4Consumers increas- สามารถตีความได้ว่าผู้ประกอบการที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์คงทน (เช่นบ้านของพวกเขา , ตัวอย่างเช่น).

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตอนแรก ผู้บริโภคแต่ละคนจะเป็นเจ้าของθฉัน , 0 = 1 หน่วยของสินทรัพย์ที่ราคาของสินทรัพย์ในช่วงเวลา t
เขียนโดยพ. ผู้บริโภคสามารถซื้อหรือขายสินทรัพย์ในตลาดที่มีการแข่งขันสมบูรณ์ แต่พวกเขาไม่สามารถขายให้กับผู้ให้กู้และให้เช่ามันกลับมา และในจีน korinek ( 2010b ) เราคิดว่าผู้บริโภคได้รับประโยชน์จากการเป็นเจ้าของสินทรัพย์4 ทราบว่าผู้บริโภคจะ iden - ติกอล และ ใน สมดุล สมมาตร เราต้องθฉัน , 0 = θชั้น 1 = θชั้น 2 = 1 .
มันเป็นเห็นได้จากงบประมาณจำกัด เพื่อบริโภคในเวลา 0 , ผู้บริโภคต้องการ EI - ชายขายส่วนของทรัพย์สิน ( 1 −θชั้น 1 ) หรือยืมจากธนาคาร ( บี 1 ) นอกจากนี้ แต่ละผู้บริโภค ในช่วง 1 , ใบหน้าเป็นหลักประกัน ข้อจำกัดของรูปแบบ :
บี 2 ≤θชั้น 1 P1 ,( 4 ) ที่θชั้น 1 คือ ปริมาณในหลักประกันที่จัดขึ้นโดยผู้บริโภคที่จุดเริ่มต้นของระยะเวลา
1
microfoundation ของหลักประกันและข้อจำกัดตามจิตวิญญาณของ kiyotaki มัวร์ ( 2540 ) .
อย่างไรก็ตาม ทแรคทะบีล ในขณะที่ใน kiyotaki มัวร์ ( 1997 ) และการกู้ยืมเงินเป็นสินค้า - ความจุ 4consumers สามารถตีความเป็นครอบครัวเป็นเจ้าของสินทรัพย์คงทน เช่น บ้าน