4.4.1.2. Long-horizon event studies.A long-horizon event study tests whether
one-to-five-year returns following an event are systematically non-zero for a
sample of firms.Thes e studies assume that the market can overreact or
underreact to new information and that it can take a long time to correct the
misvaluation because of continued apparently irrational behavior and frictions
in the market.
The source of underreaction and overreaction is human
judgment or behavioral biases in information processing.There is a systematic
component to the behavioral biases so that in the aggregate the pricing
implications of the biases do not cancel out, but manifest themselves in security
prices deviating systematically from those implied by the underlying fundamentals.
Seve ral recent studies model the price implications of human
behavioral biases to explain apparent long-horizon market inefficiency (e.g.,
Barberis et al., 1998; Daniel et al., 1998; Hong and Stein, 1999; DeBondt and
Thaler, 1995; Shleifer and Vishny, 1997).
Recent evidence in the finance and accounting literature suggests huge
apparent abnormal returns spread over several years following well-publicized
events like initial public offerings, seasoned equity issues, and analysts’ longterm
forecasts.Collectivel y this research poses a formidable challenge to the
efficient markets hypothesis.How ever, before we conclude that markets are
grossly inefficient, it is important to recognize that long-horizon event studies
suffer from at least three problems: risk misestimation, data problems, and the
lack of a theory of market inefficiency as the null hypothesis.
4.4.1.2 ยาวขอบฟ้าเหตุการณ์ studies.a ยาวขอบฟ้าการทดสอบการศึกษาไม่ว่าจะเป็นเหตุการณ์
ผลตอบแทนที่หนึ่งต่อห้าปีต่อไปนี้เหตุการณ์เป็นระบบไม่ใช่ศูนย์สำหรับตัวอย่าง
ของการศึกษา firms.thes e สมมติว่าตลาดสามารถแสดงออกหรือ
underreact ข้อมูลใหม่และที่จะสามารถใช้เวลานานในการแก้ไข misvaluation
เพราะยังคงเห็นได้ชัดว่าพฤติกรรมไร้เหตุผลและขวากหนามในตลาด
.
แหล่งที่มาของ underreaction และจิตมนุษย์คือ
คำพิพากษาหรืออคติพฤติกรรมใน processing.there ข้อมูลเป็นส่วนประกอบ
ระบบเพื่ออคติพฤติกรรมเพื่อให้รวมอยู่ในการกำหนดราคา
ผลกระทบจากอคติไม่ยกเลิกออก แต่ปรากฏตัวใน การรักษาความปลอดภัยราคา
ที่เบี่ยงเบนไปจากคนเหล่านั้นอย่างเป็นระบบโดยนัยพื้นฐานพื้นฐาน.
แบบ Seve RAL การศึกษาล่าสุดจากผลกระทบราคาอคติของมนุษย์
พฤติกรรมที่จะอธิบายชัดเจนขาดประสิทธิภาพตลาดยาวขอบฟ้า (เช่น
Barberis, et al, 1998;. แดเนียล, et al, 1998;. hong and Stein, 1999; debondt และ
Thaler, 1995;. Shleifer และ vishny, 1997)
หลักฐานล่าสุดในด้านการเงินและการบัญชีและวรรณกรรมแสดงให้เห็นขนาดใหญ่
ผลตอบแทนที่ผิดปกติชัดเจนแผ่กระจายไปทั่วหลายปีต่อไปนี้ดีประชาสัมพันธ์เหตุการณ์
เหมือนประชาชนถวายเบื้องต้นประเด็นเพิ่มทุนและนักวิเคราะห์ 'ระยะยาว
y forecasts.collectivel งานวิจัยนี้ poses ความท้าทายที่น่ากลัว
ตลาดที่มีประสิทธิภาพ hypothesis.how ที่เคยมีมาก่อนที่เราจะสรุปได้ ตลาดที่มีประสิทธิภาพอย่างไม่มีการลด
มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะรับรู้การศึกษากรณีที่เส้นขอบฟ้ายาว
ทนทุกข์ทรมานจากอย่างน้อยสามปัญหา:. misestimation ความเสี่ยงปัญหาข้อมูลและการขาด
ของทฤษฎีของการขาดประสิทธิภาพตลาดเป็นสมมติฐาน
การแปล กรุณารอสักครู่..
4.4.1.2 . ระยะยาวเส้นขอบฟ้ากิจกรรมการศึกษา.ที่เส้นขอบฟ้าจัดงานการศึกษาการทดสอบ
ซึ่งจะช่วยไม่ว่าจะเป็นหนึ่งในห้าปีต่อไปนี้จะกลับมาจัดงานได้อย่างเป็นระบบไม่ใช่ - ศูนย์สำหรับ
ซึ่งจะช่วยตัวอย่างของบริษัท. thes อีการศึกษาจะต้องเป็นผู้รับผิดชอบว่าที่ตลาดสามารถ overreact หรือ
underreact เพื่อข้อมูลใหม่และที่ทำให้สามารถเป็นเวลานานเพื่อแก้ไขที่
misvaluation เพราะของอย่างต่อเนื่องเห็นได้ชัดว่าไม่ลงตัวและพฤติกรรมการทำงานขัดแย้ง
ในตลาด.
แหล่งที่มาของ underreaction และ overreaction เป็นมนุษย์
คำพิพากษาหรือพฤติกรรมอคติในการประมวลผลข้อมูลมีเป็นระบบขึ้น
คอมโพเนนต์ที่พฤติกรรมอคติเพื่อที่ในที่รวมกันที่การตั้งราคา
ซึ่งจะช่วยเกื้อหนุนผลกระทบในการที่ไม่ได้ทำการยกเลิกออกมาแสดงตัวแต่
ซึ่งจะช่วยในการรักษาความ ปลอดภัย อย่างเป็นระบบจะทำราคาจากผู้ที่โดยตรงหรือโดยนัยโดยที่ปัจจัยพื้นฐาน.
ห้อง RAL เมื่อไม่นานมานี้การศึกษารุ่นที่ราคาต่อพฤติกรรมของมนุษย์
อคติเพื่ออธิบายชัดเจนยาว - เส้นขอบฟ้าตลาดด้อย ประสิทธิภาพ (เช่น,
barberis et al ., 1998 ,สมคิด et al ., 1998 ,ฮ่องกงและ Stein , 1999 ; debondt และ
ของ, 1995 ; shleifer และ vishny , 1997 )..
เมื่อไม่นานมานี้มีหลักฐานในการเงินและการบัญชีเอกสารแนะนำ
ตามมาตรฐานขนาดใหญ่การส่งคืนความผิดปกติอย่างชัดเจนซึ่งกระจายตัวอยู่เหนือหลายปีต่อไปนี้:ปัญหาส่วนของผู้ถือหุ้นตามฤดูกาล
เหตุการณ์เช่นข้อเสนอครั้งแรกเป็นอย่างดีและเผยแพร่ longterm 'นักวิเคราะห์
ซึ่งจะช่วยประมาณการ. collectivel Y การวิจัยนี้เป็นความท้าทายที่น่าเกรงขามในข้อสมมุติฐาน
ซึ่งจะช่วยตลาดอย่างมี ประสิทธิภาพ ได้อย่างไรไม่เคยมีมาก่อนเราสรุปว่าตลาดมี
ผงฟูไม่มี ประสิทธิภาพ เป็นสิ่งสำคัญที่จะยอมรับการศึกษาเหตุการณ์ระยะยาวเส้นขอบฟ้าที่
ต้องทนทุกข์ทรมานจากอย่างน้อยสามปัญหา misestimation ความเสี่ยงปัญหาข้อมูลและขาด ประสิทธิภาพ
ไม่มีทฤษฎีหนึ่งของตลาดที่เป็นข้อสมมุติฐานที่มีค่าเป็นนัล.
การแปล กรุณารอสักครู่..