Nevertheless, divisional managers h

Nevertheless, divisional managers have an incentive to reduce the variability of divisional performance regardless of orther stakeholders' preferences. If each division manager hedges their exposure, there is neither a gain in expected cash flows nor a reduction in risk on the firm's zero net euro exposure. The cost of the offsetting hedges is a deadweight loss to the debt and equity stakeholders. If only one manager hedges, there is a loss from the cost of the hedge, as well as a new and, from the firm's point of view, undesirable exposure to currency risk from the hedge.

Management of Translation Exposure. Because management is judged on accounting (translation) exposure to currency risk ever if the exposure is purely an accounting artifact and is unrelated to operating cash flow or firm value. By reducing the variability of accounting income, managers can reduce the variability of their performance evaluations and personal wealth. Hedging translation exposure may or may not cause collateral damage to other stakeholders.


Hedging and the Shareholder-Manager Relationship

Shareholders and management are locked in a classic pricipal-agent relationship in which shareholders hire managers to run the firm on their behalf. In a world of incomplete and asymmetic information, it is costly or even impossible to fully observe management's performance on behalf of the shareholders. Even if a manager's performance could be observed, judging the value of that performance is problemetic. Successful managers could be merely lucky and unsuccessful managers merely unlucky.

Equity's challenge is to ensure that managers have appropriate incentives so that they act in other stakeholders' best interests. If a contract could be designed that aligned the objectives of managers and shareholders, managers would have no need to hedge on their own behalf. In the absence of such an optimal contract, management usually had an incentive to hedge. If hedging

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

แต่ผู้จัดการกองพลมีแรงจูงใจที่จะลดความแปรปรวนของผลการดำเนินงานกองพลโดยไม่คำนึงถึงความต้องการของผู้มีส่วนได้เสียอื่น ๆ ที่ ' ถ้าผู้จัดการแต่ละแผนกป้องกันความเสี่ยงความเสี่ยงของพวกเขามีไม่ได้รับกระแสเงินสดที่คาดว่าจะไม่ลดความเสี่ยงในการที่ บริษัท ได้รับเงินยูโรสุทธิเป็นศูนย์ค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงการชดเชยการสูญเสียหนักอึ้งกับหนี้และตราสารทุนผู้มีส่วนได้เสีย ถ้ามีเพียงหนึ่งในการป้องกันความเสี่ยงผู้จัดการมีการสูญเสียจากค่าใช้จ่ายของการป้องกันความเสี่ยงเช่นเดียวกับที่ใหม่และจากจุดของ บริษัท ในมุมมองของการเปิดรับความเสี่ยงที่ไม่พึงประสงค์จากการป้องกันความเสี่ยงสกุลเงิน.

การจัดการของการเปิดรับการแปลเพราะการจัดการจะตัดสินเกี่ยวกับการบัญชี (แปล) ความเสี่ยงสกุลเงินที่เคยได้รับถ้าเป็นอย่างหมดจดสิ่งประดิษฐ์บัญชีและไม่มีความเกี่ยวข้องกับกระแสเงินสดหรือมูลค่าของ บริษัท โดยการลดความแปรปรวนของรายได้ทางบัญชีผู้จัดการสามารถลดความแปรปรวนของการประเมินผลการดำเนินงานของพวกเขาและความมั่งคั่งส่วนบุคคลการป้องกันความเสี่ยงได้รับการแปลอาจหรือไม่อาจทำให้เกิดความเสียหายหลักประกันผู้มีส่วนได้เสียอื่น ๆ .


การป้องกันความเสี่ยงและความสัมพันธ์ของผู้ถือหุ้นผู้จัดการ

ผู้ถือหุ้นและการจัดการจะถูกล็อคในความสัมพันธ์ pricipal ตัวแทนคลาสสิกในการที่ผู้ถือหุ้นจ้างผู้จัดการบริหาร บริษัท ต่อไปในนามของพวกเขา . ในโลกของข้อมูลไม่สมบูรณ์และ asymmetic,มันเป็นค่าใช้จ่ายหรือเป็นไปไม่ได้อย่างเต็มที่สังเกตการปฏิบัติงานของผู้บริหารในนามของผู้ถือหุ้น แม้ว่าผลการดำเนินงานของผู้จัดการสามารถสังเกตเห็นการตัดสินค่าของผลการดำเนินงานที่เป็น problemetic ผู้จัดการที่ประสบความสำเร็จอาจจะเป็นเพียงแค่โชคดีและประสบความสำเร็จในการบริหารเพียงโชคร้าย.

ความท้าทายของผู้ถือหุ้นเพื่อให้แน่ใจว่าผู้บริหารมีแรงจูงใจที่เหมาะสมเพื่อให้พวกเขาทำหน้าที่ในความสนใจที่ดีที่สุดของผู้มีส่วนได้เสียอื่น ถ้าสัญญาจะได้รับการออกแบบที่สอดคล้องกับวัตถุประสงค์ของผู้บริหารและผู้ถือหุ้นผู้จัดการจะมีความจำเป็นในการป้องกันความเสี่ยงในนามของตัวเองของพวกเขาไม่ ในกรณีที่ไม่มีการทำสัญญาดังกล่าวที่ดีที่สุดในการจัดการมักจะมีแรงจูงใจในการป้องกันความเสี่ยง ถ้าการป้องกันความเสี่ยง

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

อย่างไรก็ตาม ผู้จัดการ divisional มีสิ่งจูงใจเพื่อลดความแปรผันของประสิทธิภาพ divisional ว่า orther มีส่วนกำหนดลักษณะ ถ้าผู้จัดการแต่ละฝ่าย hedges การ มีไม่มีกำไรในกระแสเงินสดที่คาดไว้ หรือลดความเสี่ยงในบริษัทของแสงศูนย์ยูโรสุทธิ ต้นทุนของการประเมินค่าเฮดจ์ที่ออฟเซ็ตเป็น deadweight ขาดทุนไปเสียหนี้และหุ้น ถ้ามีเพียงหนึ่งผู้จัดการ มี hedges เป็นขาดทุน จากต้นทุนของการป้องกัน ใหม่ และ ของบริษัท มอง สัมผัสผลความเสี่ยงเงินตราจากป้องกัน

แสงจัดการแปล เพราะการจัดการจะพิจารณาจากบัญชี (แปล) สัมผัสกับความเสี่ยงเงินตราเคยถ้าแสงหมดจดสิ่งประดิษฐ์การบัญชี และไปทำกระแสเงินสดหรือมูลค่าของบริษัท โดยการลดความแปรผันของบัญชีกำไรขาดทุน ผู้จัดการสามารถลดความแปรผันของการประเมินประสิทธิภาพและทรัพย์สมบัติส่วนบุคคล Hedging แปลแสงอาจ หรืออาจทำความเสียหายหลักประกันให้มีส่วนได้เสียอื่น ๆ


ป้องกันความเสี่ยงและความสัมพันธ์ของผู้ถือหุ้นผู้จัดการ

ผู้ถือหุ้นและการจัดการล็อกในความสัมพันธ์แทน pricipal คลาสสิกซึ่งผู้ถือหุ้นในการจ้างการทำงานของบริษัทในนามของตน ในโลกของสมบูรณ์และ asymmetic ข้อมูล ค่าใช้จ่าย หรือแม้แต่ไปสังเกตประสิทธิภาพผู้บริหารแทนผู้ถือหุ้นทั้งหมดได้ แม้ว่าสามารถจะตรวจสอบประสิทธิภาพการทำงานของผู้จัดการ ตัดสินค่าของประสิทธิภาพการทำงานที่เป็น problemetic ผู้จัดการที่ประสบความสำเร็จอาจจะจัดการสำเร็จ และโชคดีเพียงแค่ไปได้

ความท้าทายของทุนคือเพื่อ ให้แน่ใจว่า ผู้บริหารมีแรงจูงใจที่เหมาะสมเพื่อให้พวกเขาดำเนินการในผลประโยชน์ของผู้มีส่วนได้เสียอื่น ๆ สัญญาสามารถรับที่สอดคล้องวัตถุประสงค์ของผู้บริหารและผู้ถือหุ้น ผู้จัดการจะได้ไม่จำเป็นต้องป้องกันในนามของตนเอง ในการขาดงานเช่นสัญญาดีที่สุด การจัดการมักจะได้สิ่งจูงใจเพื่อป้องกัน ถ้า hedging

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

แต่ถึงอย่างไรก็ตามผู้จัดการของกองพลมีแรงจูงใจที่จะลดได้ที่ของ ประสิทธิภาพ การทำงานของกองพลโดยไม่คำนึงถึงการตั้งค่าของผู้มีส่วนได้เสีย orther หากรั้วความเสี่ยงแต่ละผู้จัดการแผนกของพวกเขาอยู่ที่นั่นคือไม่ได้รับที่อยู่ในเงินคาดว่าจะไหลหรือการลดความเสี่ยงของบริษัทที่ไม่มีความเสี่ยงสุทธิยูโรราคาของรั้วคือส่วนที่จะทำให้เกิดการสูญเสียที่เป็นผู้มีส่วนได้เสียต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและตราสารหนี้ได้ หากเพียงคนเดียวผู้จัดการมีรั้วก็คือการสูญเสียจากต้นทุนของรั้วที่เป็นอย่างดีเป็นใหม่และจากจุดของบริษัทที่ไม่พึงปรารถนาของดูความเสี่ยงเป็นสกุลเงินความเสี่ยงจากรั้ว.

ความเสี่ยงการจัดการของการแปลที่เนื่องจากการบริหารจัดการเป็นผู้ตัดสินเลือกผู้ได้รับในการจัดการบัญชี(การแปล)การรับความเสี่ยงเงินอยู่เป็นนิตย์ถ้าความเสี่ยงที่จะเกิดความผิดเพี้ยนของการบัญชีและมีมูลค่าไม่เกี่ยวข้องกับบริษัทหรือกระแสเงินสดระบบปฏิบัติการ โดยการลดของรายได้คิดเป็นสัดส่วนผู้จัดการสามารถลดได้ของความมั่งคั่งส่วนตัวและการทดสอบใช้งาน ประสิทธิภาพ การทำงานของพวกเขาการแปลความเสี่ยงป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างไรก็ดีอาจจะหรืออาจไม่ได้ทำให้เกิดความเสียหายต่อผู้มีส่วนได้เสียอื่นๆหลักประกัน.


ประกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและการจัดการและผู้ถือหุ้น relationship

shareholder-manager จะถูกล็อคในความสัมพันธ์แบบคลาสสิค pricipal - Agent ที่ผู้ถือหุ้นให้เช่าผู้จัดการในการรันบริษัทในนามของพวกเขา ในโลกของข้อมูลไม่สมบูรณ์และ asymmeticมีค่าใช้จ่ายสูงหรือแม้แต่เป็นไปไม่ได้เลยในการตรวจสอบ ประสิทธิภาพ การทำงานของการจัดการในนามของผู้ถือหุ้นอย่างเต็มที่ แม้จะว่า ประสิทธิภาพ ของผู้จัดการที่จะสังเกตเห็นว่า ภาพรวม ของ ประสิทธิภาพ ที่เป็น problemetic ผู้จัดการฝ่ายไอทีสามารถประสบความสำเร็จได้แค่โชคดีและโชคร้ายไม่ประสบความสำเร็จผู้จัดการฝ่ายไอทีเพียง.

ความท้าทายของส่วนของผู้ถือหุ้นคือการตรวจสอบให้แน่ใจว่าผู้จัดการฝ่ายไอทีจะมีมาตรการที่เหมาะสมเพื่อว่าพวกเขากระทำการเพื่อผลประโยชน์ที่ดีที่สุดของผู้มีส่วนได้เสียอีก หากสัญญาที่ไม่สามารถได้รับการออกแบบมาให้สอดคล้องตามวัตถุประสงค์ของผู้ถือหุ้นและผู้จัดการผู้จัดการฝ่ายไอทีจะได้ไม่จำเป็นต้องรั้วในนามของตนเอง ในกรณีของการทำสัญญาได้ดีที่สุดเช่นการบริหารจัดการโดยปกติแล้วจะมีแรงจูงใจที่จะข้ามรั้ว หากประกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน